A株の3羽の鳥：太平鳥、貴人鳥、吉報鳥、どうやって違った運命を飛びますか？

中國のアパレル企業の命名は、「鳥」の字に対する執著心を持っています。

森林鳥、自由鳥、西湖鳥、財鳥、飛鳥、新酒…名の中には鳥がいて、アパレル企業が飛ぶ気配がある。その中で最も有名なのは、相前後してA株市場に進出した三羽の鳥です。

2001年は中國ブランドのアパレルのスピードアップの発展の起點で、ブランドのアパレルの第1ラウンドは馬圏を走って開けます。この中には、太平鳥、吉報鳥、貴人鳥がいます。

二年後、中國ブランドのアパレルはスピードアップから急速な発展期に変わりました。WTO加盟後のアパレル業界の競爭が激化し、國民一人當たりの可処分所得が上昇し、ブランドアパレル業界は繁栄期に向かっている。

天の時、地の利、人の和。上場は三羽の鳥が資本市場に進出するのに似たような起點です。

ただ、2014年から今までブランドアパレル業界の発展は鈍化し始めました。この時期に、業界の利益はブランドとルートの端で再び分配します。新しい環境にどう適応するかが、三羽の鳥の難題になります。これもA株の3羽の鳥に異なる運命を飛ばさせます。

悲しみは憂えることが好きで、3羽の鳥の最近の公告の中で、一斑を見ることができます。

一悲しみ

まだ業績の「吉報」から出ていないので、吉報が屆いた。

4月9日夜、吉報の創始者の一人である呉真生さんが交通事故に遭いました。その後、救助が効かなくなり、54歳で亡くなりました。

亜鉛の財政経済調査の吉報の発表後、呉真生は昨年第3四半期末までに4360.09萬株の吉報鳥株式を保有しており、會社の第2位の流通株主であることが分かりました。

前の喜びは、一つの公告から來ています。3月30日、吉報は第一四半期の業績予報を発表しました。今年第一四半期に、吉報鳥は帰母純利益7037.24萬元-8796.55萬元を実現する見込みで、同期比100%-150%増となりました。

これに対して、吉報は、HAZYSブランドは依然として成長を維持しているほか、今期の無株式インセンティブ株式の支払費用を除いて、吉報が得た政府補助金は前年同期よりも大幅に増加していると指摘しました。

また、2月中旬に吉報が披露した2018年度の業績速報によると、昨年通年で、吉報鳥は営業収入31.15億元を実現し、同19.76%増、帰母純利益は5245.43萬元で、同102.3%増となった。

吉報の業績に貢獻したのは、相変わらず吉報鳥、HAZYSなどのブランドの販売が伸びています。かつて吉鳥が大きく発展した第二主要産業のインターネット金融については、一言も觸れていませんでした。

光大証券アナリストの李ジェーゼ氏によると、2013年から、吉報は男裝業界の調整を受け、端末の小売不振、チャネルの交替などの影響を受け、収入、純利益の変動が大きいという。2017年になって初めて狀況が好転します。

第二の主要事業を発展させ、當時の吉報鳥の戦略になった。2015年、インターネット金融の風口を借りて、吉報が動き出した。その年、新聞喜鳥は5500萬元を出資して小魚の金服の10%の株を買い付けました。小魚の金服は2つの全額子會社を通じて、それぞれポケットマネーとハンドチャージ（元溫州貸付）の2つのインターネット金融プロジェクトを運営しています。

ただ、インターネット金融は大きく変わります。2018年、P 2 Pの雷潮が発生し、小魚の金服の業績の圧迫に影響します。財政報告のデータによると、小魚の金服2018年の売上高、純利益データは前年比49.62%と65.24%下落し、純損失は3500萬元である。

今年1月19日、新聞は小魚の金服を金融資産の売卻に充てることができます。合計4636.82萬元の減損引當金を計上しました。これは2017年の吉報鳥の帰母純利益の1.79倍です。

不幸は重なるもの。3月25日午前、ポケットマネーは江蘇省のある地區の公安部門に調査され、すべての事務施設は當日に差し押さえられました。

吉報は思いもよらなかったかもしれませんが、主な業務戦略で再度離陸し、想像の空間を広げて、最終的に力を使うのはやはり服裝業務です。しかし、吉報はまだ本業の動きと意欲を強めていないようです。

亜鉛財経は複數の証券會社のアナリストと連絡しました。しかし、新聞の創始者の死に鑑み、複數のアナリストは、時間が敏感で、コメントを避けた。

一憂

吉報といえば憂喜相半ばというから、貴人鳥の前途は心配になる。

1月31日、貴人鳥は業績予告を発表しました。會社は2018年1-12月の母の純利益が6.4億から8.2億までの損失を見込んでいます。同506.85%から621.27%まで減少しました。

