黃燕銘の聲：牛市は2015年通年を貫いています。

最近の上海は3400時前に広い範囲で揺れています。市場の観點も牛の將來の動きに対して違いがあります。任國泰君安研究所の所長を務めた後、市場に対する観點をあまり発表しない黃燕銘は先日再度発聲し、首席マクロアナリストの任澤平と共同署名して研究報告を発表し、本船の相場の論理が変わらないことを再確認し、牛市は2015年を貫いている。

研究報告によると、2010-2013年には、加速度のシフトの必然性と改革の必要性に対する十分な認識が不足しているため、改革の進展が遅れ、舊成長パターンははっきりと出ないことを拒否し、三大資金ブラックホールを形成し、レバレッジ?負債サイクルを加え、膨張して無効な資金需要を抑え、リスク金利を引き上げた。

2014年の新たな中央指導集団が鋭意改革を推進するにつれ、市場リスク選好は明らかに向上した。2014年第二四半期以來、三大資金ブラックホールの中で市場化の程度が高い不動産部門は率先して長期的な出清を展開し、體制內の二大分野の出清を迫っています。財政?租稅、國有企業などの改革のスピードを速めて3大資金のブラックホールを塞ぎ、収縮の無効な融資需要は、政策の緩和のために條件を創造し、リスクフリー金利の低下を誘導し、リスク選好を高める。リスクフリー金利の下落によって影銀行の商品収益率が低下し、リスク選好が高まり、社會各界が中國の未來に対する自信を回復させ、將來を代表する資産を配置するようになりました。

研究報告によると、2014年にスタートした「転換牛」、「改革牛」は199-2001年の中國、日本1970-1980年、中國臺灣1983-1992年、韓國199-2002年に似ている。この輪牛市は概括的に言えば、資金のブラックホールを塞ぎ、収縮を無効にし、融資の需要を政策緩和された創造條件は、リスクフリー金利の低下を誘導し、改革によって資源の配置効率を向上させ、リスク選好を向上させ、社會の信頼を回復させ、増分資金を市場に誘導する。

に対する相場今後の動向について、研究報告によると、2015年初めに牛市は第二波に入り、快速牛は鈍牛段階に入り、変動が大きくなった。改革のスピードが市場に確認され、配當金の放出にはまだ時間がかかります。スピードが増してギアチェンジの底の區間が徐々に明らかになり、経済失速後のリスクがなくなり、生産能力がレバレッジに行っても行われています。評価値の回復が合理的な區間に入り、中樞の移動はまだ金利が下がり、リスク選好と収益改善のさらなる駆動が必要です。國際市場「ブラックスワン」が亂舞し、FRBの中期金利が上昇し、大口商品が暴落し、ヨーロッパのQE、新興経済債務危機の懸念が國際市場を混亂させ、國內に伝えられた。

2015年下半期以降、牛市は第三波に入るかもしれません。一波の大相場があるかもしれません。経済の底を探って、物価はデフレから抜け出して、企業は利益の曙光を迎えます。國有企業改革、第13次5カ年計畫などの重いポンド政策が著地します。