強い監督管理の後で“喘息”の機會を迎えて中小ゲーム會社は速めて香港IPOに行きます。

低谷を経験した後、ゲーム業界は資本市場へのラストスパートを加速しています。

12月12日、心悸ネットは香港交易所を通じてお聞きした後、正式に上場します。これは中國の手遊び、夢天地創造に続き、香港株市場に転戦するゲーム會社です。その前に、心動ネットは2015年に新しい三板に上場しました。新しい三板が取り除かれる前の最後の取引日（2018年9月27日）の時価計算で、心動ネットの時価は31.063億元である。今回の発売後、市価は約57億香港元となる見込みです。

現在、心動ネット傘下で運営されているのは「仙境伝説M」「少女前線」「ソーセージパーティー」などで、國內最大のゲームコミュニティTapTapを持っています。投資家が消費者向けの概念株に対する熱い支持に比べて、ゲーム業界は明らかに冷遇されています。12月11日16時まで、中國の手遊び株価は2.90元で、その発売価格に迫る。総時価は67.57億香港元だけである。業界の推計値と業績不振の背景には、業界が直面する強い監督管理リスクがある。

2018年3月から12月にかけて、國家新聞出版広電総局は電子ゲームの新版番號の審査を一時停止し、政策の引き締めによって中國のゲーム市場の成長が大幅に減速した。世界最大のゲーム會社として、騰訊2018年の時価総額は一時高位から4割を超えた。今年ゲームの版號が審査されてから、友達時代、指先の動き、第七大道、創夢天地、禪遊科技と故郷のインタラクティブなどの中小ゲームメーカーが相次いで香港に上場しました。

「新三板は証券化のいい選択ではなく、香港株の予想とはかなり違っています。今は心悸ネットの最高のチャンスです。爆発的なゲームがもたらした流水と、コミュニティ効果がもたらしたユーザーの物語があります。ゲーム會社が第二弾の金が出てくるまで待つのも難しいです」Gamer共同創始者の鄭金條氏は、21世紀の経済報道記者の取材に対し、香港株の上場も同様に一定のリスクに直面しており、國內A株のように投機的な概念に熱中するのではなく、業績と數字によって完全に話さなければならないと述べた。

低谷を経験した後、ゲーム業界は資本市場へのラストスパートを加速しています。-宋文輝図

シェアを奪う

心動ネット株式募集書によると、會社の2016年、2017年及び2018年の総収入はそれぞれ約7.66億元、13.44億元、18.87億元である。対応する純利益はそれぞれ2500萬元、1.21億元、3.5億元である。

爆発的なゲームは依然として営収の骨格です。2019年前の5ヶ月間、5大ネットゲームからの収入はそれぞれ総収入の81.6%を占めています。上位5%のプレイヤーはこのゲームのほとんどのチャージ料の流れに貢獻しています。2018年、會社のゲーム収入は同26%増の84.4%を占め、総額は約15.92億元であった。

一方、TapTapコミュニティからの収入は昨年の2倍以上に伸びた。ITのミカンの報道によると、TapTapはすでに前後して三輪の融資を完成しました。最新の戦略投資の融資金額は1.5億元に達しています。投資先は吉ビット、心悸ゲームとトビウオの科學技術を含んでいます。トキメキゲームはTAPTAPのエンジェルホイールも投入しました。

そのため、この業務も期待されていますが、コミュニティも監督の大きな圧力に直面しています。2018年2月28日、公安部、文化部、全國の「ポルノ一掃?非処理」は河南鄭州の陳長陽によるわいせつ品普及事件など7つのネットゲームの違法犯罪重大事件を発表した。その中で、遊びやすい（上海）ネット科學技術有限會社は、傘下のウェブサイト「TapTap」とAppが違法出版活動をした疑いがあり、しかも関連する違法出版物の數が極めて多く、情狀が悪いため、法律により3ヶ月間の営業整理と罰金31.86萬元の行政処罰を與えました。

現在、TapTapの主な収益源は依然として広告であり、ゲーム版の承認が回復した後、業界は新たな常態に回復する見込みである。公開されたデータによると、今年の初めから11月末までに、関連部門は1353の版號（輸入ゲームを含む）を発行し、2019年6月に新申告書によって審査されて以來、単月のゲーム版數は100個前後である。この試算によると、2019年の年間國産ゲームのライセンス數は1500個前後で、今後は毎年のように版號容量が約1000個増加し、2017年通年の1萬個近いゲームの版號と比べて、供給端が著しく収縮している。

