リスク防止は中國中央銀行、財政部の最近の監督管理政策の重點となっている

前3四半期の経済金融データが今週出そろったことに伴い、年內の経済安定成長圧力はやや息をつくと同時に、リスク防止は中國中央銀行、財政部の最近の監督管理政策の重點となっている。9月外國為替預金占有率が大幅に低下した後、中央銀行は大規模なMLF投入通貨を開始し、基準を下げるか再度延期することを意味し、逆買い戻し期限の延長も短期資金コストの上昇を意味し、流動性が短期的に逼迫している。

中央銀行はこのほど、國慶節休暇後の水収量態度を一転し、今週公開市場で再び水を放出した。実際、中央銀行は先週蛇口を締め、ビルの規制政策に合わせて、わずか1週間で再放水に転じたが、中央銀行の緊急転向が必要なより重要な目的があるのだろうか。中央銀行は今週、公開市場で6600億元の逆買い戻しを行った。

また、逆買いの期限も増えています。中央銀行は先週初期に7日間と14日間の逆買い戻し、先週後期にはさらに7日間の逆買い戻しを行っただけで、「量を縮めて縮小する」――水を受け取る意図は極めて明らかだが、今週は14日間と28日間の品種を徐々に戻し、態度は「量を入れてまた期限を加える」放水狀態に急変した。また、中央銀行はMLF（中期借入便利）を大挙し、先週は415億元しか純投入しなかったが、今週は3300億元に急増した。

水分補給の力は1週間ぶりに急に高まったが、たまたま今週の人民元安の激化に遭遇した。中央銀行は人民元安の期間、觸発された資金の流れによる金融市場への潛在的な変動を避けるため、情勢を安定させるために放水したのだろうか。本當に深く考える価値がある。交通銀行発展研究センターの陳冀上級研究員は、最近の逆買い戻し期限の調整と操作規模の落ち込みは、中央銀行が公開市場操作の柔軟性をさらに強化したことを反映しているとみている。

14、28日間の逆買い戻し操作を再開し、「中央銀行短期流動性は比較的安定して制御可能であるが、中期的にはリスクを予防する必要があると考えられている。MLF増量も中長期資金不足を補うものである。市場の流動性総量は全體を維持すればまだよく、いくつかの構造的な緊張が現れても制御可能であり、結局、金融政策は過度に緩和するべきではなく、中央銀行は現在、信用成長のリズムを制御することをより重視している。

みずほ証券マクロ経済研究員の樊磊氏は、中國の第3四半期のデータは全體的に予想通りで、ミクロ的に見ると経済の安定した反発の傾向は明らかで、現在はこれ以上の刺激を行う必要はないと述べた。公開市場では、流動性がさらに緩和される確率は低く、中央銀行材料は中性的な偏重操作を維持するだろう。

第3四半期の我が國の経済成長率は6.7%で、我が國から言えば、やはり外部の衝撃を防ぐ能力がある。將來的には、外國為替局は利便化とリスク防止の面で共に重視し、國境を越えた資本の流動監視を引き続き強化し、我が國の経済金融の安全を維持する。

UBSの最新報告書によると、最近の不動産市場の熱狂が広がり、政府が不動産バブルの膨張を懸念していることは、中央銀行が通貨政策を緩和する可能性が低いことを意味している。意思決定層は年內には金利を下げるあるいは、強力すぎる緩和政策のシグナルを放出し、資本流出と人民元切り下げ圧力を激化させることを避けるために、基準を下げたり、中央銀行は年內も2017年も金利を下げる可能性が低い。