市場は思わずお聞きしたいのですが、貴人鳥はどうなりましたか？

國泰君安研究報告によると、アパレル市場の構造から見ると、スポーツブランドの集中度が最も高く、2017年前の十大企業の市場集中度は73%である。

かつて貴人鳥と一緒にオンラインを走ったのは、安踏、李寧などのスポーツブランドです。後者に比べて、貴人鳥の近年の狀況は言うまでもない。「翼を折る」貴人鳥と呼ばれるメディアもある。

亜鉛の財政経済関連の公告を調べたところ、貴人鳥の主要営業業務は約4.7億元の損失を見込んでいます。

公告によると、2018年下半期に貴人鳥は約1.5億元を費やし、14つの重點省級地域のディーラーに市場販売ルートの資源を購入し、原価で買い戻してまだ販売されていない商品は約3.4億元である。これは販売収入の減少と期末在庫の増加をもたらし、期末に計上した棚卸資産の値下がり準備が増加した。

雪の上で霜を加えたのは、貴人鳥が子會社の株を処分するため、投資損失は1.16億元に達しました。

2015年を思いますと、貴人鳥はまだ一攫千金の「土豪」です。その年、貴人はA株に登録してから初めての年報を出しました。ただこの年報のデータは人の意に添わず、貴人鳥は気が狂ってモデルチェンジの道を開く。

亜鉛財経によると、貴人鳥の累計投資額はすでに20億を超えており、そのうち虎撲の第二の株主になること、スペインサッカー経済會社に投資すること、アメリカ裝備ブランドを買うこと、康逆思體育の37%の株式を買ってキャンパススポーツ業務を配置すること、名靴庫の買い付け、傑の行などが含まれている。

さらに、貴人鳥は二度も保険の分野に足を踏み入れています。

貴人鳥は次々とお金を使い、スポーツに関するあらゆる分野をレイアウトし、「全面的に発展する」いい學生になりたいと考えています。貴人鳥は「オールスポーツ」と改名したが、結局はうやむやになった。

しかし、多元化の背後には、「まともな仕事をしない」という訴えと曖昧な位置づけがある。そのために市場は貴重な鳥の定義に対してかなり風変わりです。保険のアパレル小売科學技術會社です。

野心は大きいですが、現実は貴人の鳥に水をかけました。この「良い學生」は2012年に5.28億元の純利益のピークに達した後、下り坂を歩き始めました。2016年の純利益は2.93億元で、2017年の純利益は1.57億元で、2018年の純利益はマイナスです。

ジェイの銀行、有名な靴の倉庫を買収しても、時計の売上高は歴史の最高峰の32.52億円の2017年まで急騰して、貴人鳥の純利益は急減して、同期比46.25%まで下落しました。これは純利益が同時期の成長率に対して最も悪い年である。

このため、貴人鳥は引き続き2通の上申書を受け取っています。手紙の裏には、レギュレータ層が貴人鳥の業績に失望しています。

注目すべきは、業績の悪化とともに、今年1月31日の合同格付けで、貴人鳥の主體である長期信用格付けと「14貴人鳥」の債務信用格付けを信用格下げの可能性がある格付け観察リストに組み入れることになりました。

挫折した貴人鳥は、いつまた離陸できますか？

ひと喜び

悲しみの原因はそれぞれ違っています。喜びの原因は簡単です。

三羽の鳥の中で、太平鳥は一番「太平」の一匹で、まだ本業を守っています。

2018年、太平鳥史上最高の業績を記録した年。77.12億元の営業収入と5.72億元の母の純利益は、いずれも太平鳥の歴史記録を作った。

この年、太平鳥は新たに343店をオープンし、2018年末までに店舗総數は4594店に達しました。

錦上氏は、今日の終値後、同社は4月22日に株主総會を開催すると発表した。太平鳥は10株ごとに現金を10元配當する予定です。

ちなみに、Windデータによると、太平鳥は政府の補助金を受け取って1.83億元に達し、同43.48%伸びた。太平鳥の數年の年報を見ると、政府補助金は會社の帰母純利益のうち、2014年の7.83%から2018年の30%を超えた。

1989年からメンズシャツを始め、1996年まで太平鳥ブランドが創設されました。20年余りの間に、太平鳥は老舗のアパレル企業との混戦に參加し、一度は市場に出られなくなりました。この鳥は昔は平穏ではなかった。

Windデータによると、2013年の太平鳥の純利益は同112%増となり、その背後には31店舗のうち3割近くの赤字があった。2014年には、太平鳥の資産負債率は60.8%に達し、業界平均の45.6%を大きく上回っています。

このような「敗筆」に基づいて、2014年にIPOを申告し始めた太平鳥は、3年たってやっと鐘を鳴らすことに成功しました。創業者の張江平さんは「IPOはもう長年になりました。もう性質がないです。」

