ブロックチェーン會社が工業用大麻を栽培し始めた時

1週間もたたないうちに、香港株上場企業の雄岸科技は工業用大麻への投資に関する3つの公告を発表した。

3月12日、その最新公告によると、黒竜江省撫遠市政府と協力協定に署名し、2019年に黒竜江省內で2萬ムーの工業大麻を栽培する計畫で、今後3年間で3、5、10萬ムーに徐々に拡大し、長期的には30萬ムーに達する。

「2萬ムー、抽出用であれば、雲南省の全省の昨年の栽培面積の合計を上回っている」3月13日、雲南省で長く大麻産業を耕してきた乾堃パートナーの施徳善氏は記者に語った。

わずか5日前、「雄岸科學技術戦略協力吉林省梅河口市政府」の情報も公式ルートで明らかになった。協力內容は吉林省梅河口市漢麻（特に高大麻ジフェノール（CBD）漢麻栽培資源）の室內栽培、加工及び販売の一體化及び漢麻製品の付加価値の向上に関する。

その夜、姚勇傑は友人の輪を送った。「雄岸科學技術は工業大麻の分野で馬の輪を走り、良いことが絶えなかった」。

「良いこと」ではないかと、施徳善氏は黒竜江省の栽培環境と加工技術を先に見る必要があると考えている。

記者の多方面の取材によると、雲南省に比べて黒竜江省、吉林省は種子資源、栽培、精製技術などの面で遅れている。また、現在黒竜江省、吉林省地區の栽培許可証に関する政策條例はまだ整備されておらず、醫薬麻栽培は先発優位を構成していない。

現在、黒竜江省、吉林省で大麻栽培を開放する政策が実施されているため、中國株式市場では「大麻ブーム」が巻き起こっており、複數の大麻株の上昇傾向が強い。ブロックチェーン概念株だった雄岸科學技術はこれまでその一つだった。

雄岸科學技術はなぜこの時工業大麻を配置したのか。また、「大働干戈」が投資した黒竜江省の工業用大麻栽培、市場の狀況はどうですか。記者は黒竜江省農業科學院、雄岸科學技術及び複數の業界関係者を取材して深く解析し、雄岸科學技術が東北地區で栽培した工業大麻が最終的に良い商売であるかどうかを検討しようとした。

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「栽培は穴」

昨年3、4月から黒竜江省農科院経済作物研究所への問い合わせ電話が増えている。

黒竜江省農科院は全國で數少ない主に大麻、亜麻種子の研究に従事する機関である。黒竜江省は昨年初め、「黒竜江省漢麻産業3カ年特別行動計畫（2018-2020）」を発表し、漢麻産業を新成長分野の育成対象とし、チチハル、大慶、黒河、綏化などの漢麻栽培地域を重點に定めた。人々は黒竜江省農科院に工業用大麻栽培と育種技術を求め始めた。

中國証券報は、世界的に高品質CBDが不足しており、工業用大麻の抽出粗利益率は50%~ 60%に達し、栽培粗利益率も20%~ 30%に達していると報じた。大豆やトウモロコシの栽培に比べて、工業用大麻の10倍超の収益が東北の黒地で栽培熱を引き起こし、資本圏の注目も集めている。雄岸科學技術はその一つだ。

5日前、姚勇傑は興奮して「馬圏地を走る」という投資圏の慣用的な言葉で今回の配置を形容し、人々は「これは『麻農』を刈り取ることだ」とからかった。

外部からどう言われても、姚勇傑は気にしない。3月6日夜、雄岸科技が工業用大麻への投資に関する情報を初めて披露した時、記者は姚勇傑に電話したことがある。「雄岸科技が工業用大麻を配置したと言っただろう」「株式市場に影響があるだろう」。彼は快く取材に応じた。

雄岸科學技術が連発した3つの公告の中で、黒竜江大興安嶺地區、佳木斯地區、吉林梅河口の3つの工業大麻栽培に関連している。

その最後の発表によると、黒竜江省內で2萬ムーの工業大麻を栽培することが明らかになった。3月6日に雄岸科學技術が初披露される前に、記者は雄岸科學技術投資工業大麻プロジェクト書を入手し、その中には、雄岸科學技術が2萬ムーの工業大麻を栽培する計畫であることも明らかになった。

