曹中銘：退市制度の厳格さは割引できません。

上海深取引所はこのほど、「退市會社再上場実施弁法」、「退市整理期業務実施細則」、「リスク警告板株式取引暫定弁法」の三項目の退市セット規則を改訂し、1月30日に対外発表して実施した。監督管理部門は「市場の撤退メカニズムをさらに充実させ、投資者の合法的権益を確実に保護する」と主張していますが、改訂後の條項から見れば、市制の厳しい「割引される」ことになります。

上場が難しいのはA株市場の真実の描寫です。ある企業が資本市場に成功するには、株式制の改造、上場指導、初審、フィードバック意見、審査など多くの段階を経験しなければならない。たとえ成功したとしても、市場の景気が低迷して新株IPOが停止され、企業の収益指標が上場の條件に合致しなくなり、上場できない狀況がある。現在のように、600社の企業が並んでいますが、後ろに並んでいるのは、まだ年が経ってからでないと、市場の変化はなおさらです。

生誕20年余りの間、A株市場は80社未満の上場會社しかない。いくつかの上場會社の上場廃止が合併などの要因によるものであることを考えれば、実際に財務指標を觸発して市場を離れる上場會社はより少ない。退市の運命を回避するために、資産再編成、財務補助金、奨勵などはいくつかの株式市場の「不死鳥」になって殻を保護する「法寶」になっています。これは明らかに市場資源の最適化配置に不利で、投資家に正確な投資理念を形成することにも不利です。

昨年10月に公布された「上場會社の市制の改革の完全かつ厳格な実施に関する若干の意見」は、退市制度改革の大きな進歩、特に重大な違法會社に対する強制と見なされています。たいか制度さらに、詐欺発行や重大情報開示に刺さった違法行為の一つとして「剣」が挙げられています。

上海深取引所の改訂市外會社再上場の実施方法」は、明らかに上場廃止のためのもう一つの方便なドアを開けた。上記取引所の再上場方法を例に挙げます。自発的に退場した會社に対して、上交所はその再上場に対して優遇措置を制定しました。申請の期間において、自発的に退場した會社は市場したらいつでも再上場を申請できます。申請文書については、上交所に申請して提供を免除します。特に市が引けたらいつでも再申請できる規定があります。理論的には存在します。上場會社この條項を手のひら間の可能性に翻弄する。

市制改革の最大の失敗は、重大な違法行為が発生した會社が再上場を申請できることにあります。上交所は重大な違法會社の再上場に対して4つの面の前置條件を設けていますが、萬福生科、海聯訊の結果は、上場が成功すれば、區は投資家に対する補償は何になりますか？平安証券が設立した萬福生科補償基金は3億元で、海聯訊の4人の株主が設立した補償基金は2億元です。しかし、関係者が偽造を通じて得た巨額の利益は補償の金額よりはるかに大きく、偽造をして上場した人が最大の受益者であることは間違いない。

したがって、重大な違法會社に対しては、再上場のいかなる機會も與えてはならない。投資家の損失を賠償するのは責任があります。責任者が処罰されたのも自業自得です。再上場することを投資家の補償のためのチップにする必要はありません。しかし、監督部門は中小投資家の利益を保護するための考慮から、最終的に重大な違法者に「妥協」しました。この「お守り」があります。承認制にせよ、登録制にせよ、詐欺や偽の上場者の足取りは阻めない。