太平鳥はこの3羽の鳥の中で一番遅く発売されたものです。

この鳥を本當に飛翔させたのは、電気商への転換である。2008年からオンラインビジネスを展開している太平鳥は、同類企業の中で最も早いグループです。

10年経って、太平鳥の年間GMVはすでに最初の700萬元から2018年の36億元に引き上げられました。太平鳥年報によると、2018年のネット販売の小売額は21.07%を占め、2015年のデータは12.61%にすぎない。

続いて、太平鳥にとって、平坦な道ですか？それとも風雨ですか？

ギャラクシー証券によると、衣料品の消費はここ數年、凹形構造が現れ、即ち快速消、ハイエンド消費品が比較的高い。一方、低線都市の消費者數は上昇傾向より著しく、消費意欲が強い。

これは、中國の消費層の階層化に基づく消費構造のアップグレードを意味する。層別消費の時代において、アパレルリーダーにとって価値の増加を表しています。

産業転換

2014年のアパレル業界の発展安定期からスタートして、各アパレルブランドはすでに5年間の探求を経験しました。

「上場鳥」は資本市場に立ち、新たな決斷と躊躇を始めた。

発売から10年余りが過ぎた吉報は、多くの迷いを見せた。クロスボーダーエレクトビジネス、オンライン教育、電子商取引、インターネット金融、ビッグデータ、インターネット＋などの分野に分布しており、主要業務は徐々に主流市場からフェードアウトしている。

2014年に発売された貴人鳥は、主要業務が年々欠損しており、徐々に自分の産業規模を拡大しており、サッカー概念からスポーツ産業、株式保険に加入し、氷雪産業に至るまで、熱狂的なスピードと資金規模で産業配置を行っている。

発売1年余りの太平鳥はやはり深く耕す主業を選んで、引き続き主業の研究と開発の投入を増大しますと同時に、電子商取引と新しい小売りの領域を開拓します。また、太平鳥には少女ブランド楽町、子供服ブランドMINI PEACE、アメリカンファッションブランドのMaterial Girlなどが細分されています。

これはブランドアパレル企業の業界転換に対する縮図である。

東興証券研究報は、服裝消費を駆動する三大要素は一人當たりの可処分所得の増加、都市化の推進と中高級所得層の上昇を含むと指摘している。この3つの要素のプロセスが鈍化するにつれて、アパレル業界の増加速度に影響を與えます。

Matchコードはまだ創立者兼CPO蔚馨から見れば、消費層がますます深くなるにつれて、異なる群體は個性化に対する需要がますます強くなる。消費市場の需要がアップグレードされたことによって、アパレル企業は端末ユーザーのニーズに対する研究と満足をより重視するようになりました。

この中で、拡大し続ける中産階級とZ世代の影響は無視できない。

歐米の情報コンサルティングの試算によると、2020年には中國の中産階級の規模は2.46億人で、2020年には中産階級と富裕層は4億人以上になる。中産階級はアパレル業界全體の消費に対する貢獻が大きくなる。

Z世代（95年代生まれ、00年代生まれの次世代）が社會に進出している。彼らはアパレル業界のますます重要な消費の主力になります。彼らは製品の差別化、ハイエンド化に対する需要も高い。

服の工業化が個性化の需要にぶつかる時に、矛盾は日に日に激化します。生産能力の過剰、在庫が深刻で、人件費の上昇、革新メカニズムの不足などの問題はすでに業界の発展を制約しています。

モデルチェンジ?アップは急務である。紡織服裝ブランド管理専門家、上海良棲ブランド管理有限公司の程偉雄総経理は亜鉛財経に対して、伝統的に立ち遅れたオンラインラインの下でブランドのスタイルは淘汰され、新消費者體験に合わせた全ルートブランドが大きく作っていると言いました。

「ユーザー體験の多様化に伴い、チャンスは本土市場の継続的な進歩と規範化による消費のエスカレーションと消費の低下のバランスの中の新しいビジネスチャンスです。」

チャンスは、広州恒旭服飾企畫有限公司の総経理兼設計総監督の陳小葵さんの目に映る業界の新しい変化です。「誰が短期的にモデルチェンジできますか？誰が市場優位を占めますか？しかし、最大の苦境は、現在の資源をいかに合理的に分配し、活用するかである。

程偉雄氏は、既存の資源を合理的に分配することは、アパレル業界が再構成段階にあることを意味すると考えています。ブランド、製品、チャネル、ユーザーなどはユーザー體験によって主導され、各種の新しい組み合わせは流量と利益配分方式の変化をもたらします。

蔚馨は亜鉛財経に科學技術感のある服裝産業の変革を描きました。彼女はフレキシブル化製造、ライン下の融合発展のほか、人工知能、ビッグデータなどの先進技術も業界転換とアップグレードの中の新しい趨勢になると表明しました。

これらは、この三つの鳥がより高く飛ぶ新しい翼になるかもしれない。