汚い株インセンティブはどうやって根絶しますか？

2006年の初めに「上場會社株式インセンティブ管理弁法（試行）」が導入されて以來、株式インセンティブ制度がA株市場に定著してから10年余りの歴史があります。

この十數(shù)年の変化を経て、現(xiàn)在の株式インセンティブはA株上場會社の常態(tài)となりました。毎年多くの上場會社が株式インセンティブ案を出して実施しています。

今年の第1四半期のように、A株市場は全部で79社の上場會社が株式インセンティブ計畫の実施方案または事前案を発表しました。

うち40社の上場會社はすでに実施しており、15社は株主総會を通じて審議されている。

最近いくつかの上場企業(yè)が発表した株式インセンティブ案や事前案を見ましたが、喉に刺さるような感じがして、吐き気がしません。

4月初めに株式インセンティブ草案を発表したA社の株式インセンティブの授與価格は1.53元で、同社の2015年第3四半期の1株當たりの純資産1.88元を下回っています。

A社に比べて、B社の株式インセンティブプランは過ぎても間に合わないことがあります。

例えば、B社の株式インセンティブは「ゼロ元」として付與され、株式インセンティブの対象はいかなる資金コストを支払う必要がありません。

それだけでなく、業(yè)績審査では、8%の年成長だけを「優(yōu)遇」としています。

さらに重要なのは、基礎の一つである2015年の業(yè)績が意外にも86.16%大幅に減少し、株式インセンティブの指標基準を大幅に引き下げたことである。

更に人をびっくりさせたのは、同社の実際支配人ともう一人の會社の取締役は290萬株の制限株を獲得しました。いずれも制限株総數(shù)を付與する予定の40.45%を占めています。この二人の幹部はB社の株式インセンティブの最大の受益者となりました。

株式インセンティブを?qū)g行する目的は、上場會社の高級管理者及び従業(yè)員の積極性を十分に引き出すために、上場會社の高級管理者、株主間の共通利益基礎を強化し、上場會社の経営業(yè)績を向上させることです。

しかし、いくつかの上場企業(yè)が打ち出した株式インセンティブ案から見て、明らかに株式インセンティブの初心に背きました。

上記2社の

案を見ると、明らかに公衆(zhòng)投資家の利益を損なう疑いがある。

特にB社の株式インセンティブ計畫は、利益輸送の疑いがあるだけでなく、會社の実際支配者及び高管「自肥」の疑いも排除できない。

B會社のような株式インセンティブ案では、會社の役員や従業(yè)員の積極性を引き出すことが難しく、上場企業(yè)の業(yè)績向上を保証することができません。

このような株式インセンティブスキームは完全に経営層から逸脫しています。

株式の激勵をA株市場の新たな毒瘤に発展させる可能性も排除できない。

そのため、監(jiān)督部門としては、株式インセンティブ制度を規(guī)範化する必要があります。現(xiàn)在A株市場で流行している「利益輸送型」株式インセンティブのやり方に対して、斷固として「いいえ」と言います。

まず、株式インセンティブに対する業(yè)績指標の審査は厳格に行わなければならない。

一つは業(yè)績基數(shù)の評価に対して、B社のような「意外」な大幅な減少が認められないことです。

このような意外な狀況が現(xiàn)れたのは、前の年の業(yè)績を基準に、適切な伸び幅（10%）を加えたものです。

その上で、株式インセンティブに対応する年の業(yè)績の伸び幅を計算します。

または直接に規(guī)定し、株式インセンティブ會社を?qū)g施する予定で、前の三年間の利益指標は成長を維持しなければならない。

第二に、株式インセンティブの対応する年度の業(yè)績の伸び幅は低くてはいけません。増幅は同業(yè)界の中上流レベルを維持し、業(yè)績の伸びの最低幅は10%を下回ってはいけないと規(guī)定しています。

これにより、株式インセンティブを?qū)g施する會社の業(yè)績が急速に増加することを確保し、株式インセンティブの

業(yè)績の回復作用

第二に、株式インセンティブ株式の授與価格を厳しく規(guī)定し、「厳禁」

」の出現(xiàn)。

上場會社の株式インセンティブは、制限株式またはオプションインセンティブを含み、いずれも各期計畫の期限が切れる時の市場価格によって確定される。

株式インセンティブ計畫の期限が切れる日の前の二十日間の株価の平均數(shù)を計算します。株式インセンティブの株価の換算率は會社の業(yè)績の伸び幅によって決まります。

その年の業(yè)績が20%伸びたら、株価に20%の割引を與え、業(yè)績が30%伸びたら株価に30%の割引を與えるが、優(yōu)遇の幅は最高50%を超えない。しかも株価の激勵の価格は最低で會社の株の純資産の生産額を下回ってはいけない。

このような規(guī)定によって、「ゼロ元インセンティブ」は現(xiàn)れなくなり、「半額割引」ばかりの株式インセンティブも大規(guī)模に出現(xiàn)しにくくなります。

「利益輸送型」株式インセンティブはこれによって中止されます。