配賦盤のパンクや配資仲介を?qū)澛?lián)リスクに陥れたばかりです。

　　配賦盤のバーストが「連鎖反応」の仲介または「剛対リスク」を引き起こします。

多くの中小が株を作ってすでに連続して2日の“下落して相場(chǎng)を停止します”が現(xiàn)れたため、部分の場(chǎng)外を誘発します。配賦盤売れないバースト現(xiàn)象が発生すると、連鎖反応によって市場(chǎng)リスクがマザーボードに拡散する。爆倉(cāng)も一部の配資仲介會(huì)社に自己資金で出資業(yè)務(wù)の優(yōu)先順位シェアを「剛性換金」するように促しました。一部の配資會(huì)社の純資産規(guī)模は有限で、或いはその破産を招いて、甚だしきに至っては逃げます。

　　先週の金曜日の暴落に続き、A株のドラマが再び上演されました。

6月29日、上証指數(shù)は朝の取引で高くなってから、途中でマイナス7.55%に達(dá)しました。その後、上昇は4053.03點(diǎn)で終わりました。一昨日の下げ幅は3.74%にロックされました。マザーボードと比べて、中小ボードは創(chuàng)業(yè)板下げ幅は「6?26」に匹敵し、両指數(shù)はそれぞれ6.61%と7.91%下落した。

市場(chǎng)では一般的に、監(jiān)督層が場(chǎng)外資金調(diào)達(dá)業(yè)務(wù)の整理を開始し、この種の融資盤の平倉(cāng)が下落したことが、今回のA株の下向き加速の引き金となりました。

記者の知るところによると、多くの中小が株を作ってすでに2日間の“値下がり相場(chǎng)”が連続して現(xiàn)れているため、これも一部の場(chǎng)外の配賦盤が売られない爆倉(cāng)現(xiàn)象を引き起こしている。

記者の調(diào)査によると、これはチェーン反応を引き起こし、市場(chǎng)のリスクがマザーボードに広がっている。

一方、一部の融資ディスクが暴騰していることから、一部の仲介會(huì)社が自己資金で出資業(yè)務(wù)の優(yōu)先順位シェアを行うようになりました。剛性引換」をクリックします。業(yè)界関係者によると、一部の出資會(huì)社の純資産規(guī)模が限られているため、中小皿株は連続的に下落している。

　　配資盤のパンクによる「連鎖反応」

前期の上げ幅が目立った中小創(chuàng)指數(shù)は今回のA株の続落の犠牲となった。

6月25日から29日までの3つの取引日のうち、中小は累計(jì)18.06%下落したが、創(chuàng)業(yè)ボードは累積下げ幅が21%近くに達(dá)した。

指數(shù)の下落に伴って、中小皿株の大面積が連続して下落している場(chǎng)合もありますが、この種の株の下落によって、一部のレバレッジの資金調(diào)達(dá)業(yè)務(wù)が急落しました。

現(xiàn)在の資本提攜會(huì)社の最大の問(wèn)題は、多くの株が在庫(kù)切れになっていることです。6月29日、上海のある投資信託會(huì)社の共同出資者は記者団に対し、「てこの1：4、1：5、さらに高く、耐えることができる下げ幅は20%から30%となったが、対応する株は2、3日連続で値下がりし、最後には売れなくなった」と語(yǔ)った。

事実、6月25日から29日までの3つの取引日の中で、多くの株が相次いで値下がりしました。データの統(tǒng)計(jì)によると、この區(qū)間には50個(gè)以上の創(chuàng)業(yè)板があります。株累計(jì)下げ幅は27%を超え、下げ幅は同じ割合の中小企業(yè)も41株あった。

この種の株が連続的に深く下落した背景には、値下がりによる平倉(cāng)の出現(xiàn)があり、統(tǒng)計(jì)によると、6月29日の終値だけで、345枚の創(chuàng)業(yè)株が終値し、401枚の取引狀態(tài)にある創(chuàng)業(yè)株の合計(jì)の86.03%を占めている。

前述のパートナーによると、多くの出資會(huì)社が単一の持ち場(chǎng)比率を制限しているため、ほとんどの出資者の持ち場(chǎng)証券の數(shù)は2つ以上であり、一部の株が停止したことによるバーストは市場(chǎng)リスクを他の非株式に拡散させる。

例えば、融資先が2-3株を持っていて、口座全體の擔(dān)保率が破線した時(shí)に、売りを通じて風(fēng)のコントロールを行うことができます。もし株が値下がりしても売れないなら、他の株が値下がりしていない場(chǎng)合、売りの量が多くなってこそ保証金の不足を補(bǔ)うことができます。前述のパートナーは、「?jìng)€(gè)別の中で小皿株が相次いで値下がりし、他の株にリスクが広がったという問(wèn)題を引き起こした」と述べました。

