「ダブル11」が18億ドルを亂売したアンタンは、また12億ドルの大商売をした！

安踏體育用品有限公司（以下「安踏體育」と略稱する）は11月12日、AmerSportsの間接権益の5.2517%を11.98億香港ドル（約10.74億元）で売卻したと発表した。その中で、安踏傘下の安踏SPVは超鴻、晉富、セコイアSPV及びZWCに対してAmerSportsの約5.0012%の権益を間接的に売卻し、売卻代価は現金総代価で約1.33億ユーロ、670萬ユーロでFountainVestSPVに、AmerSportsの約0.2505%の権益を間接的に売卻した。


アンティ?スポーツは、得られた純額を一般運営資金として使用し、取引は持ち株の有効な制御を維持し、グループの貸借対照表を最適化することができると述べた。


2018年、アンタンスポーツと方源資本及びテンセントなどからなるコンソーシアムは、約46億ユーロでAmerSportsを買収した。財団は現在、國際的に認められたスポーツ用品や設備ブランドのすべての潛在力を解放するために、AmerSportsの將來計畫を立て続けているが、アンタンスポーツは、同社がAmerSportsの將來を成功させると確信していると告白した。複數の要因を考慮した結果、取締役會は、株式購入協議による取引がJVCo株式の有効な制御を維持しながら、グループの貸借対照表を最適化することができると判斷した。


AmerSportsは世界トップクラスのスポーツ器材ブランド管理グループ會社で、現在、Salomon（サロモン）、Arc’teryx（始祖鳥）、Precor（必確）など7つの國際的に有名なブランドを傘下に持ち、それぞれの細分化分野で斷トツのトップを占めており、プロ選手やアマチュアの間で非常に高い評価を受けている。しかし、ここ數年來、AmerSportsの発展は低迷しており、2016-2018年、會社の営業収入の伸び率は3.5%、-1.8%と4%にとどまり、純利益の伸び率は年々下落し、伸び率は7.7%、6.9%、-4.7%にとどまった。


東方証券アナリストの施紅梅氏によると、AmerSportsを買収した後、安踏グループは世界トップクラスのスポーツグループに入り、以下の3つの方面に體現されるという。


まず、収入規模を見ると、大手ナイキやアディダスとの差が急速に縮小する。アンタン?グループとAmerSportsの営業収入を単純に加算すると（現在は投資収益の確認のみを會計処理しているが、ここでは展示のみを行っている）、2018年には合計65億6800萬ドルの営業収入を実現し、その中でアンタン?グループとAmerSportsはそれぞれ35億1500萬ドルと30億5300萬ドルで、収入規模はLululemonとUnderArmourを抜いて世界第3位となり、NikeとAdidas（2019年と2018年の営業収入はそれぞれ391.17億ドル、249.83億ドル）に次ぐ。


次に、安踏グループ傘下の各ブランドの位置決めがより明確になり、エンド消費者の全カバーを基本的に実現することができる。ブランドの位置づけを「ファッション-プロフェッショナル」と「フォルクスワーゲン-ハイエンド」の2つの次元に分けると、Amerの買収に対してハイエンド-プロフェッショナルという象限の空白を大きく補った。また、同社は各ブランドのそれぞれの競爭優位性を積極的に深化させ、重畳度を下げており、現在、傘下ブランドはプロからスポーツまでのスポーツレジャー用品、ハイエンドから大衆市場、成人から子供までのスポーツ用品、ランニング、総合訓練、バスケットボール、スキーやアウトドアなどの人気スポーツから細分化した市場を初歩的に実現している。


最後に、AmerSportsを通じて、世界のアウトドアスポーツ分野の先進技術とサプライチェーンにおける競爭力を大幅に向上させた。AmerSports傘下の多くのブランドは専門性で知られており、主にAmerが長年蓄積してきた製品技術の備蓄と良質なサプライチェーン資源のおかげで、Amerは世界に200社以上のコアベンダーがあり、長期的な協力関係が安定している。製品の生産地域を見ると、中國、ヨーロッパ/中東/アフリカ、アメリカ、その他のアジア太平洋地域の比率はそれぞれ22%、28%、12%、38%で、世界の生産能力分布は比較的に均一である、製品の生産方式から見ると、自己生産、混合生産、アウトソーシング生産方式はそれぞれ24%、64%と12%を占め、自己生産比率が高く、トップサプライチェーン資源が豊富である。


シュ紅梅氏は、AmerSportsを買収した後、アンタングループは世界に広がるマーケティングネットワークと運営経験を十分に活用し、海外市場でのAmerの優位性を強固にする前提の下で、會社の原生ブランドの國際市場での開拓を加速させ、世界的なマルチブランドスポーツグループを真に建設することができると考えている。


