南京企業(yè)のビッグナ糸が露店しました。原告は彼に45億円を奪われたベニグマの親會社です。

以45億元豪賭式收購引發(fā)市場關(guān)注的本土中高端女裝品牌維格娜絲時裝股份有限公司(以下簡稱“維格娜絲”)，“惹來”大麻煩，6月12日下午，維格娜絲發(fā)布公告稱，公司近日收到上海市第一中級人民法院的傳票以及《民事起訴狀》等法律文書，原告衣念（上海）時裝貿(mào)易有限公司在起訴書中稱，2016年8月31日，原告與被告簽署《關(guān)于TeenieWeenie品牌的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》（以下簡稱“《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》”），約定由原告向被告轉(zhuǎn)讓原告在中國大陸合法擁有TeenieWeenie品牌及該品牌相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)（其中主要包括TeenieWeenie位于中國的品牌百貨店、購物中心店、奧特萊斯店等賣場）（以下簡稱“標(biāo)的資產(chǎn)”），被告向原告支付標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價格。

「譲渡協(xié)議」第3條は原告が2回に分けて被告に標(biāo)的資産を交付することを約束しており、第4條は標(biāo)的資産の全體譲渡価格計(jì)算方式と支払手配を約束している。即ち、原告が約束通り第1回交付を完了した後13日以內(nèi)に、実際に交付する比率は80%に満たない。

もし被告が契約の約束通りに遅滯なく代金を支払わなかったら、原告は被告に違約金を支払うよう要求する権利があります。

原告は、第二次交付日までに売主が実際に交付した割合はすでに98.1%に達(dá)しているとして、被告は「譲渡協(xié)議」の約束に従って標(biāo)的資産の対応した剰余譲渡価格を4億54億元（稅込）原告に支払い、そして被告に相応の期限経過分の違約金を支払うよう要求します。

しかし、ベグナー氏は原告の起訴狀に関する主張が事実と一致しないと主張しています。

この訴訟事件は、會社と原告の間でTeenie Weenieブランド資産の買収と業(yè)務(wù)取引に関する紛爭に由來し、売買雙方は原告の実際交付比率について論爭があった。

原告はTeenie Weenieブランドの資産と業(yè)務(wù)取引項(xiàng)目下の関連協(xié)議の要求に従って第二次交付を行っていない。原告の実際の交付比率は「譲渡協(xié)議」の約定の「実際交付比率は97%に達(dá)していない」とし、會社は「譲渡協(xié)議」及び関連協(xié)議の約束に基づき、原告の実際交付完了割合に基づいて原告に対して譲渡価格を支払うべきと考えている。

ウェゲナーによると、本件はまだ審理されていない。會社は専門の法律チームを組織して応訴した。

現(xiàn)在、本件は會社の日常の生産経営業(yè)務(wù)と利益に大きなマイナス影響を及ぼすことはない。

會社の管理層は慎重にTeenie Weenieブランドの資産と業(yè)務(wù)項(xiàng)目の買収に関する財(cái)務(wù)処理を再確認(rèn)しました。

會社がTeenie Weenieブランドの資産を買収することと業(yè)務(wù)に関することについて、會社は規(guī)定通りに情報(bào)開示義務(wù)を履行しました。

業(yè)界関係者によると、ウェゲナーは婦人服を主とし、男裝、子供服、シルク工蕓品を兼営するアパレル企業(yè)であり、自社ブランドのVGRASSは高級婦人服を主力としており、その業(yè)績は2014-2017年にはほぼ停滯しており、2017年に巨額資金を投じてTeenie Weenieを買収し、現(xiàn)在は最も主要な業(yè)績源となっている。

中金會社のアナリスト、楊氷氏はこのほど、ビギンスはオフライン直売を主とし、店舗數(shù)は年々減少しているが、2018年の販売増速が著しく回復(fù)し、全體の坪効果が向上したと述べた。

會社は買収による高債務(wù)と株式の高擔(dān)保が新たな問題であるため、2018年に一部の債務(wù)圧力を増加させて緩和しました。今回の債務(wù)募集投資もTWの買収に対する後金を支払うことで、債務(wù)の圧力を緩和することを意図していますが、財(cái)務(wù)諸表では依然として大幅に利潤率を低く抑えることができます。