2萬ムーがどんな概念なのかについて、上述の工業大麻業界の施徳善氏は記者に、雲南省全體の昨年1年間の栽培面積に相當すると述べた。

彼は、もしこの數字が本當ならば、それはかなり大規模な栽培だと分析した。しかし、大麻はまだ栽培されておらず、雄岸科學技術の最初の協力相手である百割漢麻は倒戈の傾向があるようだ。

「雄岸の科學技術資金はまだ屆いていない。誰が先に金をくれば、私は先に誰と協力するのか」數日前にインタビューを受けた百割漢麻は言った。

2萬ムーの栽培が実現するかどうかだけでなく、雲南省で豊富な栽培経験を持つ施徳善氏から見れば、順調に栽培、管理、加工ができるかどうかが本當の問題だ。

「すぐに1萬ムー、2萬ムーを植えるのは、農民が手を回して種を売って飲み代に換えることを経験したことがないのではないか」と彼は言った。今、漢麻を広く栽培している土地はすべて農民の手から流れてきたからだ。「お金は全部払って、彼らは私が植えたと言うだろうが、神様は私に何か方法があるのではないか」。

また、2萬ムーには約1000人の農民が手入れをする必要があり、これも大きな挑戦だ。

「栽培は大きな穴だ」と施徳善は言った。

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政策ウィンドウ期間、管理が規範化されていない

8年近く政策を放してきた雲南省に比べ、現在、雄岸科學技術圏の黒竜江省と吉林省は、政策の窓口期の初歩的な段階にある。

工業用大麻の産業チェーンにおいて、その原料の特殊性のため、育種、栽培、加工精製、研究開発と端末販売など多くの段階で「免許運転」が必要である。すなわち、工業用大麻栽培、加工業務に従事するには、工業用大麻栽培許可証、工業用大麻加工許可証を取得する必要がある。

品投資本大麻産業基金の共同創業者であるApple zeng氏によると、雲南省は現在、工業用大麻の栽培と加工免許の発給に非常に慎重で、免許証は非常に「希少」で、しかも1年1回審査して、工業用大麻がCBDを精製した後の殘存THCが娯楽大麻に再加工されるのを防ぐため、雲南省麻薬禁止委員會は現場監督を擔當して殘滓を廃棄する。

対照的に、黒竜江省にはナンバープレートがなく、現在屆出制度が実施されている。また、2018年にはまだ芽が出ている吉林省では、現在、いかなる法規も公布されていない。

黒竜江省農科院経済作物研究所（大麻方向）の研究者によると、黒竜江で工業大麻を栽培するには現在、工商営業許可証を申請するだけで、正式に栽培する前に地元の交番に屆け出なければならない。

黒竜江省では厳格なライセンス制度は実施されていないが、栽培企業にとって加工は非常に重要な一環である。現在、大麻は國內で省を越えた輸送が禁止されており、CBDとして加工抽出されてこそ輸送が利益を生むことができるため、企業にとっては政策的リスクがあるかもしれない。

雲南省と黒竜江省における漢麻投資グループの配置を見ると、現在、同社傘下の黒竜江省麻科學技術有限公司は主に育種と栽培を擔當しており、雲南省には2つの子會社があり、雲南省素麻生物科學技術有限公司は育種、栽培に関連しており、雲南省漢素生物科學技術有限公司（略稱「漢素生物」）醫療用大麻の原料抽出に専念する。

上海乾堃資産管理有限公司は國內で最初に工業大麻分野に進出した投資機関であり、黒竜江省の屆出制度について、パートナーの施徳善氏も「先に屆出をして、その後生産管理を行う過程で、実際には大きな変動がある」と述べた。

登録はナンバープレートに比べて敷居が相対的に低く、これまで業界関係者はナンバープレートに関わるすべてのビジネスは、良いビジネスだと評価してきた。資質が不足していなければ、これはまだいい商売ですか。

しかし、黒竜江省政府は明らかにこの點を意識して、現在醫薬麻の加工と精製産業を支援していることに注意しなければならない。

黒竜江省が2018年2月に発表した「黒竜江省漢麻産業3か年特別行動計畫」によると、現在、地元政府はCBD加工企業：青岡黒竜江康源生物科學技術有限公司CBD（大麻ジフェノール）抽出プロジェクト、ハルビン利民漢麻植物科學技術有限公司CBD（大麻ジフェノール）抽出プロジェクトを重點的に推進している。