フォーチュン証券アナリストの何穎氏は、版號総量のコントロールによる供給端の収縮が市場規模の増加に及ぼす影響は有限であり、主に2つの原因に基づいていると指摘しています。一つはゲーム製品の頭化の傾向が明らかで、Top 50のゲームは70%の収入に貢獻しています。頭ゲームは大半が優れた製品で、審査の確率が高く、內容リスクが比較的小さいです。

海外市場に力を入れる

かつてのゲーム會社がお盆をいっぱい稼いだシーンは、もう再現されていません。ガンマデータによると、2019年上半期の國內ゲーム市場規模は1163.1億元で、前年同期比10.8%増の5.2%だった。このうち，モバイルゲーム市場の規模は753.1億元で，前年同期比18.8%増の12.9%だった。

これは今年上半期のゲーム業界全體が暖かさを取り戻していることをも明らかにしました。しかし、これはゲーム業界が早く期待の成長速度に戻るという意味ではありません。結局、ユーザーのボーナスはすでにボトルネックされています?！附瘠蠘I界全體が難しいです。一方で、ゲームはプレートの承認が得られない一方、ユーザーの要求と審美のレベルも高くなり、業界の研究開発と運営に対してもっと高い要求を出しました?！攻博`ム會社のトップは21世紀の経済報道記者に対して、あるユーザーが毎日インターネットに費やす時間は一定であり、これは電気商、ゲーム、生放送、短いビデオが彼の時間を奪っているという意味で、このレベルから見れば、ゲームも巨大な競爭に直面している。

これまで香港で発売されたトビウオ技術を例にとって、2016年から6.69億元の損失を出しました。このうち、2016年の損失は1.51億元、2017年の損失は3.77億元、2018年の損失は1.08億元で、2019年上半期の損失は3342萬元である。その株価も最高時期の超4香港元から0.171香港元に下落しました。

ゲームや蕓能界にとって、爆発的な商品を作り続けることはほとんど不可能です。そのため投資にも大きな変動リスクがあります。ほとんどのゲーム會社と同じように、心動ネットは一部のゲーム依存性が高く、収入構造がアンバランスな問題に直面しています。募集説明書によると、2016年、2017年、2018年と2019年前の5ヶ月間、5つのオンラインゲームはそれぞれ同期のゲーム運営収入の90.9%、83.1%、75.6%、81.6%に貢獻し、総売上の89.6%、77.5%、63.7%、67.4%に貢獻している。

どのように「仙境伝説M」以外に、新たな爆発點を見つけても、同社が直面している挑戦です。明らかな傾向は、國內の監督が厳しくなった後、ゲームメーカーは海外市場を狙っています?！赶删硜徽hM」の海外進出による心動ネットの2016年、2017年、2018年と2019年前の5ヶ月間に、海外市場からのゲーム運営収入の比率はそれぞれ2.1%、31.7%、61.5%と67.8%で、海外市場の重要性は絶えず上昇しています。

ゲーム大手に比べると、まだ大きな差があります。アプリAnnieが発表した2019年11月の中國の発行元の出航収入ランキングによると、心動漫ゲームの出航収入は27位で、前月に比べて11位下落した。2019年通年で見ると、心悸ネットランキングはほぼ20位以外で、網易、騰訊、歓聚時代などのトップは依然として上位を占めています。

「二八」の分化を背景に、中小型ゲーム會社は海に出る機會がありますか？深諾グループCOO徐墨涵は21世紀の経済報道記者の取材に対し、國ごとに國情が違っています。例えば、インド、東南アジアなどの國はいくつかの勾配に分けられます。すべてのゲームが完全にこれらのところにカバーできるわけではないです。複雑なエリアほどチャンスが多いです。「國內では時々ゲームを見ます。4年前に流行っていました。今のミャンマーにとても似合うかもしれません。逆に米國やヨーロッパのように競爭が大きいです」

彼にしてみれば、小型ゲーム會社も経験を積み、資金を増やしていく必要があります。これも発展の過程です。