紡績服裝：6月の消費データ全體は下半期の各種類の景気度を改善し、引き続き分化する。

相場の回顧：今週の大きさ指數は分化を表しています。上海深300指數はほぼ橫ばいで、創業板指數は1.57%上昇しています。紡績服裝業界は全週1.22%下落しています。上海深300と創業板指數より弱いです。その中で紡績製造とブランドアパレルプレートはそれぞれ0.62%と1.87%下落しています。つの株式の面では、プレートの中の白馬株と一部の中小市場の株価は相対的に強いです。私たちがカバーしているのは、ポーストン、鳳祥、偉星株とモービルファッションなどが収益を上げました。

海外の要聞：（1）寶勝の上半期の収入は19.4%から134億まで上昇しました。（2）デニムブランドのMadewellが発売され、5億円の販売予想は20億ドルに達すると言われています。（3）6月30日まで3ヶ月間、周大福內の店舗の小売値は24%伸び、香港?マカオの店舗の小売値は6%減少した。

A株業界と會社の重要情報：（1）2019年6月の社會消費財小売総額は前年同期比9.8%伸び、成長率は前月比1.2ポイント上昇し、6月の限度額以上の単位の服裝靴帽、繊維類小売は同5.2%伸び、化粧品類小売は同22.5%伸び、金銀寶石小売は同7.8%伸びた。（2）特捜：會社の株式買い戻し方案はすでに実施済みである。（3）潮宏基：東冠集団はその保有する會社の4,600萬株（會社の総株価の5.08%を占める）を契約譲渡方式で広東新動能株投資パートナー企業（有限パートナー）に譲渡する。（4）豫園株式：會社が參加しているホールディングスの復星國際はTomTail orの買収提案を終了しました。復星國際は直接TomTail 46.75%の株式を保有しています。豫園株式はTomTail 29.99%の株式を持っています。復星國際と豫園株式は合計してTomTail or 76.75%の株式を持っています。

今週の重點報告：ブランドの服の苦境を逆転するシリーズの2：露のレモンはどのように大衆ブランドから運動服の大手に昇格させますか？

今週はプレートの組み合わせを提案します。海瀾の家、老鳳祥、パーレアルと波司登。先週の組み合わせの表現：森馬服飾-5%、海瀾の家-3%、老鳳祥5%、パーレアル-5%、波司登4%です。

投資提案と投資標的の

今週月曜日に國家統計局が発表した上半期の社會消費財小売データによると、6月の小売増速は自動車などの消費の大幅な回復から得られ、成長率は5月よりさらに回復しました。私達がカバーしているオプションの消費財は化粧品の性能が引き続き優れています。（6月は22.5%伸びて、5月は16.7%伸びています。）服裝と金銀寶石環比は引き続き改善しています。（服裝は6月は5.2%伸びて、5月は4.1%伸びています。金銀寶石は6月は7.8%伸びて、5月は4.7%伸びています。）第二四半期には各カテゴリーの間で比較的に明らかな景気の差が現れ、下半期もこのような分化の構造が続くと予想され、在庫競爭の中のいくつかの種類に入ると、市場のシャッフルも加速され、業界の集中度は徐々に向上する過程を経験しています。紡織服裝板塊經歷三年多的調整,當前估值處于歷史低位,我們認為后期下跌空間較為有限,板塊投資方面,我們建議把握三條投資主線:(1)中短期:看好高景氣細分領域快速增長的品種,比如李寧(02331,買入)、安踏體育(02020,中性)、珀萊雅(603605,買入)、南極電商(002127,增持)、周大生(002867,買入)和波司登(03998,買入),建議關注比音勒芬(002832,未評級);(2)長期:推薦估值低、長期前景看好的白馬龍頭,比如老鳳祥(600612,買入)、海瀾之家(600398,買入)、歌力思(603808,買入),建議關注雅戈爾(600177,未評級)等;(3)彈性品種,建議關注有可能困境反轉的公司,比如探路者(300005,未評級)、夢潔股份(002397,未評級)等。

リスクメッセージ

経済が減速して國內の小売端末に対する圧力、貿易摩擦、綿花価格と人民元の為替レートの変動など。