電気商四半期決算：アリと京東の信號は何ですか？

政策監督がますます厳しくなる。

2015年

日が悪くて、2016年はもっと悲しくなります。市場狀況がよくない以外に、政策監督の力度もますます厳しくなります。

各地で電子商取引園區をやっています。各地の工商部門も監督強化の措置を検討しています。電子商取引の監督管理プラットフォームも建設を急いでいます。

2014年末に「電子商取引の政策配當時代はもう過ぎました」と書いたことがありますが、いい日は確かに過ぎました。この冬は雨と雪が降ります。

アリさんと

アリババは2015年第4四半期の決算が比較的に明るく、収益狀況が市場予想を超えており、アリババは2015年に2.95兆元の売上高を実現しました。中國のネット通販ユーザーは98%以上がアリババユーザーです。社會消費小売総額の11%はアリババによって完成されたと言われていますが、これらの數字はその株価の下落を阻止する役割を果たしていません。

アリババと四半期ごとに利益を維持しているのと違って、もう一つの大手の京東は赤字ですが、成長率は明らかにアリババより大きいです。そのため、市場の京東に対する偏愛度はもっと多いです。

しかし、2015年の京東三四半期の財政報告書では、引き続き赤字を維持する以外に、その収入の伸びは市場予想を下回り、成長速度の減速はそれほど明らかではないが、財務分析の観點から見れば、十分に驚きました。

この二つの財務報告は外見は違っていますが、伝達された情報はまったく同じです。それは成長速度が遅いことです。

アリアリの財貨新聞では、GMVは強制的な數字ではなく、営収こそ提供しなければならないのです。つまり、これらのGMVからいくら儲けましたか？京東の財貨報では、撮影後のGMVの數字を除いてその営収になります。GMVの成長速度の速さは、直接市場全體の景気度を反映します。

このため、アリーフィナンシャル紙は悪くないですが、GMVの減速を背景に貨幣化の度合いを引き上げたことによるものと理解できます。京東財報は市場全體の狀況を最も反映しています。

実際には、2015年Q 4はアリババの成長が最も遅い四半期で、2015年四半期のアリババGMVの前年同期比の増加速度はそれぞれ40%、34%、28%、22%であったが、2014年にはGMVの増加速度は前年同期比45%を下回っていない。

京東の成長速度の上でのパフォーマンスはもっと良くて、2015年前の3四半期の京東の同時期の増速はそれぞれ99%で、62%と71%で、第3四半期に京東の伝統の上で2、3ヶ月続いている618の大促のため、第3四半期の増速の小幅の反発は驚くべきものではない。

最も重要なのは京東四半期の財政報告の數字で、損失はまだ持続できますが、増速が大幅に下がると、京東株は20ドルを保証できません。

2009年以前のインターネットの流量はとても安くて、電気商が必死になった後に、流量の価格は値上がりします。

そのような狀況が5年も続けば、百度も1000億以下とは限りません。

実際、eコマースは2014年からすでに流量が緊張しています。流量がいつまでも枯渇しないわけにはいかないので、中國人がいくら多くても天井があります。そこでは二胎さえ予警報なしに開放しました。

中國の現在のエレクトビジネスのユーザーは4.2億人ぐらいで、アメリカの二倍から三倍です。これは浸透率がとても高いです。

ユーザーの習慣はすでに初歩的に形成され、老人と子供を電気商ユーザーの教育コストに発展させ、新しいユーザーは枯渇の局面に直面している。

數年前のような狂ったお金で低コストのユーザーが獲得できるようなことはもうないです。電気商の創業の門は事実上閉鎖されました。

マクロ経済情勢から見ても、電気商の急速な発展は支持されない。

2015年にはダブル11日間で912億の衛星を打ち上げましたが、全體のマクロ経済の下降の勢いは変わりませんでした。PMIは四半期連続で栄枯線の下で需要が縮小し続けています。

これらの大きな背景の下で、電子商取引の獨歩は現実的ではないと思います。

それだけに、アリや京東などのプラットフォームは2015年に農村の電気商取引計畫を次々と打ち出し、広範な新市場を開拓する方式で持続的に高い成長力を獲得しようとしています。

しかし、実際の狀況から見て、農村の電気商を使ってこの目的を達成しようとすると、基本的には笑い話です。自分のためによくないことをやっても國際化戦略をやれないという事実に、派手なコートを羽織っているだけです。

仲間たちの表現

アリと京東以外の他の電気商はどう過ごしていますか？資本市場での彼らの表現を見ればもう分かります。

もともとB 2 Cの電気商の中で第3位の蘇寧易購は、2015年に180度の大転換をして、アリババに抱かれて、昔から今の戀人になりました。

なぜこのようになったのか、実は説明しにくいです。

2012年から2014年までの間の蘇寧易購の前には二大死敵がいます。一つはその線路下の電気屋のシェアを侵食し続ける京東で、もう一つはオープンプラットフォーム戦略を実行するのを妨げている天貓です。

蘇寧が二線作戦をする理由は、正面から京東を破ることができないからです。天貓と商店を爭って自分のオープンプラットフォーム戦略を貫きます。

戦略的に見ると、この考えは悪くないですが、実行には問題があります。蘇寧の「雲臺」は設計ロジックに強い伝統的な思考を持っています。企業に対しては抱き込みもあれば、多くの制限もあります。

