基金の倉庫管理は硬い道理である:巣の下に卵がない。

「浮勝加倉、損光」という先物トレーダーの日常的な自己冗談は、「雙十一」の夜に実際に上演された。「浮き上がりを保証金に充てる、単一品種が在庫を持って満倉で、上記の金曜日の夜のような相場に遭遇すると、10%の下落幅さえあれば、前期にいくら稼いでも「一夜にして解放前に戻る」ということです。ある私募基金の先物操作手の王力「日常的には些細なことかもしれないが、先週金曜日の夜の極致相場には大量に現れた」と話した。11日午後9時、綿花や鉄鉱など多くの品種が1週間続いた喜ばしい上昇は、9時20分ごろに上昇停止や衝撃上昇停止を封じた。盤の前を見つめていた王力は、「これでは來週もまた大きな陽線になるかもしれない」とひそかに推測した。

しかし、この喜びはわずか20分しか維持されず、9:44、鄭綿1701は突然空の単打盤が現れ、1分で上昇幅は7%から5%に縮小した。9:47に再び大幅な高速ダイビングが現れ、ほぼ1本の直線が谷底に落ちた。これにより、鄭綿1701が最高點の17005元から最低點の14775元に下落したのはわずか7分足らずで、変動幅は13%を超え、午後の終値後の決算価格15890元に比べて上昇から下落に止まった。同時に、打盤はほとんど夜盤のすべての品種の中で急速に伝導し、盤中PTA、豆粕、大豆、豆油、ゴム、菜粕、パームなどの多くの品種が接觸して下落し、複數の品種の持倉量も大幅に減少し、例えば鄭綿1701は夜盤だけで125662の持倉を減少し、既存の持倉の1/3に近づいた。

「13%の変動幅はどんな概念ですか。レバー倍數は通常8~10倍です。先物市場これは、市場が1%下落するたびに、口座の保証金が8%-10%減少することを意味します。下落幅が10%を超えると、口座の保証金はとっくに弁償されていた。大下落は瞬時に完了し、先物會社の風制御は操作手に保証金の追加を通知する暇がない場合、直接口座を強平にすることが多い。もしあなたが前に鄭綿を満倉に持っていたら、7分後、あなたの口座には何の持倉もないだけでなく、保証金もなく、すべてゼロになります。」王力は言った。

幸いなことに、王力が管理している口座は保証金を一定に維持しており、今年の「天に昇る」相場でも浮盈を保証金として直接「満倉干」する勇気はなかった。「人命が必要だ」。11日夜、複數品目を値下がりした契約でも、全體の損失幅は30%を超えない。しかし、誰もが王力のように保守的ではない。ネット上に流れている「鄭州未來マンション90後一姐」今年2月16日に10萬元でコークスを投入し、10月31日には3億3000萬元になり、11日夜には上昇停止板に綿をいっぱいにし、5分後にはすべてゼロになった。

　　「ネタだと思っている人もいますが、理論的には不可能ではありません。多頭を例にとると、10萬元の初期保証金、10倍のレバレッジ、1日市場が10%上昇し、終値後の口座の保証金殘高が元の2倍になります。成長しています。今年初めから年末までヒットした商品先物市場では、不可能ではありません。」王力氏は「もちろん、このような方法では、10%の下落幅に遭遇すれば、1本で損をする」と説明した。

さらに恐ろしいことに、このような激しい相場では、自動保護性の停止が失効し、実際の損失はコントロールできない可能性がある。微信公號は「トレンド取引のイクメン」で、慘事が発生した時のことを思い出した。「綿花に予め設定した損止めは、夜を経て再び上昇し、停止した後、すでに最高価格から10%を超えていたが、11日の夜、こんなに遠い距離が破壊されたとは言えず、実際に下落停止板の価格に売られ、予想以上の損失が多かった。このような問題が発生したのは、下落が速すぎて、損止め書が報告に間に合わなかったり、報告が間に合わなかったりして、直接値下がりして成約した」

「昨年の株難や今年初めの溶斷とよく似ていて、下落しても売れない可能性があります。ましてや、より高い停止価格かもしれません」。王力氏によると、それだけでなく、11日夜盤は上昇も下落も激しいため、多くの頭が爆発しただけでなく、空頭も「夜明け前の暗闇」を乗り切らず、夜の開場で急速に暴行されたり、武器を投降されたりして、「多空雙殺」が再現されたという。同時に、下落速度が速く、成約量が大きいため、文華財経などの先物取引のソフトウェアが故障し、多くの口座がネットワークが中斷して上陸できなかった。「私たちのような新しい私募はおろか、多くの古い先物人がこのような極致相場を見たことがないかもしれません。」王力は「このような相場の下で、生き殘ることができて幸いだ」と感嘆した。最近の商品先物市場の金儲け効果は明らかで、大量の投機資金が殺到してこの市場の容量を超えたとき、過熱とバブルは監督管理層が介入しなければならない理由になった。上海のある有名な先物私募の社長の高強は(仮名)先週金曜日の夜の極致相場も前期の監督管理を全面的に展開したフィードバックだと述べた。