しかし、まとめて見ると、ウェゲナーの長期的な不確実性は依然として殘っています。現(xiàn)在はほとんどの営業(yè)純キャッシュフローは債務(wù)利息を返済するために使われています。將來の會社の経営安定性は成長率よりもさらに重要です。

財(cái)務(wù)報(bào)告によると、2018年度には、ビッグナは営業(yè)総収入30.9億元を?qū)g現(xiàn)し、同20.3%伸びた。親會社の所有者に帰屬する純利益は2.7億元で、同43.6%伸びた。1株當(dāng)たりの収益は1.58元だった。

報(bào)告期間中、會社の粗利率は69%で、前年より0.6ポイント低下し、純利率は10.1%で、前年より1.4ポイント上昇した。

分析によると、ウェゲナースの営業(yè)収入は比較的速い伸びをしています。

除算と表の要因を除いた後、増速がやや鈍化し、主に店舗數(shù)の削減と牽引になる。2018年に會社の純利益は2.7億元を?qū)g現(xiàn)し、同期比44%増となった。主にTEENIEWEENIE通年と表、華寶信託投資を処理し、投資収益は5947萬元増加し、親會社の所有者に帰屬する純利益は4123萬元にアップする。

また、會社の買収合併TEENIEWEENIEは大きな財(cái)務(wù)圧力をもたらし、2018年の財(cái)務(wù)費(fèi)用は2.3億元で、財(cái)務(wù)費(fèi)用率は7.5%で、純利益を浸食している。

ウェゲナーの営業(yè)収入のブランド別に見ると、主ブランドVGRASS報(bào)告期間內(nèi)の収入は8.62億元で、同8.91%伸び、2018年末時點(diǎn)の店舗數(shù)は153社で、新たに11店舗をオープンし、20社を閉鎖し、純は9社減少した。

TWブランドの営業(yè)収入は21.93億元で、同4.99%増の2018年末時點(diǎn)の店舗數(shù)は1232社で、195社を新設(shè)し、249社を閉鎖し、54社を純減した。

雲(yún)錦の営業(yè)収入は報(bào)告期間內(nèi)で2317萬元に達(dá)し、同5.07%増となった。

記者によると、Teenie Weenieは韓國のアパレル會社が創(chuàng)建した少女服ブランドで、2005年から中國市場で販売されている。

ファッションの象徴であるビニクマは、若い女性消費(fèi)者の愛顧を得て、競爭の激しい市場の中で地位を占めるようになりました。

2011年、衣念會社は授権を経て、「Teenie Weenie」文字及び図案商標(biāo)の獨(dú)占使用権及び全権代表の権利を獲得しました。

メディアからの報(bào)道によると、2004年に中國市場に進(jìn)出した後、Teenie Weenieの発展が目覚しいという。

中信信用が提供した債券格付け報(bào)告によると、2016年3月時點(diǎn)で、Teenie Weenieは1463の売場を占め、衣戀グループ中國會社の各服裝ブランドの中で比率が一番高く、Teenie Weenieも57億元の価格を販売した。

このお金があれば、服戀集団は債務(wù)を軽減し、信用格付けの引き下げによる圧力を軽減することができます。

一方、外媒によると、衣戀中國の重要な業(yè)務(wù)の一つとして売られていたため、中國區(qū)業(yè)務(wù)の主體である衣念中國の上場が最終的に取り消された。

前述の中金會社のアナリスト、楊氷氏は、収入構(gòu)造について、絹織物工蕓品の比率はずっと高くなく、Teenie Weenieを買収する前に會社が所有していたハイエンド婦人服ブランドの貢獻(xiàn)はほとんど収入があり、買収後TWの収入貢獻(xiàn)は68.77%に達(dá)したと指摘しています。

全體的に見ると、ウェゲナーは依然として婦人服を主な製品としており、両ブランドは価格の位置づけとデザインのスタイルにおいて互いに補(bǔ)完的である。

業(yè)績データから見ると、自社ブランドの成長は2014年の上場以來ほぼ停滯しています。2017年は自社ブランドが成長を回復(fù)し、同時にM&Aの増収実績があります。

