流行は服裝の紡績業界に影響します。

COVID-19疫病（以下、「今回の疫病」と略稱する）はアパレル紡績業界のライン下で販売ルートに大きな衝撃を與え、企業の経営圧力が増大し、影響の程度が或いは「新型」を超える時期に、業界信用リスクが上昇します。國內の経済活動が3月に全面的に復活すれば、中証鵬元は今回の疫病狀況が2020年1-2月の社零に対する同時期の増速による下落率は5%を超えると予想しています。疫病防止期間は、デパート、ショッピングセンター及び商店街などの流量が大幅に減少し、さらに閉店し、暖冬と季節の移り変わりを重ねて、冬服の倉庫販売促進と春服の販売リズムに大きな影響を與えます。一方、リストラの延期はより大きな賃金、賃貸料などの固定支出圧力をもたらしており、これらは業界內の企業在庫及び売掛金の回転効率と収益能力に悪影響を與え、経営圧力が増大している。現在の服裝の紡織業界の國內外の市場需要の増加速度を考慮して、2003年と大きな差があります。暖冬と季節の変わり目の影響を重ねて、今回の疫病は服裝の紡績業界に対する影響の程度が或いは「新型」の時期を超えます。服裝の紡績業界は民営企業を中心に中小企業が多く、融資能力が比較的弱いため、中証鵬元は服裝の紡績業界の信用リスクが上昇すると考えています。

一、「SARS」の疫病はアパレル紡績業界の國內短期需要の増加速度を低下させましたが、輸出に対する影響は小さいです。

「SARS」の流行はアパレルメーカーの國內市場の短期需要の増加率が大幅に下がったが、海外市場への影響が小さく、輸出が急速に伸びている。2003年の「SARS」の発生初期は主に広東、香港などの地域で発生しました。2003年2月から全國及びその他の國と地域に広がりました。3月、4月に北京を代表とする省市で発生が激しくなりました。束を結ぶ「SARS」の疫病狀況を分析しているうちに、中國のアパレル業界の社會小売額と輸出データによると、春節の影響を除いて、「SARS」の疫病狀況はアパレル業界の國內市場に対する影響は主に3-5月で、小売売上高は同月比3.20%、6.70%と-3.50%で、2002年同期よりそれぞれ20.60、4.10、11.40%下落し、6月の服裝靴ハット紡績品類の小売売上高は同期比16.40%に回復し、2002年同期比2.3ポイント上昇した。紡績原料及び紡績製品の輸出データから見ると、「SARS」の疫病狀況はアパレル紡績業界の海外市場に対する影響が小さく、3-5月の輸出金額はそれぞれ25.7%、26.70%と27.40%伸び、高速成長を維持している。

二、2019年に中國の服裝市場の國內外の需要は持続的に弱くなりました。今回の疫病は服裝紡織業界のライン下の販売ルートに大きな衝撃を與えました。

2019年の中國服裝靴帽子の針織物小売額は累計で同2.90%伸び、成長率は2018年より5.11ポイント低下した。住民の観點から、2019年における中國の都市住民一人當たりの可処分所得の累計は同5.0%増加し、成長率は2018年より0.60ポイント低下した。都市住民一人當たりの消費支出の累計は同4.60%増加し、成長速度は2018年と同じである。しかし、消費構造から見ると、居住、醫療保健及び教育文化娯楽サービスの消費率は持続的に増加し、服裝消費は2018年より0.39ポイント下がって6.53%になった。これと同時に、近年の國內人口の自然成長率はずっと0.50%ぐらいで、2018年に0.38%まで下がりました。同時に15～59歳の人口の比率は縮小し続け、2018年末には65.26%まで下がりました。海外市場から見ると、2019年の中國紡織原料及び紡績製品の輸出金額の累計は前年同期比の増加速度を2018年の3.40%から-2.20%に減少し、成長率は5.60ポイント下落しました。

今回の疫病はアパレル紡績業界のオフライン販売ルートに大きな衝撃を與え、さらに業界の企業収入と利益水準の低下を招き、在庫と売掛金の回転効率が低下し、経営圧力が増大する。今回の疫病は2019年12月に始まり、2020年1月に大規模な爆発があり、1月下旬には國內各省、自治區、直轄市及び新疆ウイグル自治區の生産建設兵団が相次いで突発的な公共衛生事件の一級応答を開始し、疫病予防活動が急速に展開された。一方、伝統的な業界のアパレル紡績業界は、労働集約型企業を中心に、労働者の數が多く、現場での執務に対する依存性が高く、リストラを延期することは、より大きな賃金、賃貸料などの固定支出圧力をもたらします。一方、疫病防止期間には、各デパート、ショッピングセンター及び商店街などの交通量が大幅に減少し、さらに閉店し、アパレル業界のオフライン販売に大きな制限を與え、暖冬と季節の変わり目を重ねて、冬服の倉庫販売促進と春服の販売リズムに大きな影響を與えました。衣料品販売企業に対して、在庫の回転圧力が増大し、在庫コストが上昇します。同時に、率はもっと大きい力の割引販売促進を行います。ブランドアパレル企業に対して、ディーラーまたは加盟店の注文が減少し、同時に売掛金回収のリスクが増加し、自営店舗の販売が妨げられ、ひいては會社の収益力が低下し、在庫と売掛金の回転効率が低下し、経営圧力が増大した。服裝生産企業にとって、直接的な影響は注文が減少し、生産能力の利用率が低下し、収入と利益水準が低下し、在庫と売掛金回転に一定の圧力を與えます。しかし、今回の疫病はオンラインルートの配置をさらに改善し、企業の影響はライン下の販売ルートに対する依存度が高い企業より弱くなります。

