外資持株ファンド會社の比率が合資公募を放し、持分の変更を下相談する。

金融開放のペースは絶えず加速している。

証券監督會の高莉報道官はこのほど、証券會社、ファンド管理會社の外資系株式比率の制限時點を明らかに取り消すと発表しました。このうち、2020年4月1日から、全國的にファンド管理會社の外資系株式比率の制限を撤廃します。

このスケジュールの確定は、半年近く後に外資獨資の公募が本格的にスタートし、22年にわたる內資持ち株の公募が多數を占める業界構造が変革を迎えることを意味する。

業界関係者は、外資系持株ファンド會社の比率制限が正式に開放されると、合弁會社が募集する外資株主は積極的に株式のコントロールを図ると予想しています。

外資系ホールディングスは絶えず出現しており、國內の公募業界にも衝撃を與えます。

合資公募で株の変更を下相談する。

対外開放政策の激勵を受けて、ここ二年來、外資が中國市場に參入するペースはますます速くなりました。

今年6月、証券監督會はモルガン?スタンレーの華鑫（略稱「大摩華鑫」）の株式変更申請を承認しました。これにより、大摩華鑫は初めての外資相対持株のファンド會社になりました。

同年8月には、モルガン?チェース傘下のモルガンキャピタルがJPモルガンファンドの2%の株式を競売に成功した。これで、JPモルガンは51%の株式を保有し、モルガンファンドの絶対ホールディングスの株主になります。これは中國の公募ファンド業界初の外資絶対ホールディングスのファンド會社です。

大摩華鑫と上投モルガンのほか、21世紀の経済報道記者によると、一部の中外合資ファンドの外資株主も持株権を求める動きがあるという。

その中で、外資の持ち株比率は49%のファンド會社の役員が記者に対して、その會社の外資株主は近くこの件を計畫していると明らかにしましたが、まだ決まっていません。

上記の幹部は、「當社が設立されて以來、會社の中、外の株主はずっとコミュニケーションを保っており、會社の株構造が安定しており、會社の著実な発展を実現しました。現在、私達の外國人株主はより多くの持ち株比率を獲得したいと望んでいます。ファンド業界の対外政策に積極的な変化が現れたからです。

あるアナリストは、中外持株の比率は49%の公募であり、外資系株主はファンド會社の持株権を求めることに対して積極的である可能性があると指摘しています。また、中小規模の合弁會社の公募や、外資側から総経理を派遣する合弁會社の公募など、外資側も持株権を求める興味があるかもしれません。

基金業協會の最新データによると、2019年8月末までに、中國國內には基金管理會社が126社あり、その中、中外合弁會社が44社、內資會社が82社あります。

中外合資基金會社の中で、景順萬里の長城、鵬華、海富通、HSBC晉信、國投瑞銀など10社余りの外資持株比率は49%です。

既存の合弁ファンド會社を除いて、將來誕生する可能性がある外資系ホールディングスは、現在中國國內でWFOE PFM（外資獨資投資証券投資ファンド管理者）の資格を取得している海外管大手から來ています。

今年4月17日、ベレッドは湯暁東を中國區の主管者に任命し、2019年7月から発効したと発表しました。湯暁東は中國ファンドの総経理、広発証券の副総経理などを務めていましたが、業界から見ると、ベレドの「発掘」というスープ暁東の動きは、公募許可証に衝撃を與えるために準備をしています。これも外資系管理機構の中國進出の共通の目標です。

昨年の初め以來、ベレド、パイロット、UBSの資産管理はすべて明確に表明しています。全持ち株の公募証書を獲得したいです。外資系の株価制限が本格的にキャンセルされると、外資系大手の公募分野への進出が加速することは必至です。

華南のあるベテランの公募業者は記者に対し、「海外外資管理大手は大陸の公募に対して、長い間そのような野心を抱いていましたが、政策が開放される前に、カーブパスを取って、まず私的な公募の許可証を申請して、時期が熟したら、公募の許可証を申請します。今はチャンスが目前に迫っています。外資機構の動きはますます多くなります。現在、一部の大手外資の私募はすでに社內構造を調整しており、來年初めての外資公募になるためです。

內資公募は「狼が來た」と恐れない。

外資の進出が加速する中、外資はどのような衝撃を與えるのか、業界內で議論されている話題の一つです。

記者の取材の狀況から見ると、外資系の持ち株會社の全體的な態度は平板で、直面する可能性のある競爭に対して自信を持って対応している。

華南のある公募基金會社の幹部は記者団に対し、「2002年に國內初の中外合資基金の國連安寧から建設準備を許可されてから、外資が中國の基金業に進出して17年が経ちました。みんなは外資機構に対してもう以前のような心配の気持ちではありません。中國の基金業のこの20年來の発展の過程の中で、みんなはすでに十分に意識して、競爭は避けられないので、その上ますます激烈になることができます。

複數の回答者の観點を総合してみると、外資の公募には次のような利點があるかもしれないと答えた。第一に、ボーダービジネスの開拓やクロスボーダー資産の配置などの面で先天的な優位性がある。

しかし、外資持ち株の公募も中國市場に適応する挑戦に直面しているという回答者もいます。

華南のある公募ファンドの社長は、「外資の公募は成熟した投資理念を持っているが、設立後の一定期間は、風土になじまない陣痛に直面するかもしれない」と分析しています。同時に後進者として外資公募はルート配置においても優勢を持たない。

前述の総経理は、「政策的には外資系持株ファンドの比率の制限は撤廃されるが、外資持株の公募と國內資本持株の公募による監督基準は統一されており、外資の公募は將來的には一部の業務を行う際に身分制限を受ける可能性がある。例えば、ある機関の対外業務は參入の敷居の面で外資の公募を外に排除するかもしれません。また、同じ業務を申請する時、外資公募による決裁プロセスは比較的長いです。

もちろん、外資系持株の公募がどのような発展を見せるかにかかわらず、大きな流れはすでに止まらない。國內のファンドにとって、外資の進出は業界の良性競爭を促進するために必ず積極的な役割を果たします。