また、財務面での分析では、シュ紅梅氏によると、短期的には、買収合併の一括費用、買収合併資金の借入金利、アメールの歴史的経営利益などを考慮し、2019年のアメールの組み入れが損益計算書全體に與える影響は少ないと予想している。中期的には、Amerの巨大な規模マス（過去の純利益は基本的に10-11億人民元前後）と將來の潛在的なスペースを考慮すると、Amerはアンタンスポーツの新たな利益成長點になる見込みだ。


公開資料によると、安踏體育は國內最大の総合型スポーツアパレル會社で、會社は1991年に設立され、28年の発展を経て、會社はすでに伝統的な民間企業から現代化管理構造と國際競爭力を持つ公衆會社に転換した。2007年、香港市場への上場に成功し、35億香港ドル以上の融資を行い、中國のスポーツアパレル企業の市場収益率と融資金額の最高記録を樹立した。


財報によると、2012-2013年の業界調整期を経て、安踏スポーツの経営業績は2017年から再び加速した。2017年と2018年、會社の営業収入はそれぞれ166.9億元と241.2億元で、前年同期比25.1%と44.5%増加し、帰母純利益はそれぞれ30.9億元と41億元で、前年同期比29.4%と32.9%増加し、増加の勢いは急激である。粗利益率を見ると、2014年以降は一貫して著実に上昇し、2018年は52.6%に達し、前年同期比3.2 pct増加し、主に高粗利益で直営経営のFILA製品の販売比が大幅に増加したことによる。純金利を見ると、2018年は17%で、前年同期よりやや0.5 pct低下し、主要系販売費率は前年同期比4.23 pct増加したが、それでも純金利水準は李寧、特歩などの國內ライバル會社をはるかに上回っている。


2019年上半期、安踏體育の営業収入は前年同期比40.3%増の148.1億元、帰母純利益は24.8億元で、前年同期比27.7%増、アメール買収の影響を除くと前年同期比53%増を実現し、2017年以來の力強い伸びを続けた。


売上構造を見ると、FILAの急速な成長により、アンタンスポーツアパレル類の売上比率が上昇している。ここ數年來、安踏スポーツアパレル類の販売比率は2014年の49.9%から2018年の61%に上昇し、逆に靴類の販売比率は年々低下し、2014年の46.1%から2018年の35.8%に低下した。


東興証券の劉暢研究員によると、安踏スポーツの核心的な見どころはいくつかの點にある。一つはブランドの質が優れていることだ。メインブランドはここ數年の製品の向上と新興マーケティングの推進を通じて、國産ブランドの中で明らかなブランド優位を確立した、合併ブランド（FILAを含む）、共通の特徴はブランド品質が優れているが合併前の運営狀況が悪く、アンタンはこれらのブランドに対してエネルギーを管理し、ブランドの活力を取り戻すことである、第二に）製品の進歩。安踏體育はここ數年、研究開発に力を入れており、運動靴、特にバスケットボール靴において自主技術の進歩が明らかになり、KTシリーズの靴の認可度が世代ごとに向上している。第三に、チャネルサプライチェーンの障壁がますます厚くなっている。安踏スポーツは業界內でまず小売ガイドを実施する発展モデルを実施し、チャネル効率は業界內で明らかに優位である、安踏スポーツの多ブランド戦略はいくつかの良質なサプライヤーを蓄積し、會社も生産開発の面で継続的に投入し、安踏スポーツはサプライチェーンの品質と効率の面で向上している。


第一紡績網の記者によると、今年の「雙十一」期間中、本土のスポーツブランドのトップバーとして、安踏主ブランド、FILA、DESCENTEなど傘下の多くのブランドを含め、安踏グループの今年の「雙十一」の流水は18億3000萬元に達し、前年同期比60%以上増加した。過去4年間、その出來高はそれぞれ1億7000萬元、4億元、6億7000萬元、11億3000萬元で、徐々に上昇した。


安踏グループが提供したデータによると、1分程度で成約額が億を超え、41分で5億に達し、2時間52分で昨年の全日業績を上回った。また、安踏は電子商取引プラットフォームでNASAシリーズ、KTバスケットボールシリーズ、漫威シリーズ、五輪國潮モデル、黃景瑜FILA同モデル、呉彥祖DESCENTE同モデルなど、100種類近くのIP國境を越えた製品を発売した。これらのIP商品は人気のある選択肢となり、IP國境を越えた連名金と電子商取引は新製品を提供し、今年のショッピング祭の安踏グループの電子商取引製品を占める割合は90%以上で、安踏グループの電子商取引事業部の総経理はこれに対して、電子商取引はすでに業務発展の新エンジンになっていると述べた。