G 20サミット：ヘッジファンドがPTA先物市場に流入した。

2016年は原油需給再均衡元年で、供給端の収縮が需給構造の転換を加速し、2016年上半期の原油動向も市場予想を反映している。

國際原油は50ドル/バレルの関門に反発したが、後半の原油市場は依然としてこのような圧力に直面している。

まず、國際原油の在庫圧力が大きく、アメリカの原油倉庫は上半期において急速な累計中であり、6月末までに、アメリカの原油在庫はすでに5.2657億バレルまで累計され、高すぎる在庫は原油の上昇を抑え続けています。

第二に、カナダの火災の影響が解消され、リビア情勢が緩和され、上半期には原油供給に影響を與える要因が徐々に薄れ、原油供給が回復し、下半期には原油中間価格が50ドル/バレル近くになる見通しです。

上半期のPTA先物価格は継続的に上昇しています。シーリングウィンドウが開き、大量の現金ヘッジファンドがPTA先物市場に流入し、PTA倉卒が急速に増加しました。

5月までの契約の受け渡し時間はPTA倉票プラスの予報総量は最高で18.6萬枚に達し、合計で93.03萬トンのPTA現物は、過去の同期より高く、在庫と倉票の蓄積もPTAの反発を抑えました。

1605契約の受け渡し後、PTA倉票は一時的に減少した後、再び増加し、7月初めにPTA倉數は5月の高値を超え、過去最高値を更新しました。

G 20サミットはPTA工場の生産能力に影響を及ぼし、約1119萬トンで、PTAの稼働率は45%前後まで下がる見込みで、供給端の収縮は産業チェーン全體に大きな影響を與えると予想されています。

下流のポリエステル工場から見ると、ポリエステルの生産能力は1851萬トンで、PTAとポリエステルの生産停止狀況を比較して、ポリエステルの生産停止に関わる生産能力はもっと大きいです。

2016年の地政學と突発時間による原油供給の中斷も國際原油需給の再均衡を加速した。

2016年5月初めにカナダ西部の艾伯塔省の有名な石油城マクマーリブルクで発生した森林火災は、1600以上の施設を焼失または破壊しました。

カナダのほとんどの原油埋蔵量はエバータ省にあります。そのうち97%はオイルサンドです。

5月のカナダの原油生産量は275萬バレル/日となり、前月比は22.1%下落し、同13.0%下落した。

2016年5月に「ニジェールデルタ?リベンジ者」がナイジェリアの石油インフラに一連の攻撃を行い、原油の輸出が途絶え、5月にはナイジェリアの原油生産量が124萬バレル/日に減少し、前輪比は19.3%下落し、18.1%下落した。

また、リビア國內の東、西部で対立する派閥の衝突で原油供給が減少し、5月のリビアの原油生産量は32萬バレル/日となり、前月比16.1%下落し、同29.3%下落した。

2016年は原油需給再均衡元年で、供給端の収縮が需給構造の転換を加速し、2016年上半期の原油動向も市場予想を反映している。

國際原油は50ドル/バレルの関門に反発したが、後半の原油市場は依然としてこのような圧力に直面している。

まず、國際原油の在庫圧力が大きく、アメリカの原油倉庫は上半期において急速な累計中であり、6月末までに、アメリカの原油在庫はすでに5.2657億バレルまで累計され、高すぎる在庫は原油の上昇を抑え続けています。

第二に、カナダの火災の影響が解消され、リビア情勢が緩和され、上半期には原油供給に影響を與える要因が徐々に薄れ、原油供給が回復し、下半期には原油中間価格が50ドル/バレル近くになる見通しです。

筆者は2016年上半期のブレント原油とPTA相関を分析したところ、両者の関連係數は0.67に達し、原油価格の変化がPTA価格の変化に大きな影響を與えることがわかった。

2011年と2012年はPTAの生産能力がピークとなり、生産能力が急速に伸びたため、PTA産業は生産能力過剰時代に入り、2012年からPTAは通年の赤字モードに入りました。

2014年PTAの生産能力は1042萬トンに達し、2015年にはPTAの生産能力は358萬トン増加し、PTAの生産能力過剰問題は日増しに深刻になっています。

2016年3月に漢邦石化二期220萬トンの裝置は運転して、我が國のPTAの総生産能力は4909萬トンぐらいに達します。

漢邦石化第二期の生産開始後、2012年から2016年のこのPTA投入周期が終了し、ここ數年PTAの新規生産能力が投入されなくなり、PTAは貯蓄ゲームの段階に入ることを暗示しています。

生産能力の投入が減速するとともに、生産能力が終了する幕も本格的に引き出された。

PTAの一部

運行コストのため、長期駐車中に、揚子石化1號線、逸盛寧波2號線、珠海BP 1號線、済南正昊、蓬威石化と遼陽石化などがあります。

いくつかの深刻な資本が債務に抵當しないため、満期の債務を返済できなくなり、すでに破産しました。2015年に破産した極東石化のようです。

また、事故によって裝置が損傷され、2015年に爆発事故を起こした騰龍芳香族炭化水素と翔鷺が石化するなどの再編を待っています。

現在PTAの総生産能力は4909萬トンに達していますが、破産、事故及び損失のために長期駐車するPTA裝置が多く、合計総生産能力は127.3.5萬トンに達しています。PTAの実際の有効生産能力は3635.5萬トンしかありません。