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雄岸に植えられているのは繊維大麻ですか、それとも醫療用大麻ですか。

工業用大麻の中のスーパーゴールドは、大麻ジフェノール（CBD）である。

娯楽大麻の中で人を幻にするTHCとは異なり、CBDは大麻の主要な非精神科成分であり、人體に大いに有益である。2013年の英誌発表研究によると、CBDは抗痙攣、抗不安、抗炎癥などの薬理作用を有し、痙攣、不安を含む醫療分野及び化粧品、飲料などの快消分野に広く適用できる。

工業用大麻の栽培面積として世界で上位を占める黒竜江省は、金であふれているのだろうか。

雲南省で大麻を長期栽培しているある人は、東北栽培工業大麻からCBDを抽出することを好ましく思っておらず、東北種の主なのは繊維麻の方向だと考えている。黒竜江省科學院大慶分院のあるスタッフも、黒竜江省では現在許可されている薬用大麻の品種はなく、すべての薬用大麻は現在申請狀態にあり、黒竜江省で現在最も栽培されているのは繊維大麻だと述べた。

上記の専門家Apple zeng氏はさらに、CBDは主に大麻種植物から花の葉を抽出していると説明した。現在、黒竜江省の工業大麻種の植物の多くは繊維大麻であり、このような繊維麻から抽出できるCBDの含有量は極めて少なく、ほとんど無視でき、主に紡績などの日用品業界に用いられ、これにより経済価値は相対的に低い。工業大麻が炒められたのは、これまで工業大麻から抽出されたCBDが醫學端で本格的に応用されてきたからだ。

これについて、記者は黒竜江省農作物品種審査委員會が2019年1月31日に印刷?配布した「第9回黒竜江省農作物品種審査委員會第2回認定會議の初審通過工業用大麻品種に関する公示」を調べた。

『公示』によると、現在初審で通過した工業大麻品種のうち、竜大麻4號、慶大麻3號、慶大麻4號、漢麻6號など4種類の繊維麻のほか、醫薬麻は現在漢麻7號と竜大麻5號を持ち、平均ヘクタールの生産量を大まかに計算し、現在、醫薬麻の生産量は繊維麻の生産量に及ばないが、2018年には増産され、現在、合計年間で1萬キロ以上2萬キロ以下の生産量に達している。

総合的には、黒竜江省で現在栽培されている大部分は繊維大麻であり、雄岸科學技術種は繊維大麻か醫療用大麻かについては、しばらく対応しにくいと述べた。

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成熟すべき育種と育成技術

栽培面積が大きいほど、精製できるCBDの含有量は高くなりますか？答えは否定的だ。

醫薬麻の産業チェーンにおいて、CBD含有量の高い優れた種子を育成することはサプライチェーン全體に絶対的な影響力を持ち、現在、世界中でこの農業育成技術の向上に取り組んでいる。

証券會社の中國が米國の専門機関に問い合わせたデータによると、現在、世界の工業用大麻種子中のCBD含有量の平均レベルは4%?5%で、18%も高い。優秀な種子は往々にして海外にあり、2月11日、コロラド州農業省はCBD含有量が約6%の種子を認証し、現地で認証された良質な種子であることを認証した。

CBD含有量の高い種子の研究開発には時間がかかるが、大麻大手の一つの動きは既存の種子會社の買収だ。

昨年10月、Canopy Growthはコロラド州大麻遺伝會社エブブを2500萬カナダドルと620萬株で買収し、前期の総投資額は3億2000萬カナダドルを超えた。1カ月後、マサチューセッツ州の州をまたぐ大麻事業者マリメッドは、ケンタッキー州のGenCanna社に3000萬ドルを投資した。GenCannaはCBDのために大麻品種を生産育成する會社である。

しかし、國內の工業大麻薬用の方向性育種はまだ空白で、黒竜江省農作物品種審査委員會の『公示』によると、現在初審で通過した工業大麻品種のうち、醫薬麻漢麻7號と竜大麻5號はいずれも醫薬麻であり、そのCBD含有量はそれぞれ1.2080%、1.12%であり、國際レベルからは依然として遠い。

