郭施亮：中國株は急いで私有化？

株式會社の回帰といえば、市場に與えられた最大の感想は、復帰の道がでこぼこしていることにほかならない。

実際には、最近1、2年の間、政策環境の持続的な溫風に伴い、多くの海外市場に上場している中株企業も相次いで私有化プロセスを発表したり、可変利益エンティティVIEを解體する手続きを行ったりして、予想できる時間內に國內資本市場に復帰しようとしています。

実際には、暴風技術の株価が暴騰し、世紀のクルーズ船の価格が暴騰するなど、中流企業の回帰後、市場の熱狂的な人気を集めやすいことが浮き彫りになりました。

もしかしたら、「帰國」という旗印を掲げて、中國の株式會社の株価も上昇船の高い待遇に値するかもしれません。

しかし、中略株企業自身の発展の角度から考えてみると、當時海外に上場したのもやむを得ない措置の一つであり、國內市場の融資ルートが長期にわたって比較的狹い狀況にあるため、多くの企業が比較的良い融資方式を獲得するのは難しい。

しかし、前期の株災害の影響が持続的に深まり、一部の株式會社のわがまま回帰を結び付け、間接的に市場の理性的な投資環境を混亂させたなどとして、市場は中概株企業の回帰に対しても慎重である。

このうち、今年の5月初めごろから市場では「証券監督會は海外上場を見合わせる中、株式會社を國內市場に上場させる」という情報が流れています。

その後の時間內に、証券監督會は市場のうわさにも応じて、「中國株はIPO、合併再編によってA株市場に復帰する可能性がある影響を分析している」との信號を伝えました。

このニュースの衝撃を受けて、同じく短い時間の內に対応する中にすべての株式の殻を借りる概念株の株価に対して衝撃を構成して、期間の豪快な賭の中で株をすべて借りて殻を借りる投機資金に回帰して、一定の時価の縮小の衝撃をも受けました。

しかし、今回の事件で最も衝撃を受けたのは、すでに私有化が完了していたり、私有化が進んでいたりする中堅企業です。

明らかに政策環境が引き締められ、管理層の態度がやや慎重な環境下では、このような株式會社の回帰過程に直接影響を與え、さらには彼らを進退両難の窮地に立たせている。

同時に、國內のA株市場は上場の敷居が高く、IPOせき止め湖の問題を結び付けて長期にわたって根本的な解決を得られなくなりました。

しかし、長年にわたって、海外に上場してきた中略株企業にとって、海外の成熟した市場雰囲気に直面して、「海外上場」という肩書を掲げながら、企業自身の國際的な影響力を多かれ少なかれ高めることができます。

そのほか、海外の成熟市場に合わせてかなり厳しい監督制度やコスト違反が長期的に高い市場環境が、海外に上場している中概株企業の多くに大きなストレスを與えています。

一歩譲って、いったん企業が投資家の集団訴訟に遭ったら、あるいは一部の國際資金の悪意にかられて空回りしたら、企業にとって、これは確かに重い打撃です。

時には、企業自身のリスクを防ぐ能力が弱い、あるいは世論広報危機の対応能力が低いと、困難に発展してきた企業ブランドをいったん破棄しやすいです。

このように、國內市場の政策環境がゆったりしていることを背景に、國內の融資ルートを合わせて拡大しているが、実際には長期にわたり海外市場に苦しめられてきた中略株企業にとっては、確かに大きな利益である。

企業にとっては、國內資本市場に復帰することで、市場の爆発による巨大プレミアムの空間を享受することができ、株の全體的な市場価値の規模を大幅に向上させ、海外成熟市場の高反則コストから効果的に脫卻することができ、企業自身にとっても夢のようなことです。

そこで、政策環境がややゆったりしている時に、多くの中略株企業が続々と私有化?退市のプロセスを完成していることを発見し、最短の時間をかけて、內陸市場への復帰の目標を達成しようとしています。

しかし、中概株の回帰が爆発的な現象に見舞われ続け、結局は経営陣の中概株回帰政策に対する見直しの影響を受けました。

多分、中國の株式會社が大陸市場に復帰するのは大きな趨勢であり、大きな方向ですが、肝心な問題はやはりどのように理性的に優秀を導くかにあります。

企業は國內に復帰し、このような長期的な海外上場経験を蓄積してきた中略株企業の積極的な指導によって、海外の成熟した市場経験を國內市場に誘導し、市場価値投資や理性的な投資を誘導する目的を達成することができます。

しかし、現在においては、この目標を達成するのは容易ではないが、中株企業の回帰の道は依然としてでこぼこである。

最近、靜かで多い時の中略株の回帰事件、またいくつかの転機が発生したようです。

具體的には、奇虎360の公式情報によると

取引はすでに完了しましたが、その時はアメリカのNews取引所で公開取引されません。

このように、実は奇虎360の復帰計畫がまた実質的な進展を遂げたことを意味しています。その未來はいつ大陸部市場に復帰するか、さらに市場の注目度が高いです。

しかし、今回の事件の影響で、市場は一時的に冷遇されていた中國株の回帰事件を再び注目される範囲內に言及しました。

実際、中國の株式會社にとって、よく選ぶのは

発行、借殻上場及び新三板登録などの主要な方式は國內資本市場に復帰する。

しかし、今のところ、IPOせき止め湖の問題は深刻で、A株市場の上場敷居は高い條件で制約されていますが、多くの中株企業が待ちきれなくなりやすいです。

新しい三板市場については、成層化政策が導入されていますが、新しい三板市場の活性度が高くないことや、投資家の參入敷居が高すぎるなどの要素の制約により、多くの上場企業が予想される融資効果を達成するのは難しいです。

上場期間の長さ、上場利益の最大化などの観點から考えると、上場企業は中卸企業が多いかもしれません。

しかし、シェルの規制の影響で、中略株企業はシェルの上場目標を達成するために、より十分な準備が必要かもしれません。

しかし、現在の國內市場の環境から見ると、全體の融資ルートは依然として実質的な広がりを得られていません。上場通路と上場の敷居がまだ緩んでいない背景の下で、直接に中國株企業の回帰の圧力を強めています。

多分、未來にとって、優秀な中略株企業が大陸市場に復帰する優勢は比較的明らかになりますが、多くの中流株企業にとって、その未來の回帰の道は依然としてでこぼこです。