翔鷺石化は或いは下半期に再起動して、PTA供給面は依然として楽観的ではありません。

2016年上半期にはPTA裝置を順次點検し、PTA負荷を7割以下に抑えたが、上半期の大部分の時間PTAキャッシュフローは依然としてマイナスであり、PTA全業界の損失は改善されていないと説明した。

14月末にPTAの現物価格が大幅に上昇したおかげで、PTAの加工利益は急速に高くなり、一度は200元/トンに達しました。

しかし、現物価格の急落に伴い、PTAの加工利益は急落し、平均損失は200元/トン前後であった。

PTAの低すぎる加工費は大規模な裝置の駐車を動かしていません。シェアを奪う一方、競爭の必要性からです。

PTA業界は生産能力の道が厳しいですが、客観的に言えば、低すぎる加工費もPTAの下落を制限します。

2016年9月4日から5日までG 20は浙江杭州で開催され、サミット期間中の空気の質を保証するため、浙江省の聲で「西湖藍」行動環境保障計畫を打ち出し、管轄區內の汚染企業を地域と等級によって分け、それぞれ生産停止、生産制限などの保障措置を取っている。

発表された生産停止文書は2016年8月26日から9月6日までの間、主競技場を中心に50攻略、100キロと300キロの範囲をそれぞれ核心區、厳控區と管理區域とする。

核心區と厳控區は杭州、寧波、湖州、嘉興、紹興、金華、衢州などに及ぶ限り、管轄區域は主に溫州、舟山、臺州と麗水などに及ぶ。

現在の情報では、G 20サミットはPTA工場の生産能力に影響を及ぼし、約1119萬トンで、PTAの稼働率は45%前後まで下がる見込みで、供給端の収縮は産業チェーン全體に大きな影響を與えると予想されています。

杭州の近くは

工場が多い上に、ポリエステル工場や紡績工場もとても多いです。

このため、G 20サミットはPTA下流の生産にも大きな影響を與えました。

下流のポリエステル工場から見ると、ポリエステルの生産能力は1851萬トンで、PTAとポリエステルの生産停止狀況を比較して、ポリエステルの生産停止に関わる生産能力はもっと大きいです。

また、G 20サミットの間にポリエステルの負荷が低下し、PTAの需要が低下しますが、ポリエステルのメーカーの生産は6-7月に集中し、9月の需要を早期に解放します。そのため、ポリエステル企業は閑散期に生産を維持し、シーズン到來前の生産損失を補うために、ポリエステルの稼働率は前の2年の同じ時期より高いです。

上流側：2016年上半期の原油需要の伸びが顕著で、

バランスに近く、國際原油が底に觸れて反発し、底の區間を出ます。

しかし、原油の上昇を推進する力が次第に盡き、原油供給過剰の核心的な矛盾は解決されず、OEPC原油の生産高は常に革新的で、原油価格の上昇が頁巖油の生産活動を牽引し、世界的な原油在庫が高止まりしています。これらは原油の上昇に影を落としています。下半期の原油中間価格は50ドル/バレル近くになる見込みです。

供給側：PTAの生産能力は鈍化しています。継続的な損失の影響で、一部の小型裝置は長期駐車していますが、PTAの供給圧力は依然として大きく、6月末のPTA倉票（登録倉票＋有効予報）は181475枚に達して、90萬トンを超えています。

G 20サミットはPTA工場の生産能力に影響を及ぼし、約1119萬トンで、PTAの稼働率は45%前後まで下がる見込みで、PTAの供給は収縮する見込みです。

また、前期の長期駐車の裝置は、翔鷺石化や下半期に再起動するなど、PTA供給面は依然として楽観的ではない。

需要の方面：G 20サミットはポリエステルの生産能力の1851萬トンに関連して、ポリエステルの生産停止の関連する生産能力はPTAの大きさより大きくて、そのため実際にG 20サミットはPTAに対して更に多くのマイナス影響です。

また、G 20サミットの間にポリエステルの負荷が低下し、PTAの需要が低下しますが、ポリエステルメーカーの生産は6-7月に集中し、9月の需要を早期に解放し、下半期にポリエステルの需要がマイナスになります。

全體としては、下半期の國際原油価格の重心が上がりにくくなり、PTAコストの端でのサポートが限られます。

現在PTAの大量倉卒書は解消しにくいです。G 20サミットはPTAの需給にマイナス影響を及ぼしています。PTAの需給緩和の構造は改善しにくいです。

このため、下半期のPTAはまだ低位の揺れが主で、価格の區間は4500-5200元/トンの間です。

第3四半期は倉単の圧迫の影響を受けて、09契約は高い空の策略に會うことを考慮することができて、例えば01契約は4500近くまで下がるならば、多くの機會をすることに関心を持つことができます。