楊氷によると、ウェゲナーがTWを買収して現(xiàn)金で支払うと、そのうちの約80%は外部債務(wù)（銀行ローン、株主持分の擔(dān)保）から來ており、その財(cái)務(wù)費(fèi)用の売上収入に占める比率は0から急に8%以上に上昇した。その後、會社は2018年に一部の債務(wù)圧力を緩和した。

信用の観點(diǎn)から、會社の狀況と債務(wù)振替発行者の中のデル株の類似度が高いです。経営上の高度な依存から、減損を計(jì)上する可能性は低いと予想されます。

まとめて見ると、楊氷氏は伝統(tǒng)的なモデルのアパレル企業(yè)として、ヴィグナが発売されて以來、自社ブランドの成長力がなく、Teenie Weenieの買収によって新たな成長力を獲得したと考えている。

ウェゲナーは2018年の業(yè)績の伸びが底に觸れて回復(fù)したが、長期的な不確実性が依然として殘っており、買収による高債務(wù)と高擔(dān)保比率も新たな問題となっており、特に現(xiàn)在、そのほとんどの経営純キャッシュフローは債務(wù)利息を返済するために使われている。

記者の間によると、ウェゲナー內(nèi)部からの幹部は今年4月初めに明らかにしたところ、2017年にTWを買収して33億元余りの外部借入金（杭州金は17.1億円＋投資銀行16.42億円）を形成しており、2018年に會社は5億元余りの増資を発行しており、2019年に発行した転貸可能な資産は7.46億元で、現(xiàn)在（2019年4月初旬まで）33億元以上の借入金はすでに9億元の殘高が9億元を返しています。

また、1.6億円の短融もあった。

元の借入金は3+2形式で、理論的には2020年8月にこの段階に入ります。會社は新しい融資案を採用することを考えています。元の方案を変えて、元の返済の圧力を軽減したいです。

商譽(yù)の方面の計(jì)畫について、維格娜の糸の上記の高管は、會社がTWを買い付けて報(bào)告書の中で25億ぐらいの商譽(yù)を形成したと漏らしています。

四半期ごとに內(nèi)部でのれん減損テストを行います。年末には専門の仲介機(jī)構(gòu)に減損テストをしてもらいます。

TWブランドの経営が安定的に発展している限り、減損リスクは小さい。

現(xiàn)在TWブランドを見にきて、調(diào)整と転換をしました。

華金証券研究員の王馮も先ごろ、2018年會社の純利益は2.7億元で、同期比44%伸びたと述べた。主にTEENIEWEENIE通年の合併表と華寶信託投資の処理、投資収益は5947萬元増加し、親會社の純利益は4123萬元である。

また、會社の買収合併TEENIEWEENIEは大きな財(cái)務(wù)圧力をもたらし、2018年の財(cái)務(wù)費(fèi)用は2.3億元で、財(cái)務(wù)費(fèi)用率は7.5%で、純利益を浸食している。

王馮氏は、ウィグナーがTWを買収した後も財(cái)務(wù)圧力、債務(wù)圧力は依然として大きく、特に買収合併TWは大きな商譽(yù)を生み、TW経営が圧迫されると、商譽(yù)の減損は業(yè)績に影響します。

財(cái)務(wù)諸表によると、2019年第1四半期に、ヴィクトーナスの営業(yè)収入は6.88億元で、同8.71%減少した。上場會社の株主に帰屬する純利益は1329.01萬元で、同79.59%減少した。上場會社の株主に帰屬する非経常損益の純利益は106.40萬元で、同83.91%減少した。

ウェゲナーがこのほど発表した公告によると、會社の中國語名稱を「錦_ファッショングループ株式會社」に変更し、英語名を「Jinhong Fashion Group Co」に変更する予定です。

は、Ltdです。」

會社の証券略稱は相応して「錦集団」に変更され、會社の証券コード603518は不変です。

ただし、この事項(xiàng)は會社の株主総會で審議する必要があります。

記者の発表前に、ビッグナは9.26元/株を受け取って、0.54%下げて、市価は23.37億元です。