Amer Sportsの買収は短期的には利益に大きな貢獻(xiàn)をしにくい。

2月26日、安踏スポーツ(0202020.HK)は2018年の年間業(yè)績を発表し、期間中、安踏スポーツの収益と利益がいずれも高くなった。このうち年間収益は241億元で、前年同期比44.4%増加し、毛利は126.87億元で、前年同期比54%増加した。

「収益の増加は主に服裝販売の強(qiáng)い成長によって牽引された」。安踏グループの鄭捷総裁は業(yè)績會で、2019年にグループ全體の流水が20%-25%増加すると予想し、そのうち主ブランドの安踏流水の増加は2桁を維持し、FILA流水の増加は30%を超えると明らかにした。

最近注目されている安踏を中心とした財団がフィンランドのスポーツ用品グループアマフィン(AMER SPORTS)の買収を約束したことについて、安踏取締役局の丁世忠會長兼最高経営責(zé)任者は、買収が順調(diào)で、3月7日に対外的な結(jié)論が発表される見通しだと述べた。

「買収は複雑な過程であり、まず多くの國の獨占禁止協(xié)定の審査を通過する必要があります。現(xiàn)在、すべての國の獨占禁止審査はすでに完了しており、次のステップはAmer Sportsの90%以上の株主の同意を得ることです。」丁世忠は言った。

FILA成長率80%超

安踏年報のデータによると、安踏グループの収益と溢利は5年連続で2桁の成長を維持している。このうち、2018年の経営黒字は57億元で、前年同期比42.9%増加した。株主の利益は41.0億元で、前年同期比32.9%増加した。

注目すべきは、その経営オーバーフロー金利と株主がオーバーフロー金利を占めるべきだったが、前年同期比23.7%、17.0%、前年同期比0.2%、1.5%下落したことだ。

「経営オーバーフロー金利の低下は主にいくつかの新ブランドの損失であり、株主がオーバーフロー金利の低下を占めるべきは純?yōu)樘鎿p失のため、割合を拡大した」。安踏スポーツCFO頼世賢氏。

「新ブランドの安踏グループは運営開始時間が短く、2018年には主にこれらのブランドを最適化し、修正したため、利益は実現(xiàn)していないが、2019年までにこれらのブランドは良い発展を迎えるだろう」。鄭捷氏はインタビューで、「これらの新ブランドは體量が小さく、グループ全體の業(yè)務(wù)の中で比較的低く、グループ全體に與える影響は比較的小さい」と述べた。

安踏グループは近年、安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW、KOLON SPORTなど、マルチブランド戦略を主力としている。

年報データによると、安踏母ブランドは依然としてグループの主要な収益源であり、2018年の安踏母ブランドは中國の店舗で10057店に達(dá)した。

安踏の第2の主力ブランドFILAは、すでに専売店數(shù)1652店を開設(shè)している。鄭捷氏によると、2018年のFILAの成長率は速く、グループでの売上高の割合も比較的大きく向上した。

「2018年の安踏母ブランドの伸び率は中二桁(15-20%)で、FILAブランドの伸び率は80%を超えたが、グループ全體の次元では、最も貢獻(xiàn)したのは安踏母ブランドだ」。鄭捷如は言った。

丁世忠氏は、「現(xiàn)在、安踏グループがオープンしている店舗は12000店を超えており、將來的には安踏は成熟したブランドの開店に慎重で、開店の質(zhì)を維持しなければならない」と話した。

Amer Sports短期的な貢獻(xiàn)は限られている

2018年12月7日、安踏公告によると、連合元資本、Anamered Investments、テンセントを投資家財団として構(gòu)成し、Amer Sportsのすべての発行済みおよび発行済みの在外株式について公開現(xiàn)金要約買収を行い、1株當(dāng)たりAmer Sports株式を40ユーロとした。このうち、安踏は15.43億ユーロ(約124.21億元)を投資し、57.95%を占めている。

今回の業(yè)績會で丁世忠氏は、安踏氏が今月28日に買収の進(jìn)展を公表する計畫だったが、獨占禁止審査でメキシコが承認(rèn)を遅らせたため、3月7日に買収の進(jìn)展を公表する見通しだと紹介した。

「私たちは突進(jìn)的な會社ではありません。今回の買収は保守的なので、財団全體を探して買収合併をします。負(fù)債比率を考慮しています。現(xiàn)在のところ、買収の過程で、安踏のキャッシュフローは依然として良好です」。丁世忠は言った。

年報データによると、2018年末現(xiàn)在、安踏グループの現(xiàn)金と現(xiàn)金等価物の総額は人民元92.84億元だった。

買収公告によると、安踏グループは今回の買収で7億-8億ユーロを出資し、債務(wù)約8億ユーロ(5年間)、金利約2%を負(fù)擔(dān)し、財団に13億ユーロの債務(wù)保証を提供した。

「短期的にはAmer Sportsは大きな利益が安踏に貢獻(xiàn)しないが、成長率の収益をもたらすはずだ」。丁世忠は業(yè)績會で言った。

彼はさらに、Amer Sportsの価値はお金で測るのは難しいと述べ、この會社の核心を買う戦略は中國市場の空間を見ていると同時に、この會社の多くのブランドが世界で十分な影響力を持っていると述べた。

「Amer Sportsが買収に成功すれば、最大の協(xié)同効果は中國にある。傘下の多くのブランドは中國の規(guī)模が非常に小さいが、ブランド遺伝子は非常に強(qiáng)く、獨自の科學(xué)技術(shù)と製品力を持っているからだ」。鄭捷は言った。

この買収案は今回の配當(dāng)に影響を及ぼした。年報によると、2018年の安踏末期の配當(dāng)金は1株當(dāng)たり普通株の香港ドル28點で、今年度の株主が利益の44.9%を占めるべきで、例年より下がった。

「配當(dāng)金の割合が減少したのは、會社が今回の買収を準(zhǔn)備するために一定の現(xiàn)金が必要だからだ。しかし、將來的に業(yè)務(wù)全體に定著するにつれて、將來的な配當(dāng)金の割合は30%を超え、キャッシュフローの改善に伴い、配當(dāng)金もますます高くなるだろう」。丁世忠はそう言った。

將來の買収動向について、丁世忠氏は、短期的には既存の業(yè)務(wù)に焦點を當(dāng)てると述べた。

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