張聞民：中米交渉は鄭綿に三つのトレンド相場をもたらすことになります。

最近綿花市場はとてもにぎやかで、中米経済貿易協議が実質的な進展を遂げただけでなく、中央準備綿のラウンド入政策が最終的に著地しました。ダーティハリー4のために、現在の市場の急落の背景にある動因を解析するために、中國綿網の記者は新湖先物有限公司綿事業本部顧問、鄭商所のシニアアナリスト、張聞民さんにインタビューしました。

記者：今綿の収穫は終盤に入りました。外部からは新疆綿の減産が一般的に反映されています。現地調査によると、今年の新疆綿の生産量と品質はどうですか？

張聞民：10月27日から11月3日まで、私は鄭州商品取引所、中納綿情報センターが組織した「新疆南疆綿生産量及び買収狀況大規模調査団」に參加しました。南疆綿の栽培面積、生産量、収穫進捗、買収加工、皮綿の販売、市場価格及び趨勢などについて、広範な実地調査を行い、大量の資料を得ました。10-11月の多口徑の不完全な統計と合わせて、新疆綿の生産量は460-500萬トンで、生産量の減少幅は5-8%以上であると予想しています。2019/20年度の新疆綿の減産の主な原因は以下の通りです。

第一に、4～6月の南北疆で苗が出る時期は低溫多雨が続いています。多くの面積で腐った苗を植えて、何回も繰り返し播種して、綿の苗の正常な成長を遅らせました。9月末の北疆の気溫は6-8度まで下がって、綿は成長を停止して、10月の上中旬に続々と霜をおりて、往年より15-25日繰り上げます。南疆は低溫多雨異常気候を経験していますので、南疆の北疆各地の種子綿と地塊ムーの生産量はそれぞれ去年の350-400キログラム/ムーから40-80キロ下がりました。

第二に、今年の兵団綿花が地方の綿花工場に流れ込む數が減少し、各地州県の綿花工場の種子綿の買い付け量が10-20%減少した。

第三に、一部の地州県と兵団師団の優良綿花の品種數の割合が激減し、生産量の品質が雙晶に低下し、長さ、破壊比が強い、馬クローン値などの品質指標が昨年に比べてはるかに低いことをもたらし、2018年度の「雙29」を主とする生産區の地塊は今年「雙28」に達するのはすでに容易ではない。

記者：現在の市場の上昇に影響する主な要因は何だと思いますか？

張聞民：綿の値下がりに影響する要因はたくさんあります。例えば、世界及び新疆綿の需給、備蓄綿の量、輸入量、繰越在庫、先物オプションカバーの保証、種子綿と皮綿の価格、綿の生産と販売の保存関係などがあります。重點的に関心を持たなければならないのは中米の経済貿易の交渉が段階性あるいは最後の二國間の合意を達成することができるかどうかで、特に米國側の要求に応じて400-500億ドルの農産物を輸入する中で、100-300萬トンの3年間の輸入の米綿を含むことができますか？

記者：2019年度新疆の綿花価格はどのような特徴がありますか？

張聞民：南、北疆地方の種子綿の前中間の買い付け価格、皮綿の販売価格は徐々に交互に下落しましたが、中米貿易摩擦緩和と新疆綿の生産量の減産の影響で、南、北疆機の綿花採取価格は最近4.6-5.9元/キロに回復しました。手繰り綿は5.3-6.5元/キロまで値上がりしました。鄭綿の2001期の価格は11970元/トンから13200元/トンの近くに回復しましたが、まだ新しい疆綿期の現在の価格を変えられない現実があります。前期の12000-2600元/トンの先物販売で保証された綿企業は500-1000元以上の浮損が発生しました。現在、ほとんどの綿花と紡績企業は綿花の価格が1360-4000元/トン以上に上がると、微々たる利益が得られると考えています。

記者：今の段階では、中米経済貿易協議の綿花価格への影響をどう理性的に見るべきですか？？

張聞民：中米貿易戦の3つの可能な傾向。トレンドの1：中米経済貿易交渉が破れると、雙方が対立して激化し、米國は中國に対して5,500億ドルの増稅を行い、中國はもう米綿を輸入しなくなり、織物服裝の輸出が急激に減少し、鄭商所の綿先物価格は11000-2000元/トン以下に下がり続けます。

趨勢二：中米経済貿易交渉は進展していますが、意見の相違は依然として大きく、最近は最終二國間協議が成立しにくいです。綿先物市場は引き続き低位震動を維持しています。

趨勢三：中米経済貿易交渉が最終的に二國間協議に達したら、中國は200萬トンから300萬トンの米綿を輸入できます。ICE先物を5-15セント/ポンド上昇させます。鄭綿の価格も13500-4500元/トンまで上昇します。新疆の50-100萬トンの在庫の余りは全部売り切れます。新年度の新綿の販売狀況は全面的に好転します。紡績企業の綿花在庫は3-6ヶ月まで増加し、綿、綿糸、紡績品服裝市場の価格は全面的に上昇します。

記者：先週の木曜日、國家主管部門は50萬トンの綿花の輪入を宣言しました。後の市場価格には何の影響がありますか？

張聞民：11月14日、國家主管部門は了輪が50萬トンの新疆綿に入るという公告を発表しました。「毎日7000トンぐらいで、計算の一番高い価格で競り落として成約する」ということで、成約価格は12700～3200元と予想されます。今回のラウンドは50萬トンの數量規模と市場価格の動向に影響が限られていますが、今後もラウンド數を増やしていくための最初の訓練かもしれません。現在の中米貿易交渉では、米綿の大量輸入が可能かどうかはまだ決まっていませんが、國は最近大量に新疆ウイグル自治區の綿に輪をかけることはできません。中國は現在、備蓄綿が限られており、國內の年間消費量は700～750萬トンで、300～400萬トンの備蓄量が國家綿花の安全備蓄警戒ラインの數以上に達することができます。中國は國際國內の綿花市場に積極的に參加し、市場価格の安定と低リスク、高効率の総合モデルを模索する必要がある。

記者：登錄の倉庫単の成り行きによって見て、今年の鄭綿の倉単はまた高位を維持して、あなたは盤面の上升を代表して力がないと思っていますか？

張聞民：本年度の先物倉単綿は90～120萬トンの史上最高數量に達しました。鄭商の所在する新疆はすでに8つの交換倉庫を設立しました。2019年度はさらに大規模に成長し続け、企業経営モデルを変え、効率的で低リスクなやり方を革新する。新疆は紡織服裝産業を大いに発展させ、今は綿紡績紡績紡績紡錘1800-2000萬錠があり、新疆紡績用綿量150萬トン以上、綿と紡織企業が直接的に購買をつなぎ、今年の新型融資ローン、取引交接の革新的かつ効率的な形式になります。綿先物ポイントの価格モデル、基差取引、融資ローン、倉庫単體の擔保ローン、先物オプションのヘッジなどの経営モデルの広い範囲で普及し、新疆上流綿と內陸紡織貿易企業の現物先物取引は有効的にドッキングし、鄭商所綿先物倉庫は100-200萬トンを今後の年度の常態數量とします。例えば、中米経済貿易交渉は最終的に二國間合意に達したら、200萬トンから300萬トンの米綿を輸入して、ICE先物を5-15セント上昇させて、綿先物倉庫はすぐ大量に成約して消化します。今後の年間綿の販売は現物市場を主として現物、先物、備蓄、輸入の多元化の経営構造比率に変えられます。