南紡株式（600250）：456%のプレミアムを予定しています。秦淮風光転換文旅

投資収益の「苦闘」の業績を背景に、南紡股份がクロスボーン旅行産業に転換する。

先日、南紡株式は関連取引計畫を発表しました。南京夫子廟文化旅行集団有限公司（以下、「夫子廟文旅」といいます。）に株式を発行して、保有する南京秦淮風光旅行株式有限公司（以下、「秦淮風光」といいます。）51%の株式を買いたいです。

今回の取引では、標的會社の株主全員の持分価値の予想値は5.34億元で、今年4月末に標的とした會社の正味資産より456.94%増となります。雙方が標的を確定した資産取引価格は暫定的に2.72億元となる。

長江の新聞記者は、近年、貿易業務を主とする南紡株式の主な事業が縮小し、利益が少ないことに気づきました。主に投資収益によって業績を支えています。2016年から2018年まで、會社の投資収益は累計5.33億元で、3年間の純利益の1.8倍である。そのうち、2017年と2018年に、會社の共同経営企業朗詩集団はそれぞれ投資収益の1.89億元、2.35億元に貢獻し、會社の利益を大幅に増加しました。

南紡株式は南京旅行集団有限責任公司（以下、「旅行グループ」という）の傘下で唯一の上場會社として、旅行グループはすでに経営性観光資産の証券化プラットフォームと運営プラットフォームとして利用しています。今回の取引は、上場會社が観光地の水上観光業務及び文化観光産業の転換とアップグレードに向けて踏み出した第一歩でもあります。

2.72億秦淮風光51%株を買収する予定です。

先日、南紡株式は関連取引の事前案を披露しました。上場會社は夫廟文旅に株式を発行する方式で秦淮風光51%の株を買いたいです。同時に、再構築完了後の上場會社の財務狀況をさらに改善するために、上場會社は旅行グループの非公開発行株式に対してセット資金を募集します。セット資金総額は8000萬元を超えないです。仲介機構の費用とその他の関連費用を差し引いて、上場會社の流動資金を補充するつもりです。

本件の事前署名日までに、今回の取引の標的となる資産監査及び評価業務はまだ完成していない。今回の取引の標的となる資産評価基準日は2019年4月30日で、標的會社の純資産の予備審査値は9578.5萬元で、標的會社の株主の全権益価値の事前評価値は5.34億元で、4.38億元の増値を見込んで、増値率は456.94%と見積もっています。雙方は秦淮風光51%の持株取引価格を暫定的に2.72億元とする。

今回の取引は関連取引を構成しているが、重大な資産再編を構成していない。2018年の財務データを見ると、秦淮風光営業収入、期末資産総額と資産純額はそれぞれ上場會社の10.56%、15.39%、42.02%である。

今回の取引後、夫子廟文旅が上場會社の比率を持つと5%を超える見込みで、今回株式を発行して資産を購入して関連取引を構成します。付帯資金を募集している引受人は會社の持株株主旅行グループで、上場會社の関係者のために、今回は付帯資金を募集して関連取引を構成します。したがって、今回の取引は関連取引を構成する。

秦淮風景は2005年11月に設立され、2017年9月に株式會社に全體的に変更され、翌年3月に新しい三板に上場した。秦淮河の風景は秦淮河の風光帯の核心位置にあります。主な業務は內秦淮河水域の水上遊覧船観光サービスを提供します。南京夫子廟の秦淮河風景帯観光スポットは全國の有名な5 A級観光スポットで、強い影響力と魅力があり、観光客の數は年々増加しています。

今回の取引の前に、夫の廟文旅は秦淮風光85%の持株を持っています。秦淮河風光ホールディング株主、秦淮河風光の実際支配者は南京市秦淮區人民政府です。

財務データによると、2017年、2018年と2019年1-4月、秦淮風光はそれぞれ営業収入0.9億元、1.07億元、0.39億元を実現し、親會社の所有者に帰屬する純利益はそれぞれ3890.53萬元、4423.53萬元、158.44萬元で、資産負債率はそれぞれ6.87%、6.5%、9.47%である。

今回の高プレミアム買収の背景には、取引先からも明るい業績承諾がなされています。予想された狀況によって、取引先は2019年から2021年まで秦淮の風光純利益はそれぞれ4825.22萬元、5107.13萬元、609.73萬元を下回らないと約束しています。天気などの非経営要素による業績への影響を考慮し、業績承諾期間において、各年度の純利益數が対応年度の承諾純利益數の90%を下回ることを実現した場合、夫子廟文旅は両者の差額部分に今回の売卻分の比率を乗じて補償しなければならない。

初めてのクロス文化観光産業

長江の記者は、今回の取引は南紡の株式が初めて文化観光産業に進出したことに気づきました。

2017年12月に、南京市市委員會、市政府は上場會社の持株株主を主體として南京旅行グループ有限責任公司を設立し、観光グループを南京市観光資産資源の整合プラットフォームとし、南紡株式を観光グループの唯一の上市會社として、観光グループは南紡株式を経営性観光資産資源の証券化プラットフォームと運営プラットフォームとし、次第に南紡株式にすべての経営性観光資産や運営権を注入するとともに、南紡績株式の整合性が高い。

今回の取引前、南紡株式は主に輸出入貿易及び國內貿易業務であり、現在の市場環境及び競爭態勢の影響を受けて、上場會社の業務発展は挑戦に直面しています。

南紡株式の過去の業績をたどる。2014年と2015年の2年連続の純利益損失の後、2016年に南紡株は自主的に「ダイエット」を開始し、転換を図る。

2016年から2018年まで、南紡株式はそれぞれ営業収入8.48億元、7.99億元、10.12億元を実現し、前年同期比-37.5%、-5.73%、26.63%伸びた。純利益はそれぞれ0.17億元、0.94億元、1.85億元で、同139.44%増、445.08%、97.89%伸びた。投資収益は基本的に會社の業績の主要な源になります。

長江商報の記者は2016年から2018年まで、南紡株の投資収益はそれぞれ1.02億元、1.94億元、2.37億元で、合計は5.33億元で、3年間の純利益の1.8倍であることに気づきました。そのうち、2017年と2018年に、會社の共同経営企業朗詩集団はそれぞれ投資収益の1.89億元、2.35億元に貢獻し、會社の利益を大幅に増加しました。

今年の第一四半期に、南紡株式は営業収入1.47億元を実現し、同27.54%減少した。純利益損失は4661.39萬元で、同4.34%減少した。非後純利益損失は5873.93萬元で、同32.37%減少した。経営活動のキャッシュフローは-1170.54萬元で、期末資産負債率は67.02%だった。

取引事前案によると、現在のモデルチェンジ需要及び持株株主の戦略的ポジショニングに基づいて、上場會社は文化観光産業への転換の経営発展戦略を明確にしており、將來は上場會社の親會社を持株プラットフォームとして南京市の優良品質観光資産資源を統合し、観光スポット観光サービス、観光ビジネス、ホテルなどの文化観光業務をカバーする業務プレートと體系を徐々に構築する予定である。

南紡株式會社は、今回の取引が完了した後、秦淮の風光が成熟した観光スポットの水上観光業務の運営経験を生かして、上場會社と持ち株株主は南京市內の観光スポット水上観光業務を逐次統合し、南京市の主要観光スポットの水域をカバーする水上観光業務プレートを構築すると同時に表明しました。