中小皿株の連続的な大面積の下落はまた別の問(wèn)題を引き起こしました。つまり、出資會(huì)社は出資者に対して保証金の支払い期限の調(diào)整を追納します。実は一部の配資會(huì)社はすでに平倉(cāng)時(shí)間は前へ調(diào)整します。

「市場(chǎng)が急速に撤退し、配資會(huì)社の間にも『走るのが速い』という問(wèn)題があります。」広東省のある配資會(huì)社のカスタマーサービスは、「これまで1時(shí)半まではお客様に保證金を補(bǔ)給するための時(shí)間でしたが、多くの配資會(huì)社の追保Deadlineが集まっていて、値下がりして、最后には売れないことがあります。時(shí)間を1時(shí)10分に調(diào)整したいと考えています。」

このゲーム現(xiàn)象はA株の午後の揺れの時(shí)期の前倒しをも促します。

「以前は出資締切時(shí)間があったため、総合株価は通常1時(shí)半以降に揺れが発生し、締切時(shí)間が前倒しした場(chǎng)合には、総合株価の揺れ動(dòng)く時(shí)間の前倒しにもつながる」北京の大手証券會(huì)社のシニアストラテジストはこう述べた。

しかし、株式市場(chǎng)の平倉(cāng)の総合株価に対する影響について、中國(guó)証券金融會(huì)社（以下、中証金融という）が開示したデータによると、この部分の取引はA株に対する比率または相対的に有限である。

中証金融は6月29日正午、「上海深両市はこの2日間、HOMSシステムを通じて、40億元を超えないように強(qiáng)制されました。今日の午前には約22億元の規(guī)模を強(qiáng)制して、合計(jì)で取引量の割合は小さいです。」

しかし、前述のパートナーから見れば、中証金融の統(tǒng)計(jì)口徑は必ずしも全面的ではなく、大部分の割當(dāng)資倉(cāng)平倉(cāng)は通常配資會(huì)社と取引先との意思疎通後に行うアクティブなポジションであるため、一部の規(guī)模は統(tǒng)計(jì)されていない。

「お客さんとコミュニケーションを取った後に、普通は自発的に倉(cāng)庫(kù)を平らにすることを選択します。そうすると、倉(cāng)庫(kù)の時(shí)間と価格をコントロールできます。」前述のプライベートエクイティパートナーは、「受動(dòng)的な平倉(cāng)が出現(xiàn)した理由は特殊で、一部の出資會(huì)社のレバレッジが高すぎて、平倉(cāng)線が設(shè)置されているのが低いため、標(biāo)的株が値下がりした可能性がある」と話しています。

　　配資會(huì)社の「濕気取り」または

配資會(huì)社の爆倉(cāng)現(xiàn)象によって、市場(chǎng)の下落リスクが配資會(huì)社自身に拡散している。その一つは返済の擔(dān)保とすべき配資先の自己資金があることで、倉(cāng)庫(kù)が爆発して、優(yōu)先資金が返済できなくなった場(chǎng)合である。

私たちはいくつかのパンクしたところがあります。この部分の損失は私たちの會(huì)社が自分のお金で返済する必要があるかもしれません。前述のプライベートエクイティパートナーは、「多くの出資者はほとんどすべての財(cái)産を賭けて、債務(wù)の徴収は合理的だが、操作は現(xiàn)実的ではない」と明らかにしました。

これによりますと、同社は出資業(yè)務(wù)や他の業(yè)務(wù)において一定の利益を殘していますが、爆発的に現(xiàn)金を支払う剛性の資金調(diào)達(dá)にはまだ一定の圧力があります。

「出資會(huì)社は仲介をするだけで、自分の純資産は多くないですが、しょうがないです。これからの業(yè)務(wù)は発展しにくく、リスクも発生しやすいです。だから、出資會(huì)社は普通剛性を選んで換金して解決します。」前述のパートナーによると。

その観點(diǎn)から、一部の子會(huì)社のレバーが比較的高いか、あるいは平倉(cāng)線の設(shè)定が低い場(chǎng)合がありますので、A株のこの調(diào)整によって、一部の出資會(huì)社が破産または逃げ道になります。

「今回の調(diào)整はこんなにひどいです。一部の出資會(huì)社のてこは9倍、10倍にしています。このような大規(guī)模な起業(yè)家のスランプは、いくつかの會(huì)社の倒産、破産、さらには道路を走ります。似たような出資會(huì)社がより大きな約束の圧力に直面しているに違いない。