米綿在庫増加で新綿栽培に遅れ

米農務省の5月の世界生産需要予測によると、2016/17年度の米綿花生産量は1480萬パック減少し、期末在庫は期首在庫を大幅に上回った。美綿生産量は前年同期比15%増の見込みで、國內消費量は360萬パックを維持し、輸出量は1050萬パックに調整され、期末在庫は470萬パックと予想されている。年間農場の平均価格は47-67セント。2015/16年度、米綿生産量は小幅に増加し、輸出は900萬パックに減少し、期末在庫は相応に増加した。

現物資源の緊張と価格の堅調さは鄭綿の主な支えであり、國貯留投げ売り量が萎縮し、輸入綿の投げ売りが終了した國産綿の検査とデータ整理の進度が緩慢であるため、將來の投げ売りの進度は改善することが難しく、全體の市場は需給の緊迫した構造の下にあり、現物は強気を維持し、消費され続け、しんめん資源の偏りは1609契約の倉庫単資源の緊張をもたらし、それによって期価に支持を構成する可能性があり、現在、新綿のオファーは13000元/トン前後で、將來の1609契約は現物に近づく見込みがある。

しかし、一方で、來年度の投棄數量の増加時期が繰り上げられるとともに、市場では政府が80-100萬トンの加工貿易割當を増やす可能性があると伝えられ、國內の綿価格に圧力をかける可能性がある。この場合、1701契約はますます大きな保値売盤圧力を受け、期価は弱い構造を維持するだろう。投資家は取引の重點を1701契約に移すことを提案し、1701契約に対して空振りの考え方を変えず、高い場合にはこの契約の価値保証空単を引き続き増加し、適切に1609を買って1701契約空単を売って、中長期的に持つことができる。

世界的には、2016/17年度に世界の綿花在庫が600萬パックを超えて減少した理由は、消費量2年連続で生産量を上回った。世界の綿花生産量は5%近く増加する見込みで、パキスタン、米國、インド、トルコの増産は中國の生産量が減少した130萬パックを部分的に相殺する。世界の消費量は1.6%増加すると予想されている。綿入れ価格が依然として低く、中國國內の綿入れ価格競爭力が高まっているためだ。世界の綿花輸入量は前年同期比で減少し、期末在庫は9650萬パック、在庫消費比は87%と予想されている。中國の在庫減少は世界的な在庫減少幅を上回っているが、中國以外の地域の在庫は小幅に増加している。それでも、中國の在庫消費比は170%に達した。

米國の新しい花の栽培は遅れており、輸出は好調だ。2016年5月23日現在、米國の綿花播種の進度は46%に達し、前年同期より1ポイント低下し、過去5年同期より8ポイント遅れた。後期の米國の各綿生産區の天気と降雨狀況は理想的で、土壌濕度と灌漑水は十分で、綿花の播種に適しており、大部分の綿生産區の綿花播種の進度料は加速している。

5月12日現在、2015/16年度の米國綿花の純契約量は累計192.6萬トンに達し、前年同期比の差は50萬トンに縮小し、21%減少し、USDA輸出予測の97%を達成し、前年同期の98%を下回った。綿花の出荷量は累計146.6萬トンに達し、前年同期比41.7萬トン減少し、22%減少し、USDA輸出予測の74%を達成し、前年同期の76%を下回った。綿花の契約量は累計28萬トンに達し、前年同期の27萬5000トンを上回り、USDAの來年度輸出予測の12%を達成し、前年同期の14%を下回った。