人民元の下落圧力はどこから來ますか？

FRBの利上げが堅(jiān)調(diào)になるにつれて、過去に低金利でドルを切り下げた投資高金利新興市場(chǎng)の裁定が終了し、借入コストが高騰しているのを見て、過去に発生した大量のドル債務(wù)が大量に返還されています。

個(gè)人的には、資産配置のグローバル化が止まらない。この部分は資本口座の赤字を増加させ、現(xiàn)在の中海外投資は7.8%（10兆円前後）を占めている。日本42.2%に比べ、ヨーロッパ45.5%の差が大きい。ここ數(shù)年、海外資産の投資需要はすでにある程度現(xiàn)れている。

企業(yè)から言えば、國(guó)際経験に基づいて、対外直接投資の純輸出段階に入りました。企業(yè)は國(guó)際市場(chǎng)に進(jìn)出する能力と需要があります。例えば、我が國(guó)の高速鉄道の技術(shù)システム性は國(guó)際トップの地位にあり、すでに國(guó)際一流の競(jìng)爭(zhēng)力を備えています。

母の主観的な態(tài)度が変わるのは、無気力ではない。

まず、央母は積極的に介入しないので、力がないわけではありません。外貨準(zhǔn)備は依然として3.44兆ドルがあります。弾薬がないわけではないので、年末以來の人民元の弱さは母から積極的に介入しないで、市場(chǎng)の変動(dòng)を放置した結(jié)果です。

指數(shù)（バスケットを狙った通貨）はまさにこの意味です。

他の新興市場(chǎng)通貨は全部下げています。

通貨は28%下落し、同期のドル指數(shù)は17%上昇し、人民元は6.7%下落し、人民元は実際の有効為替レート指數(shù)は14%上昇しました。バスケットの通貨に対して人民元は多く下げていません。逆に高い地位にあります。また、人民元ドルのズボンの時(shí)代はすでに過去になりました。人民元はSDRに成功しました。ドルとのフックは必然です。SDRには2つの相関の強(qiáng)い通貨が必要ではありません。2001年のSDRがユーロに追加された後、フランスのマークとマークを除いて、フランスの間に対して、同じ時(shí)期になりました。

経済の基本面との差がある場(chǎng)合は、ドルに対して一定の幅の調(diào)整が適切であり、アメリカQEの脫退予定以來、過去1年半の間に人民元は米ドルの受動(dòng)的な切り上げに従っている。

短期的には、加振効果が限られています。マクロ的には、世界的な高齢化の需要の低下と先進(jìn)國(guó)の貿(mào)易の再均衡押出の大きな背景を考慮して、輸出の英雄時(shí)代はすでに過去になりました。ミクロ的には、渉外企業(yè)の貿(mào)易契約のほとんどがロックされていますので、短期間で製品の相対価格の変化があっても、調(diào)整に遅れがあります。