紡織服裝業(yè)界：深さ転換は來年の表現(xiàn)を期待しています。

業(yè)界のモデルチェンジが沸き起こり、合併?再編が相次いでいる。今年以來、業(yè)界?業(yè)界をまたいでの合併數(shù)はそれぞれ17/11件に達(dá)し、合併?再編の事例數(shù)は次第に高まっている。本報(bào)告書は業(yè)界別のM&A、業(yè)界別の再編、同業(yè)種の橫方向及び縦方向の買収の4つの方向の転換ロジックを整理し、業(yè)界の預(yù)換え予想の會(huì)社に対して量子化整理を行った。過去一年の業(yè)界のM&A転換は紡績(jī)類の「苦境求生」企業(yè)及び服裝種類の「産業(yè)統(tǒng)合」企業(yè)の中で、相対的に言えば、産業(yè)統(tǒng)合、協(xié)同効果を備えた會(huì)社がより良いと思います。2015年を展望すると、現(xiàn)在アパレル業(yè)界のトップは既存の業(yè)務(wù)で豊富な経験を積んでおり、M&Aを通じて市場(chǎng)空間を拡大するチャンスがすでに備わっていると思います。また、2005年のPE大発展以來、プライベートエクイティファンドは上場(chǎng)會(huì)社の合併のために大量のプロジェクトを準(zhǔn)備しており、業(yè)界統(tǒng)合が期待されています。

小売は依然として低迷しており、スポーツ、紡績(jī)、レジャーは真っ先に調(diào)整から出てきた。1-10月には、社會(huì)消費(fèi)財(cái)の小売総額は21.31兆元で、前年同期の0.96%を下回り、小売の伸びは依然として底を探っている。注文會(huì)のデータの流れ、在庫の周期と業(yè)績(jī)から見て、運(yùn)動(dòng)、紡績(jī)、レジャー業(yè)界の回復(fù)の勢(shì)いは比較的明確で、子供服アウトドア業(yè)界は高い景気を維持し、カジュアルメンズとハイエンド男性の女裝は短期間でも調(diào)整期にある。

2015年投資戦略：ここ三年の調(diào)整を経て、ブランド服裝プレートはすでに大體の下りリスクを消化しました。各サブ業(yè)界はすでに業(yè)績(jī)回復(fù)と見込み修復(fù)周期に入りました。2015年には、企業(yè)の転換を推進(jìn)する戦略執(zhí)行力とプロジェクトの進(jìn)捗にもっと注目して、先導(dǎo)企業(yè)はこの調(diào)整の後、より明確な発展経路を出て行く見込みです。つの株式の選択において、私達(dá)は転換目標(biāo)の明確な先導(dǎo)會(huì)社を選択し、評(píng)価値の修復(fù)と業(yè)績(jī)の回復(fù)予想を合わせて、2015年に重點(diǎn)的に探求者（「アウトドア産業(yè)生態(tài)チェーン」を構(gòu)築し、スポーツ産業(yè)政策の刺激）、米盛文化（文化産業(yè)チェーンを配置し、上海ディズニーランドの開園に有利になる見込みがある）、朗姿株式（業(yè)績(jī)が底を見て、転換が期待されている。ファッション産業(yè)グループ）、オーコン國(guó)際（ルート調(diào)整が終了し、業(yè)績(jī)の松葉點(diǎn)が近づいている）、森馬服飾（ルート調(diào)整が終了し、子供産業(yè)チェーンを全面的に配置）、ロレミー家紡（加盟して直接営業(yè)に移行し、ルート制御権を強(qiáng)化し、大手樸網(wǎng)に參入するとオンライン業(yè)務(wù)の開拓が期待されている）、嘉欣糸絹（多元化産業(yè)分布、繭絹市場(chǎng)は産業(yè)チェーンを統(tǒng)合し、グローバルシルク業(yè)界の定価権を獲得する見込みがある）。

リスク提示：1）小売環(huán)境が持続的に萎縮している；2）企業(yè)の合併、モデルチェンジの不確実性；3）O 2 Oプロセスにはリスクが存在する。