専門病院が県域に沈下し、アイル眼科の18.7億元を加速し、30軒の基層病院を買収した。

県域醫療衛生サービスの精密化改革が続く中、専門病院は落ち込んでいます。

先日、アイル眼科（30015.SZ）の公告によると、株式を発行する方式で天津中視信の100%株を購入し、株式の発行及び現金の支払い方式で衆生薬業が保有するオーストリアビジョンの100%株と宣城眼科病院の80%株を購入し、株式を発行する方式で李馬號、尚雅麗、重慶目楽の合計保有する萬州愛瑞90%株と開州愛瑞の90%株を購入する予定で、合計30病院の18.7億元の取引を行う。

これまでアイル眼科は「上場會社＋PE」というモデルを採用して、上場會社の體外で育成してきました。プロジェクトが成熟してから、選ばれた機を選んで上場會社に買収して、今回の買収合併が県域に沈下するのはこの考え方の延長です。合併などで拡張沈下し、アイル眼科を含む民間専門醫療機関の共同選択になっています。ここ二年間、健康診斷業界の先導者である美年大健康、歯科業界の通策醫療は全部三四線都市に配置されています。

「國內の専門病院が落ち込んでいるのは県の最大の障害です。まだ醫師の資源が不足しています。これは目下、わが國の末端醫療が直面している最大の問題です?！?月15日、北京の健康産業基金投資マネージャーの王俊さんは21世紀の経済報道記者の取材に対し、エル眼科は醫師資源の面で、グループ全體の資源を利用して醫師を育成しており、他の規模の小さい機関より優勢があると述べました。

県域の沈下が加速する

今回買収する予定の30の病院のうち、天津中視信が保有する26の病院は、いずれもアイシア眼科の合併基金傘下の病院であり、買収ファンドの育成と規範を経て、より完備した內部制度體系を形成し、各段階の規範運行を保障し、管理人材と技術人材の有機的な結合を堅持し、その上で成熟した管理モデルを確立し、買収後、シームレスなドッキングを実現することができる。アイル眼科証券部の関連責任者は記者に対し、他の四社の経営狀況は悪くないと述べました。アイルが入った後、すでに経験した通りに、成熟した管理體系を通じて、モデル、醫療、技術プロセスの最適化を含めて、その再管理を行い、アイルの既存業務と比較的良い協同効果を形成することができます。

上記の公告によると、天津中視信は2019年10月22日に、それぞれ中玉基金、安星基金、亮視交銀と株式取得契約を締結し、アデア愛爾、安慶愛爾、百色愛爾、大連愛爾、大同愛爾などの計26軒の眼科病院に株式制限がある。

実際には、天津中視信の実際支配者は中信産業基金であり、上記の取引案に基づき、中信産業基金はまずアイル眼科コントロールの産業基金から26軒の眼科病院の多くの株式を取得し、上場會社に売卻し、一部の會社の株式を保有することをロックしている。

中泰証券醫薬業界のアナリスト、江崎氏はこれに対し、アイル産業基金の存続期間制限による株式の取得問題を解決し、アイル眼科、アイル産業基金、中信産業基金の3者が共闘することを実現したと分析しています?！弗ⅴぅ伐b業基金を買収することによって、26の病院、衆生薬業の傘下にある2つの病院及び萬州愛瑞と開州愛瑞を買収し、會社の全國ネットワーク配置をさらに充実させ、地域病院の協調効果がさらに強化され、眼科醫療サービス分野における會社のシェアと業務規模はさらに向上する見込みです?！?/p>

その他に、4軒の眼科病院はすべて比較的に早く創立して、現地に根を下ろして、わりに良い口コミと知名度を創立しました。その中で、奧理徳眼科病院は広東省湛江市中心部の商業區に位置しています。開院は比較的早いです。長年の発展を経て、醫療、科學研究、保健、學術交流を一體化した大型近代化スマート眼科病院になりました。宣城眼科病院は宣城、蕪湖両地の第1軒の眼科の専門病院で、先発の優位を持ちます。萬州愛瑞と開州愛瑞は重慶地區に根を下ろして、リハビリ率が高いため、一定のブランド効果を蓄積しました。

推計によると、アイシア眼科は今回30病院を買収した合計の対価は約18.7億元で、2020年の平均推計値に対応して約14倍で、2020年に會社に予備試験の純利益をもたらして1.3億元に貢獻する見通しです。

育成週間の期待検証

王俊氏は「第二線都市配置の整備により、アイル眼科は第二線都市で引き続き店舗を開拓する限界収益が低下している。この時、相対的な空間が大きい都市を開拓するのは必然的な選択である」と分析している。

王俊さんから見ると、眼科の専門は依然として民営専門の中で、一番成熟した醫療サービス分野で、単店モデルとサービス項目は皆成熟しています。したがって、現段階の専門病院によって県域の商業ロジックを沈下し、実際には技術と管理の輸出を行うのですが、三四線都市の市場シェアと消費能力には不確実性があるので、本當にこの一歩を踏み出すことができるのも自分の細分分野で優れています。

対照的に、2017年9月、健康診斷業界の先導者である美年大健康は西昌美年大健康管理有限公司を含む7社の株を買収すると発表しました。投資額は1.5億元に達しました。歯醫者チェーンの通策醫療もここ2年ほどパートナーモードを押しています?！钙压⒂嫯嫛工渭匈Y金を通じて投資力を強め、各方面の醫療人材を凝集したいです。

しかし、多くの業界関係者は、病院を建設するには莫大な資金が必要で、育成期間が比較的長いと考えています。これまでの試算によれば、通策醫療は2018年に30軒の口腔病院のうち、わずか9社が百萬円以上の利益を上げており、しかも多くは2013年までにすでに育成を開始しており、つまり育成から収益が発生するまでに6年間かかるということです。

アイルのやり方は「上場會社＋PE」のモードを使って體外で育成して成熟した後に機械を選んで上場會社のシステムに入れることです。今回買収したこの30社の標的について、上記の眼科証券部門の関係者は、「これらの病院は主に3、4線都市に根を下ろしています。この地域は人口の基數が大きいですが、上質な眼科醫療サービスの資源は2線都市に比べて比較的に限られています。各病院は當地で先頭を占めています。都市経済の高度成長に伴い、目の健康に対する関心が日増しに高まり、眼科サービスの浸透率は絶えず拡大され、眼科病院を買収して當地で広大な成長空間を享受する予定です。

A株の買収合併網の創始者である劉伝青氏も、眼科専門は民営専科の中で最も成熟した醫療サービス分野であり、単店モデルとサービス項目はいずれも成熟しているが、基層市場では、単店の収益力、投入出力比、返済周期などの問題が大きな課題となっている。しかし、眼科は複製性が強く、全國最大の民間眼科病院として、この分野で強い経験とブランド力を持つことが基礎となります。