防護物資の供給ギャップを緩和するため、一部のアパレルメーカーは防護服及びマスクなどの物資生産ラインを続々と追加し、例えば喜喜鳥、嘉麟傑が上海市経済と情報化委員會によって徴用通知を受けて醫療防護物資を生産する。國際華集団子會社は國の臨時貯蔵重點生産企業とされている。特捜、柏堡龍に醫療用品子會社などを設立。しかし、このような製品の生産規模、価格及び販売対象は主に政府が統一的に配置し、配分し、企業の利益に対して有限な貢獻をしています。また、このような防疫物資の生産は一定の短期性を持っています。

2020年2月25日、全國26カ所の當日に新たに発生した癥例は0で、複數の地域で連続して數日間にわたって新たに診斷された癥例がない場合、今回の疫病予防期間は2月に集中し、経済活動は2月下旬から徐々に回復し、3月には全面的な復舊が見込まれ、湖北地區ではより深刻な疫病狀況のため、ある程度の確率が延長される。

2003年と比較して、現在の中國の服裝紡績業界の需要は伸びが弱く、今回の疫病狀況は服裝紡織業界の國內外市場の需要圧力をさらに増大させます。國內の経済活動が3月に全面的に復活すれば、2020年1-2月の同社ゼロの前年同期比の増加率に対する下落率は5%を超える見込みです。疫病予防コントロールの下の交通規制、復員遅延などは経済生産面に抑制をもたらし、大量の労働人口の収入が損なわれ、消費能力と消費意欲が低下し、食品価格の上昇と醫療防護用品の消費支出が増え、國內のアパレルメーカー市場の需要が圧迫された。2003年の4月、5月に比べて、現在は春服と冬服の季節が変わりつつあります。服裝の紡織業界のオンライン販売ルートの販売は持続的に増加していますが、大型スーパー、ショッピングセンター及び専門店などのオフラインは依然として主要な販売ルートとなります。また、業界の季節的な特徴が顕著なため、流行が緩和された後、服裝の紡績品が報復的に消費される可能性は低い。2019年の中國の紡績原料及び紡績製品の輸出金額は累計同期比マイナス2.20%で、2003年の26.80%の高成長速度をはるかに下回っています。今回の疫病による工業企業の休業時間が延長され、交通、物流などの関連セット業界及び商業活動の広い範囲が制限され、対外貿易活動に大きな影響を與え、短期間に一定の注文移転をもたらす。総合的に見ると、今回の疫病は服裝紡績業界に対する影響が或いは「SARS」時期を超えます。

注目に値するのは、新冠肺炎の経済への影響についてはまだ不確実性があることです。まず、我が國は現在、新型インフルエンザに対する認識がまだ完全ではなく、ワクチンの開発にはまだ一定の時間が必要であり、再稼働によって形成された大量の人員の流動が疫病の発生を引き起こすかどうかはまだ不確実性があります。その次に、國外の新しい冠のウィルスの疫病の情況は強めの成り行きが存在して、例えば韓國、日本、イタリアなど、もし新しい冠の肺炎はその他の國家で大規模に爆発するならば、世界の経済の成長はそのため深刻な影響を受けて、1歩進んで國外の市場の需要の全體的な弱まることを招きます。最後に、今回の疫病の発生の影響について、わが國政府は安定した就業、企業負擔の軽減、安定した経済成長、金融貨幣市場環境の維持など、多くの政策措置を打ち出しました。

服裝の紡績業界は民間企業を中心に中小企業が多く、近年業界內の企業は収入の伸びが鈍化し、純利益が下落する傾向が見られます。その中、業界內の企業は富貴鳥、貴人鳥はみな債券の違約が発生しました。市場は業界全體の投資に対して慎重です。今回の疫病を重ね合わせて、中証鵬元は服裝紡績業界の信用リスクが上昇し、中小企業の信用品質がさらに悪化すると考えています。