株災(zāi)害後の問題が顕在化した金融改革は順序性を重んじなければならない。

　　株式市場は調(diào)整した後に更に改革を促します。

過去一ヶ月間、A株市場に「株災(zāi)害」が発生しました。期間中、上証総計の最大減少率は30%を超えた。しかし、政府の効果的な救済政策によって、市場は安定してきました。しかし、株式市場変動が金融システムに與える衝撃はすでに発生しており、救済のためのコストも大きい。

株災(zāi)害の発生や、近年相次いで発生している影銀行、金難、融資難、融資高などの問題について、ここ數(shù)年の金融改革に疑問の目を向けさせられています。なにしろ、証券會社のような二融、場外資本などの株災(zāi)害の核心的なリスクは、金融イノベーションの産物である。

しかし、他の各分野の改革のように、金融改革は後戻りするべきではなく、引き返すべきでもない。反対に、株災(zāi)害はさらに金融改革を深化させる重要性を強(qiáng)調(diào)している。さらに改革の中に存在する可能性のあるリスクポイントを重視し、改革のステップをより綿密に設(shè)計することは、今回の株災(zāi)害の教訓(xùn)である。

わが國の経済構(gòu)造の転換の方向は金融改革を振り向くべきではないと決めました。経済の「新常態(tài)」の下で、経済発展の動力は伝統(tǒng)的な成長點(diǎn)から新しい成長點(diǎn)に転向しています。革新は経済発展の新しいエンジンになります。新興産業(yè)、サービス業(yè)、小微企業(yè)の役割もいっそう際立っている。これらの新しい経済の発展には多段階、多種類の金融サポートが必要です。これらの需要はわが國が銀行を主導(dǎo)とする伝統(tǒng)的な金融システムに満足させることが難しい。したがって、引き続き推進(jìn)する。金融改革金融市場を豊かにし、金融の実體経済に対するサービス能力を高めることは、経済転換の內(nèi)在的な要求である。

わが國の対外開放の拡大も金融改革の引き続き前進(jìn)を求めている。「一帯一路」の計畫が進(jìn)むにつれて、わが國はより深く世界経済に溶け込みます。この過程では、人民元の國際化、アジア投資などを通じて外に出る必要があるだけでなく、國際資本、國際投資家、國際金融機(jī)関を?qū)毪工氡匾ⅳ辘蓼埂＝鹑诟母铯蛞Aき推し進(jìn)め、わが國の金融システムをよりよく國際と統(tǒng)合させてこそ、わが國のさらなる開放を支持し、金融ソフトの実力の體現(xiàn)を通じて、わが國の國際市場における影響力を強(qiáng)化することができる。

それ以外に、我が國の金融改革も後戻りできません。庶民はすでに金融改革から実を得た。銀行の投資信託の急速な発展はすでに預(yù)金者により高い利息収入を獲得させました。新しい三板などの金融革新によって、元は金融市場から除外されていた小企業(yè)も多くの融資サポートを受けました。我が國は金融業(yè)界自身も金融改革の波の中で大きな発展を遂げ、資金の実力、業(yè)務(wù)水の平均は大幅に向上しました。金融改革がこのような幅広い分野に恵まれた時に、逆転は不可能です。

金融改革はすでに弓を引いて矢を返していないので、止まっても前に進(jìn)まないのは選択ではありません。株災(zāi)害を含めた金融リスクの暴露は、わが國の金融システムにまだ不備があることを示している。これらの穴を修理する前に、金融システムの安定性は依然として脅かされます。したがって、改革で直面した問題をより一層の改革で解決するしかない。

金融改革は前の方向しかないので、本當(dāng)に必要なのは改革がどうやっていけばいいのかということです。これは戦略的には確固とした改革が必要だが、戦術(shù)的には細(xì)心の注意が必要で、著実に推進(jìn)することが上であることを意味している。この點(diǎn)について、今回の株災(zāi)害は以下の3つのヒントをもたらしました。

第一に、金融改革における矛盾とリスクについて十分に認(rèn)識しなければならない。歐米のように高度に市場化した國でも、サブプライムローン危機(jī)やユーロ危機(jī)といった巨大な金融危機(jī)が勃発しています。わが國の金融改革の推進(jìn)過程において、計畫経済成分と市場経済が相互に影響し、より複雑な市場運(yùn)行パターンを形成し、さらに多くのリスク點(diǎn)がある。

このような狀況の中で、金融改革を推し進(jìn)めることは、実際には試行錯誤の過程である。この間、新しい問題がどんどん出てきます。市場化改革は自動的にすべての問題を解決すると思います。金融改革の兆し、傾向に警戒が必要だ。

第二に、金融改革を推進(jìn)するにはトップレベルの設(shè)計が必要であり、改革措置の間の論理関係と順序に注意する。多くの金融改革が予想される成果を上げるには、前提條件の保証が必要です。例えば、我が國の株式市場のIPO登録制がまだ著地していません。上場企業(yè)の融資行為が完全に市場化されていない時、株式市場の投機(jī)は抑制しにくいです。この時、導(dǎo)入します株式市場融資このようなレバレッジ業(yè)務(wù)は、市場の変動を拡大し、バブルを助長する副作用があります。今回の株式市場の揺れは國內(nèi)金融システムの脆弱性をも表しています。

このような狀況では、越境資本の流動を早期に開放すると、國際遊資の衝撃のもとで問題が発生するのは避けられない。したがって、改革を推進(jìn)する時には、金融と実體、および金融內(nèi)部の諸措置の間の論理関係を整理し、それに応じて合理的な改革手順を設(shè)計し、改革の安定的な推進(jìn)を保証することができる。

第三に、金融監(jiān)督管理體制の改革は金融発展の狀況に追いつきます。今回の株災(zāi)害の大きな教訓(xùn)の一つは、金融分野の監(jiān)督管理のモデルが金融混同経営の発展傾向にますます適応しなくなったことである。ここ數(shù)年來創(chuàng)立した各銀行の資金が株式市場に入るチェーンに隠れています。金融監(jiān)督者はそれぞれその一環(huán)またはいくつかのリングにしか管理できません。全チェーン、全業(yè)務(wù)の全方位監(jiān)視カメラを形成することができません。これは、盲目的な規(guī)制と脆弱性を殘し、知らず知らずのうちに金融リスクを拡大しました。そのため、金融の混同業(yè)の経営発展の潮流の下で、同じく速めて推進(jìn)しなければなりません。金融監(jiān)督パターンの改革は、できるだけ早く混業(yè)監(jiān)視システムを構(gòu)築する。

実際、株災(zāi)害は怖くないです。逆に、金融改革で浮かび上がったこれらの問題は、逆に金融関係者や監(jiān)督者に貴重な學(xué)習(xí)機(jī)會を提供している。これらの改革で浮かび上がった「亂象」は、改革におけるリスクと障害が何かを指摘してくれた。まさに金融改革の過程において、改革の方向を明確にし、改革の共通認(rèn)識を形成し、安定的に改革を推し進(jìn)める方法を見つけました。この學(xué)習(xí)過程がないと、金融改革は成功しにくいです。このような「石を觸りながら川を渡る」方式はわが國の過去30年間の改革開放の成功の精髄です。

したがって、株災(zāi)害後は改革で足踏みすることなく、リスクから教訓(xùn)を汲み取り、経験を総括し、さらなる改革を通じて金融システムを整備するべきです。このようにしてこそ、今回の株災(zāi)害で支払った學(xué)費(fèi)を浪費(fèi)することはできません。