市場全體の環境があまり良くない狀況で、京東のオンライン侵食に抵抗します。もっといい方法は天貓と協力することです。

京東動は蘇寧の核心的利益で、天貓は蘇寧の當然な相手に過ぎないです。プラットフォームを開放していない以上、一緒に京東に対処するのもいいです。

持ち株のほかに、現在は天貓と蘇寧は物流とアフターサービスの面で提攜を展開しています。蘇寧も天貓に旗艦店をオープンしました。

この結婚は過去5年間の蘇寧に対して一切の否定であり、蘇寧自身の第三のB 2 C身分に対する放棄でもあります。蘇寧は二度と中國のウォルマートになる機會がありません。

仲間達の表現のアマゾン、國美オンライン、ダダ

アマゾンの中國の売上高は謎に包まれていますが、300～500億元前後で、中國のB 2 C電気メーカーの中では4位から5位と言われています。

一部のデータの分析によると、アマゾンの市場占有率は蘇寧の易購に遠く及ばないだけではなく、質、國美オンライン、唯品會にも及ばないです。

しかし、アマゾン中國ではGMV以外の各種公開監視指標が上位にあり、活発度、Baidu指數などを含め、アマゾン中國ではGMVの総量を薄め、故意に弱體化した疑いがある。

2015年にトランジットエレクトビジネスが大ヒットした後、アマゾンはビッグチャンスを見つけました。アマゾンは全世界で購入した消費額は2014年に比べて6倍に増えました。2015年には中國の消費者がアマゾンでの消費額は過去20年間の合計を超えました。

Amazonは全世界で販売している商品は全部自営です。これはまず製品の品質を保証しました。その次に、Amazonが20年余りの物流配送システムを建設したおかげで、今中國に運送された商品は物流配送時間が一番短いです。

アマゾン中國の2016年の売上高の伸びは、世界の購買シェアの伸びに大きく依存しており、國內の電気商市の景況感の影響を受けない事業であり、消費者の國際商品購入意欲は引き続き上昇している。

2016年のアマゾン中國は世界の購買業務でB 2 Cの第三位に浮上しましたが、まだチャンスが多いようです。

國美オンライン2015年の力はとても大きくて、年の初めに目標を決めました。

過去數年間の電子商取引で使用したあらゆる手段は、國美オンラインで2015年に試したことがあります。価格戦、物流配送體験などがあります。

実は國美はサプライチェーンの管理能力が非常に優れている會社です。安い価格で商品を手に入れることができます。この面では蘇寧しか比べられません。

貴重なのは、國美オンラインは市場の大きな環境から変わった狀況で放棄していません。

この會社の狀況が心配されています。一年で百億円未満のGMVは、営収を犠牲にしても消滅できない損失で、株価は年32%下落しています。

しかし、これは重要ではないようです。2014年にB 2 C電気事業者の爭奪戦から撤退しました。母子とファッションエレクトビジネスへの衝撃がまだ終わっていません。

今のところは垂直の電気屋さんだけです。図書分野での優勢はまだ殘っています。將來の私有化は國內に戻って資本を再導入してから、引き続き生きていくのは問題ないです。

しかし、図書以外の電子商取引市場は、質とは関係がない。

仲間達の表現の1號店、唯品會、集美優品

1號店は最初の自営からその後の開放プラットフォームまで、更に拡品類から総合的なプラットフォームの電気商までとても近くて、1本の曲がりくねった道を歩いた。

2015年は1號店の転換點であり、剛の出発は1號店がB 2 Cの夢を徹底的に放棄し、ウォルマート主導のオンライン快速消財商超モードに転じることを意味する。

このロジックは理解しにくくないです。今は以前に比べて、B 2 C分野で近道をしないといけないです。近道を行くのも難しいです。この方向に発展していくと、持ち株會社のウォルマートのブランドの評判に影響します。これでウォルマートは100%株を買収して、去ったばかりの結果です。

2015年は唯品會神話が幕を閉じた年で、株価は50%下落し、2014年のスタート地點に戻った。

人々が衰えを見ている時に高い歌が猛進して、誰もが見ている時に萎縮して不振で、特に基本面であまり変わらない情況の下で、これは唯品會です。

唯品會の2015年の成長速度はまだ50%以上を維持しています。フラッシュモードの模造者は多いですが、その構成に実質的な影響はありません。

2015年唯品會の最大の挑戦は実際にボーダーの臺頭であり、低価格で質の高い商品が流入しているため、唯品はフラッシュ購入商品の高い価格性能比を維持することが困難になります。これは株価の下落の原因です。

しかし、全體としては、ユビキタスは自分のユーザーが二、三線以下の市場に位置づけられているため、國産ブランドは2016年に経済の下振れの原因で困難になります。ユビキタスは引き続き高速成長の基礎を維持しています。

2015年に最も失意したのは、美を集めた優良品に過ぎない。現在の株価の推計によると、美を集めた優良品は2015年に60%の時価を下落させたが、現在の株価は2015年の最高価格から80%下落し、2014年の最高価格から85%下落した。

二年足らずで、美を集めて、史上最大のジェットコースターに乗りました。

垂直美粧電商として、美品を集めて発売した後もプラットフォーム夢があります。オープンプラットフォーム戦略を徹底してほしいです。

しかし、彼らもすぐに気づいたのです。第三者の商店が入ってくると狀況がコントロールできなくなり、亂相が現れ始めたので、思い切ってオープンプラットフォームを切って、化粧品を全部自営に変えて、母子と越境電気商に進出しました。

言うべきで、集美の優れた品物は越境の電気商の方面で著手するのが比較的に早いです。実力はまだありますが、四半期にまた次の段階の株価から見て、市場が受け入れるのはまだ時間が必要なようです。