データによると、10月の上海深300の上昇幅は2.55%だったが、同時に、先物管理の表現は俗っぽくなく、4.13%の平均収益で私募の各戦略をリードし、2位の定増戦略を2.5ポイント近く引き離した。時間を長くして見ると、格上財テクの統計データによると、主観先物とプログラム化先物の3四半期平均収益中流ランキングだが、上位1/4の平均収益は14.44%と5.46%で、他のファンドの収益をはるかに上回っている。上半期の株式戦略基金の収益が一般的に低く、マイナス収益の場合、先物管理の業績はさらに驚喜した。格上財テク陽光私募基金の上半期の頂點ランキングを例にとると、株式戦略の上半期の収益は最高5.21%、套利戦略は最高11.96%、アルファ戦略は最高17.32%、相対価値戦略は最高11.84%、債券戦略は最高37.59%、プログラム化先物は最高64.29%、主管先物は最高92.18%だった。

「間違いなく、巨大なお金を稼ぐ効果がより多くの「賢いお金」をもたらしている。私たちは同業とプライベートで交流したとき、一線の不動産から商品先物分野に還流して投機的に炒めた資金があるとさえ思った。商品先物市場は小さな市場で、このような資金の量には耐えられない」。高強説。彼は、11月8日夜、鄭商が発表した資本管理製品口座情報の準備に関する通知によると、各種資産管理製品(當社の資産管理製品、當社で口座を開設した証券會社、基金會社、信託會社、私募基金管理機構、保険會社などが発行した資産管理製品を含むが、それに限らない)の主な所有者に関する情報や所有シェア、投資顧問に関する情報、ファンドマネージャーに関する情報などを報告する必要がありますが、実はすでにヒントです。

さらに、実際には2カ月前に取引所がこれらのプロジェクトを調べたが、今回は市場を「溫度を下げたい」と再統計したと説明した。また、11月以降、上期所、大商所、鄭商所はそれぞれ複數の公告を発表し、複數品種の取引手數料、保証金基準や上昇?下落?停止幅は、投機過熱を抑制する意図が明らかになった。「先週の金曜日の夜の取引の前に、機構は確かにたくさんやっていました。ああ、機構は自然に多くしなければならない。」彼は「しかし、前監督管理層が悪意を持って株式市場を空けることを許さないように、今回も先物市場が悪意を持って多くし、市場を混亂させる行為を見たくない」と話した。また、他のメディアの報道によると、証券監督管理委員會は9日、各先物取引所に市場秩序の合理的秩序を確保するように要求したほか、各先物會社が配資業務に従事したり、いかなる形式で配資業務に參加したりしてはならず、配資活動に便利を提供してはならないと要求した。

「実際、取引所がルールを改正するたびに、市場容量が小さく圧迫され、嗅覚が鋭い人は早期に撤退する可能性がある。結局、トレンド取引は、市場のトレンドに従う一方で、政策のトレンドに従う一方で、トレンドに逆らうのは賢明な選択ではない」。高強度表示。理論的には、このような大量の空単打盤に遭遇した場合、高周波取引はアルゴリズムを利用してCTPの盤口の深さをテストすることができ、それによって早期に多くの空をひっくり返すことができるが、高周波取引は國內で多くの制限と厳しい監督管理を受けているため、今回の「大血洗」の先物私募を免れることができるのはほとんどゼロだと付け加えた。

巣を覆う下には卵がないが、災難の後に反省することは嘆くよりも重要だ。「トレンド取引のイクメン」は反省の中で、「最大の黒白鳥は往々にして肝心な時にすべての措置が失効する可能性がある。レバレッジ市場では、規律の重要性は生命に等しい。王力氏は、「克己」の倉庫管理が今回生き殘る最も重要な要素だと述べた。先物市場はもともと小搏大で、倉庫管理を第一に置くことができず、リスクを自分の耐えられる範囲に抑えることができなければ、いつでも致命的な一撃に直面する可能性がある。また、彼はすべての先物ではないと考えています。基金いずれもトレンド取引の「大喜大悲」に耐えられ、裸多と裸空がもたらす多くは巨大なサプライズや巨大な悲しみである。そのため、彼は戦略的に配置を分散したいと思っています。品種と期間をまたいで利益を得るのが現在主流です。

　　例えば、私は最近の黒い相場を見て、ねじ鋼とコークスが上昇すると思っています。最近の契約を多くして、空の長期契約をして、未來の価格差が収束するのを待ってから、逆に平倉に向かいます。」「もちろん、このような比較的保守的な戦略でも、黒白鳥に出會っても失効する可能性があります。例えば、品種をまたいで利益を得る中で、保有している空のリストは急速に暴かれ、市場の「多転空」の後、多単も空のリストのヘッジ保護を失いました。だから、最も重要なのは倉庫管理で、黒字を保留します。高レバレッジの先物市場で、allinの結末は大勝かもしれないし、一敗かもしれない」と話した。