雲南省農業科學院のデータによると、雲南省が最新に発表した雲麻8號種子CBDの生産量は1ムー當たり1.37 kgで、雲麻7號より28.04%増産された。しかし、雲麻8號の生産量はまだ安定していないため、現在雲南省で広く栽培されている品種は雲麻7號で、計算によると、雲麻7號の平均ムー當たりの生産量は1.07 kgである。

しかし、雄岸科學技術が入局した工業大麻を公表する前に、公表されておらず、業界內に出回っていた文書の中で、雄岸科學技術の目標は「研究チームが2019年に提供する新型品種で、CBD含有量は1.4%に上昇し、現在全國でCBD含有量が最も高い品種になる見込みだ」と述べている。

黒竜江省農科院経済作物研究所のスタッフも、現在、同所が発売する「竜大麻6號」の種子CBD含有量は1.4%に達する可能性があると述べた。

彼は、すべての大麻栽培の種は政府が認定した品種でなければならず、栽培者自身が海外から購入することはできないと説明した。

漢麻グループの譚Xin會長は先週、証券時報の取材に対し、すべてが順調にいけば、漢麻は來年10%CBDシードを出すことができると述べた。これについて、研究所のスタッフは、現在市販されている説や誇張された成分が含まれていると述べています。

育種のほか、前述の雲南工業大麻栽培者は、現在國內CBD業界が直面している主な問題には生産能力不足があると考えている。

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雄岸のブロックチェーン突起

ブロックチェーン企業はなぜ國境を越えた工業大麻なのか。

公開されていない工業用大麻産業プロジェクトの本の中で、雄岸科學技術グループも、工業用大麻を広げることも多元的な利益成長點を求めていることに言及している。

昨年5月、雄岸基金創設パートナーの姚勇傑氏は持ち株會社を通じて香港マザーボード上場建築會社のSHIS Limited（01647）を9億香港ドルで全面的に買収し、買収から4カ月後、SHIS LTDは「雄岸科學技術グループ」に改名すると発表した。業界內では、雄岸科學技術は雄岸基金が殻を借りて曲線的に上場した殻だと考えられている。実際、雄岸科學技術は後に貨幣圏內での登場もブロックチェーン産業の配置を主とすることが多い。

一般的に、貨幣圏プロジェクトの投資方式は、投資トーケンと投資法貨の2種類がある。雄岸基金の投資方式の中で、多く採用されているのはフランスドル投資の方式である。

公開資料によると、2018年6月現在、雄岸基金はブロックチェーン分野で頻繁に手を出している。不完全な統計によると、雄岸基金のブロックチェーン分野への投資には、ブロックチェーンソーシャルネットワークONO、知識映像ゼロ公鎖UseChain、ハードウェア財布碧盾、數量化取引投資プロジェクト収益性科學技術、支払いプロジェクト極信ブロックチェーン、ビジネスチェーンBNL、優學チェーン、車享チェーンなどが含まれる。

幣圏熊市は勢いが強く、同年8月、幣圏は正式に熊市の寒冬に入った。偶然にも、6月以降の2018年には、雄岸は新たな投資プロジェクトを公表しなかった。

熊市の環境影響を受けて、大量のブロックチェーン企業、プロジェクト側は夜明け前に泥沼に陥った。雄岸がこれまで投資してきたプロジェクトも同様の苦境に直面している。

ONOを例に、2018年6月、雄岸はONO 1000萬ドルのAラウンド融資を受けた。

2018年7月、ONOプロジェクトは基石輪公募を開始し、1 ETH：60萬ONO、倉庫に鍵をかけず、當時換算された外貨コストは1 ONO＝0.005元だった。

その後、ONOはKucoinをラインアップし、開場価格は約0.003元、現在は約0.0017元で、フランスドルで計算すると私募価格に達したことはない。

「本當に切られてしまった。當時は雄岸に向かって行った」と、ONOに參加したある私募者は記者に語った。

投資家が被害を受けたほか、実際に雄岸氏は今回も投資家が安いわけではない。記者は帳簿を計算して、基石輪の狀況に基づいて計算して、現在のONOプロジェクトの損失率は、すでに66%に達して、雄岸が投資した1000萬ドルを受け取っても、損失を逃れることはできない。

