単一の業務収入は290%増で、天虹紡織の純利益の下落を阻止できませんでしたか？

今年は紡績業界の上流會社に來て、國際貿易摩擦の影響を受けています。これは紡績業界の上流にもともとお金を稼ぐ能力が足りない會社です。

最近、2019年上半期の業績公告を発表したばかりの天虹紡績（02678-HK）は、業績も貿易摩の影響を受けて、母の純利益データが大幅に下落しました。具體的に見ると、天虹紡績は上半期に営業収入101.91億元（人民元、以下同）を実現し、同期比15.66%増加した。帰省純利益4.71億元を実現し、同21.81%下落した。毛利率は2018年上半期の16.76%から13.55%まで低下し、3.21%ポイント下落した。純利率は2018年上半期の6.88%から4.77%に低下した。

売上高のデータは悪くないです。2桁の上昇で、純利益のデータはあまりよくなくなりました。逆に21.81%の下落が現れました。これは主に粗利率の下落によるもので、もともと高くない正味利率を大幅に減少させました。

続いて、私達はやはり會社の売上高がなぜ増加したかを見てみます。粗利率はなぜ下落しましたか？これは段階的なものですか？それとも持続的なものですか？

貿易摩擦の影響が主因である。

まず、営収データを見てみます。天虹紡績の営収は7つの部分から構成されています。その中で営収の伸びを招いた主な原因は、布地の業務収入が29.4%の伸び率を示しています。しかし、この収入の伸びは持続性を持っていません。なぜですか？なぜなら、2019年4月に慶業グループの布地買収を完了したからです。布地の販売収入は人民元12億元を超えています。

また、この営業粗利率は前年同期の2.8%から、上半期の13.1%まで大幅に伸びています。主に高粗利率の慶業グループの業務によって牽引されています。これは會社の上半期の報告書の中で唯一の注目すべきところであり、買収のこの業務は収益の増加をもたらしただけでなく、會社のこの業務の粗利率を引き上げました。買収の影響を除けば、會社の収益はほぼ変わらない。

布地業務の放量と値上げは會社の半年間報告の見所ですが、この業務収入は総収入に占める割合が高くなく、毛利率の上昇後もまだ會社の平均粗利率が高くないので、この収入の伸びは會社全體の業績に影響が有限です。

會社の業績に影響を與えたのは、紡糸業務の収入が77.3億元で、同5.7%伸び、グループの総収入の75.8%を占め、粗利率は14.1%で、去年より4.2ポイント下がった。シェアが最大の業務を占め、粗利率が大幅に減少し、直接會社の正味利率に衝撃を與え、純利率は2018年上半期の6.88%から4.77%に減少した。

その原因について、天虹紡織もさらに説明しました。國際貿易摩擦の影響で、會社は製品の組み合わせを調整したからです。経営側から見れば、買収の影響を考えなくても、會社の収益はほぼ変わらないということは、短期利益を犠牲にして市場シェアを維持したということですか？貿易摩擦がいつまでも続くわけがないので、いつも暖かい日があります。

全體的に見ると、天虹紡織のこの半年間の新聞は表面的には悪くないですが、実際にはあまり悪くないです。その利潤の低下は業界要因と関連しています。今年上半期に紡績業界の上流業務に従事していた會社のほとんどは貿易摩擦の影響を受けています。會社の収益力を厚くしました。

高い投資、低い純利率、長期の金儲け能力は心配です。

最後に、財華社はこの業界で普遍的に存在している問題を結び付けて、天虹紡績に対する影響を話します。

この業界では一般的に正味金利が低く、固定資産の比率が高く、資本性の投入が多く、債務返済能力が低く、長期滯積在庫が多く、かつ、下落しやすいので、會社はどの段階で問題が発生しても、純利益に対して衝撃が大きいです。正味利率が低すぎるからです。

2019年半までの虹紡績の不動産、工場及び設備の総価値は89.06億元で、総資産は211.79億元で、株主の権益は76.33億元で、固定資産の価値は株主の権益よりも多く、さらに重要なのは、巨額の固定資産は毎年大量の減価償卻費を伴っています。2018年から2016年までの會社の減価償卻と償卻費はそれぞれ7.54億元、6.85億元です。と5.55億元で、同期會社の母に帰す純利益は11.63億元、11.52億元と11.88億元だけです。純利益は伸びず、減価償卻と償卻費は増加し続けています。つまり、會社がお金を稼いで、多くの部分が固定資産として買いました。この部分の資産は會社の経営に従って減価償卻、償卻をしていますが、會社の株主が儲けるお金は非常に限られています。

また、2019年6月30日現在、會社の短期借入金は27.61億元、買掛金及び手形は40.54億元で、長期借入金は50.59億元であるが、會社の現金は19.2億元、売掛金及び手形は16.34億元、在庫は59.27億元であり、短期借入圧力が明確に存在している。

天虹紡織グループについて

天虹紡織グループは1997年に創立され、創始者の洪天祝先生です。世界最大のバッグ芯綿紡織品のサプライヤーの一つで、特に高付加価値のファッション的な綿紡織品の製造と販売に力を盡くしています。現在は中國綿紡織業界の競爭力トップ10の企業となり、中國の500強にランクされています。

香港聯交易所のマザーボード上場會社です。天虹紡織グループの販売本部は上海にあります。業務センターは常州に位置しています。現在は江蘇の常州、泰州、南通（開発區、東のようです。）、徐州（開発區、脧寧県、豊県）、山東の済寧（開発區、微山県）、シ博、新疆の奎屯、浙江の浦江、広東の珠海、湛江、湛江、佛山ベトナムの同省、タイビン省、クアンニン省（芒街市と海河県）、カンボジアの金辺市、ニカラグアは大型産業基地を持ち、400萬紡錘と1400臺のジェット機の生産能力を持ち、投資総額は150億元を超えている。グループは國內外の従業員を40000人以上雇用し、中國市場と世界の主要市場をカバーする販売事務所を持ち、國內外の優良顧客三千人を超えています。

天虹紡織グループは創立の初めから今まで、差別化製品の製造に力を入れて、絶えず新しいものを作り出して、綿紡績の領域で産業の進級と変革を推進して、現在すでに業界の中で高い名聲を有して、多くの國際有名な繊維サプライヤーの注目と協力を引きつけました。

天虹は長年にわたり米國の英威達が特許を持っているレカウレタンシリーズを採用してきました。製品の弾力性のある糸はすでに有名な高級ブランドの服の生地に広く使われています。同時にオーストリアの蘭精會社と協力して、その生産の天糸の繊維、モジュアルの繊維とゴムを使って高級な機織の紗、カウボーイの紗と高級な編み物の糸を製造します。また、天虹は環境保護の概念を持つポリエステルを使って他の繊維との混紡糸を生産し、日本東レとの協力を強化し、アセトニトリル保溫ニット用の糸を開発しました。

天虹紡織グループが開発した高級紡糸は、集団の白地布と生地の生産にも同時に適用され、新型の布地への応用も緊密に紡績糸の研究開発と結合し、産業の高度化と國際産業チェーンプラットフォームの構築を快速に実現することができます。