人民元が弱體化している中國(guó)A株はなぜ強(qiáng)いですか？

人民元はアジア地域の一番弱い貨幣になりますが、中國(guó)のA株市場(chǎng)はアジア太平洋地域の一番いい株になりました。

これは去年の8月と今年の1月の狀況と大きく乖離しているようです。當(dāng)時(shí)人民元は弱い通貨となり、株や大口の商品を売る市場(chǎng)恐慌を引き起こしました。

人民元の為替レートと中國(guó)のA株市場(chǎng)との関係について、投資者のマクロ研究の見方は次の通りである。一つは、人民元の為替レートと中國(guó)の株式市場(chǎng)の緊密なフィードバック関係を構(gòu)築することは2015年の下半期以來(lái)の「新しいもの」である。

第二に、為替レートと株式市場(chǎng)の間は単純な因果関係ではなく、例えば、為替レートの下落による株価の下落や、株価の暴落による為替レートの下落など、過(guò)去の段階では、リスク選好の変化に影響されています。

第三に、中國(guó)の株式市場(chǎng)は人民元の為替レートの変動(dòng)性の正常な上昇に対して、「脫敏」の過(guò)程が必要です。最近の市場(chǎng)パフォーマンスはこの點(diǎn)を?qū)g証しましたが、この過(guò)程の完成はきっと長(zhǎng)いです。

マッコーリーの経済學(xué)者、胡偉俊（Larry Hu）は、市場(chǎng)はイギリスの「脫歐」によってもたらされるかもしれないという負(fù)の感情に包まれているが、人民元の為替レートの表現(xiàn)も薄氷を踏むようだ。

しかし、投資家は、実際には弱い人民元と限られた資金の流出圧力は中國(guó)にとってはそれほど悪くないと思っています。

したがって、先週はA株の合計(jì)は1.9%上昇しましたが、ドルは人民元に対して6.68%で引け、2011年以來(lái)の最高値を更新しました。

一方、國(guó)內(nèi)の大口商品市場(chǎng)は強(qiáng)く反発し、鉄鋼と鉄鉱石の価格は先週より10%上昇しました。

このような動(dòng)きに対して、為替金融のアナリストは部下の問(wèn)題について解答して、なぜ昨年以來(lái)、一度は高度な同期性を維持してきたA株の動(dòng)きと人民元の為替相場(chǎng)は近いうちに乖離するかという疑惑を説明しました。

イギリスのEU離脫はEUの遠(yuǎn)心傾向を説明し、世界経済に対する影響は利益より弊害が大きいということです。

EU離脫はイギリスとEUの経済を悪化させ、ポンドとユーロを下落させ、間接的にドルの上昇を促進(jìn)します。

通貨の関連性から人民元に伝わって軟らかいです。

業(yè)界関係者によると、イギリスの「脫歐」重大事件の影響を受け、人民元の短期的な変動(dòng)は正常な反応に屬するという。

正常區(qū)間では変動(dòng)が維持されます。

市場(chǎng)関係者によると、短期的なリスク回避ムードは日本円、米ドルの切り上げを引き続き推進(jìn)する可能性があり、人民元の為替レートは短期的な切り下げ圧力があるが、主要な経済體の通貨政策や更なる一致が見られ、年內(nèi)にはFRBの利上げの可能性が疑われ、人民元の切り下げリスクは依然として抑制されている。

中國(guó)國(guó)際経済交流センター副理事長(zhǎng)

イギリスの「EU離脫」はポンドに対して大きな打撃を與えましたが、ポンドはすぐに回復(fù)します。

ポンドの最近の下落は人民元に対して引き起こされません。

逆に、人民元のほうが人気があります。

人民元は3～5年以內(nèi)に世界第二の通貨になる見込みです。

投資アナリストの謝亜軒氏は、短期的にイギリスのEU離脫事件は避難資産の恩恵を受け、リスク資産が損傷し、人民元の為替レートが下落し、中國(guó)國(guó)際資金の流出圧力が上昇すると見ている。

周辺市場(chǎng)の暴落に対して、A株は予想外に上昇することができます。西南証券アナリストの朱斌氏は、まず「脫歐」はその內(nèi)在パラドックスのため、最終的に世界経済に対する影響は中性です。

為替レートは普通輸出入帳と資本帳の両方に影響されます。

輸入帳簿については、最近中國(guó)の輸出入黒字が引き続き拡大しています。

資本の帳簿の方面で、--中國(guó)銀行の1年の定期預(yù)金の利率は1.5%で、アメリカは0.5%です。

以上の2つの要素から分析して、人民元が値下がりした後に、國(guó)內(nèi)の資金は外部に逃げるとは限らなくて、株式市場(chǎng)の預(yù)金量の資金は必ず減らすことができますとは限りません。

市場(chǎng)連動(dòng)性の面から見ると、A株は現(xiàn)在完全に海外市場(chǎng)に開放されていません。他の國(guó)と周辺市場(chǎng)の相関が比較的に弱いです。

政策の面から見ると、去年の一連の金融緩和政策は、最近効果的に現(xiàn)れており、マクロデータも著実に好転する兆しが見られます。

今年2月29日、中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を引き下げ、後市のマクロ通貨政策に対してゆとりがあると予想され、A株はその聲にこたえて震動(dòng)しました。

中央銀行の通貨政策委員會(huì)の委員はダボスで、イギリスがユーロを退いた後、ドルが上昇したため、人民元が波及し、ある程度下落するのは正常だと述べました。

しかし、中國(guó)には大量の外貨準(zhǔn)備があります。短期的に人民元の為替レートに圧力があれば、適切に外貨準(zhǔn)備を使って市場(chǎng)を均衡させることができます。

A株の暴騰に対して、國(guó)家泰基金の彭凌志経理は、イギリスは「脫歐は海外市場(chǎng)に影響が大きい。

しかし、長(zhǎng)期的には、A株はイギリスの「脫歐」事件の影響を過(guò)小評(píng)価しています」と述べました。

彭凌志さんはイギリスの「脫歐」を市場(chǎng)の「黒白鳥」と見なしています。

しかし、長(zhǎng)期的には、このことの影響を過(guò)小評(píng)価している可能性があります。イギリスのEU離脫は世界経済、政治、貿(mào)易、金融構(gòu)造にとって、長(zhǎng)期的には影響があります。

また、彭凌志氏は、A株にはまだ調(diào)整の余地があるかもしれないが、調(diào)整の持続時(shí)間は皆さんの予想より長(zhǎng)いと分析しています。

私達(dá)は今揺れの周期があると思います。新エネルギー、半導(dǎo)體、白酒などの業(yè)界は投資の機(jī)會(huì)があります。