一方、その投資したビジネスチェーンBNLを例に、ビジネスチェーンは2018年7月末に1550萬ドルの融資を発表し、この融資は雄岸基金が引き取った。

2018年9月19日にBNLプロジェクトがDigiFinex取引所で開場し、開場価格は0.219 USDT、開場5日目、史上最高値の0.44 USDTを記録し、その後価格は下落した。現在、0.0018 USDTを暫定報告しているが、過去最高値で計算すると99.59%下落し、寄り付き価格で99.17%下落し、下落幅はいずれも99%を超えた。

関係者が記者に明らかにしたところによると、雄岸がBNLプロジェクトに投入したのは基石輪で、BNLプロジェクトは基石輪の時に錠前期を設置したため、錠前期が終わる前に、すべての基石輪投資家のシェアはまったく捨てられず、錠前期が終わる前に、BNLのトークン価格は下落し始めた。

姚勇傑執行役員が鉱業ダークホースの嘉楠努力智、連席CEOの李笑來氏が500億時価総額のEOSに投資したのに比べ、雄岸基金の貨幣圏投資は落ち込んでいるように見える。

それと同時に、6月以降の雄岸基金の暮らしもあまりよくない。

7月、雄岸基金の李笑來CEOが「録音門」事件を起こした後、李笑來氏は元快の創始者陳偉星氏との罵倒戦に巻き込まれ、雄岸氏はイメージを傷つけられた。しかし、さらに致命的なのは、宣伝されている「百億體量」と「政府の背景」が揺らいでいることだ。まず、関係者がメディアに杭州政府が雄岸基金に政府基金の宣伝と新たな投入の停止を要求したことを明らかにした。後は2019年1月、余杭區財政局は対外的に明らかにし、雄岸基金の設立規模は10億元で100億元ではなく、基金の設立當初、余杭區と協力する意向があった。このうち、余杭區政府産業基金は20%、未來科技城管理委員會は10%を出資する意向だ。その後、金融情勢の変化により、余杭區産業基金の全體的な配置が調整され、余杭區政府と未來科學技術城管理委員會はこの意向出資計畫を実施せず、2018年9月に雄岸基金との協力を終了した。

それと同時に、上場企業として、雄岸科技はすぐに2019年中間報告書を公衆に提出し、半年間の業績を公表しなければならない。そのため、主力事業の収益が限られている中、雄岸も新たな収益成長點を求める方向に転換せざるを得ない。

工業用大麻への投資に転向すれば、雄岸科學技術にどれだけの収益額をもたらすことができるだろうか。工業大麻の階層産業チェーンの中で、どの一環が利益の大きな頭なのか。

Apple zengによると、栽培と抽出という上流産業は事実上産業チェーンの中で粗利益率が低い一環であり、農業栽培は気候の影響が大きく、多少「天を見て食事をする」という意味があるという。

現在、粗利益率の高いセグメントは研究開発と端末である。Apple zeng氏によると、大麻産業基金がさらに注目している部分だという。

現在CBDは全スペクトル型と高純度型に分けられており、研究開発という産業チェーンの一環では、全スペクトル型のCBDの販売価格は5000 ~ 9000ドル、生産コストは800 ~ 1000ドル程度である。高純度のCBDは1萬ドル以上、コストは1500～2000ドル以內に抑えることができ、中間の差は研究開発機関の利益である。

醫療機関、化粧品機関を主とする端末販売者の利益はより高く、醫薬品と化粧品のCBD含有量はミリグラムで計算されているが、単品の価格は高く、計算するとより大きな収入となる。

國際に目を向けると、現在、國內の工業大麻産業は栽培、抽出産業の一環を主としており、研究開発機構は國外が多い。

融資市場の熱気と二級市場の激しい反応に伴い、世界的な工業大麻ブームは明らかに將來性のある良いビジネスに見えるが、その熱い理由は実際には利益ではなく、予想にある。

現在、工業用大麻は國內において依然として各地の監督管理政策が統一されておらず、不透明であり、育種技術が制限されているボトルネックが存在しているが、利益は國內政策の將來性が良好であり、また國內の栽培自然條件が良好であり、世界の需要市場の潛在力が大きいことにある。

これはブロックチェーンの初期と似ているようで、ブロックチェーンバブル期を経験した雄岸科學技術は、深耕業界の予備軍なのか、それとも風口の前での輪郭形成運動なのか。すべては観察する必要がある。