順豊の千億の営収の背後の“悩み”：規模と効果と利益はどのようにバランスがとれていますか？

國內速達大手の順豊ホールディングスは、過去1年間の突出した表現によって、正式に千億円の収入時代に入ると宣言しました。

年報によると、同社は2019年に営業収入1121.93億元を実現し、同23.37%伸びた。上場會社の株主に帰屬する純利益は57.97億元で、同27.23%伸びた。売上高と純利益のダブル成長は、順豊ホールディングスが2018年の利益下落の勢いから一時的に別れを告げたことを示しています。

しかし、この千億年新聞は順豊ホールディングスのいくつかの「悩み」を明らかにしました。市場シェアの奪取によって支払われた価格は、一部の新事業の伸びが鈍化し、順豊ホールディングスは業績の突破を実現すると同時に、いくつかの圧力にも遭遇しています。

市場のシェアを安定させる

速達企業にとって、市場シェアは業務の発展を測る重要な指標です。順豊ホールディングスの直営モデル及び早い年の主力商品の市場位置づけは、電信會社の「発家」に依存する「通達系」の速達會社（中通、韻達、円通、申通、百世）と市場シェアの直接比較に優越していないが、順豊ホールディングス自身の速達業務規模の変化を反映している。

年報によると、2019年、順豊ホールディングスの完成業務量は48.31億票で、同25.84%伸びた。國家郵便局が発表した2019年の速達業界全體の業務量を參照してください。順豊ホールディングスの市の比率は7.61%で、2018年よりやや0.04ポイント上昇しています。

しかし、この伸びは「通達系」の宅配便會社に大きく遅れています。21世紀の経済報道記者の統計によると、2019年、中通、韻達、円通、申通、百世の市場シェアはそれぞれ19.1%、15.8%、14.3%、11.9%と11.6%で、2018年より1～2ポイント上昇した。

自身の市場シェアの変化から見て、順豊ホールディングスは2019年にほぼ持続的に下落しています。

昨年上半期、順豊ホールディングスの業務完成量は2017.7億票で、市のシェアは7.43%で、2018年より0.14ポイント低下しました。最終年の市場シェアは同時期に比べてやや増加しており、同社の下半期の業務量の大幅な上昇によるものである。

2019年5月に、順豊ホールディングスは業務量を高めるために製品戦略を調整し、電気商品市場及びお客様に対して特恵専用の新製品を発売しました。ある速達アナリストは21世紀の経済報道記者に対し、順豊ホールディングスはこのような商品を発売する目的は電気商の速達市場に切り込むことであり、「通達系」と直接競爭して市場シェアの低下に対応すると伝えました。

結果として、順豊ホールディングスは効果を収めるに違いない。特恵製品の牽引により、2019年下半期に同社の業務完成量は28.14億票で、同期市の7.73%を占め、上半期に失った市場シェアをカバーした。

順豊ホールディングスの押注電商速達市場の背後には、ハイエンド時効の業務が成長のボトルネックに陥っている。

年報では、順豊ホールディングスは速達プレートの業務を時効プレートと経済プレートに分けています。このうち、時効プレートは同社の中高級ビジネス市場に対応していますが、経済プレートの業務は電気商速達市場に対応しています。2019年、順豊ホールディングスの二つのプレート業務はそれぞれ営業収入（稅抜き）565.21億元、269.19億元を実現し、同期比5.93%増の31.96%となった。このうち、2018年と比較して、順豊ホールディングスの時効プレートの営業収入の伸びが著しく鈍化し、桁數まで減少した。

しかし、電子商取引の分野に入ると、順豊ホールディングスは「通達系」速達會社からの価格競爭に直面することを意味しています。

上記の分析者は21世紀の経済報道記者に対し、電商速達の分野は同質化によって競爭が激しくなり、価格競爭は各社のシェア拡大の主な手段であると語った。価格競爭の下で、直営モデルの順豊ホールディングスが示した重い資産の特徴は、同社のコストの面で大きな圧力に直面することになります。これに対して、安信証券も「順豊ホールディングスは今後も電力事業者の資源投入を増やし、資本支出は減価償卻、運営コストの増加をもたらす」と予想しています。

ちなみに、速達業界の価格は「風向標」と呼ばれています。浙江義烏は最近新たな価格戦の兆しを見せています。メディアの報道によると、義烏のいくつかの速達網は「八角発全國」の最低価格を打ち出し、同行者のフォローアップを促した。

実際、疫病によって速達企業、特に「通達系」會社の業務量が一般的に減少した後、これらの企業は価格競爭力で市場シェアを取り戻す可能性が高くなりました。

順豊ホールディングスは今年以降、早期の復員で大量の業務を獲得してきましたが、宅配便の「価格戦」が正式に來た時、同社の経済プレートは大きな圧力を受けることになります。

一部の新業務「失速」

転換総合物流サービス企業は、國內速達會社の業態発展過程における共通認識である。多元化の配置の下で、順豊ホールディングスは快速運送、冷運及び醫薬、同城急送、國際とサプライチェーンなどの新しい業務を設立して、同社の業績増加の新しい動力になります。

新事業の資本支出が大量に投入された影響で、順豊ホールディングスは2018年に一度利益が下落した。同時に、同社の新規事業の生産能力は育成期間にあり、収益力はまだ釈放されていない。2018年、順豊ホールディングスは「増収不増益」を実現し、上場會社の株主に帰屬する純利益は45.56億元で、同4.57%下落した。

しかし、利益が落ちたとしても、順豊ホールディングスは2018年の新事業全體で急速な向上を遂げました。業績データによると、2018年、同社の快速運送、冷運、國際、同城配（同城急送）はそれぞれ営業収入（稅抜）80.5元、42.4億元、26.3億元、10.0億元を実現し、同83.0%、84.9%、28.7%、172.2%をそれぞれ増加した。

順豊ホールディングスの新事業では、快速、冷運、國際業務の営業収入が大きく、同社の新事業において全體の業績成長を推進する原動力となっている。しかし、2019年の年報によると、順豊ホールディングスの新規事業の一部は増加率が低下しています。

年報によると、同社の2019年の快速運送、冷運及び醫薬および國際業務はそれぞれ営業収入（稅抜き）126.59億元、50.94億元、28.39億元を実現し、同期比57.16%増、32.54%増、7.98%増となり、成長率は2018年より減速した。

このうち、快速業務は順豊ホールディングスが重點的に育成した新しい業務で、2019年にその売上高は11.28%に増加し、同社の第3位の製品です。

高度に集中している速達業界と違って、兆元規模の速達業界は規模化と業界統合の初期にあるため、各大手速達會社が競って開拓する業務になります。2018年3月、順豊ホールディングスは広東新邦物流統合の買収を通じて「順心捷達」ブランドを設立し、同社の快速な運送業務の配置拡大に基礎を定めた。その後、2019年7月に順豊快速運送ブランドが正式に発表され、「順心捷達」と快速運送ブランドを形成し、運営モデルと製品位置づけで補完し、快速運送業務の「爆発」を実現しました。

しかし、國內の速達市場は依然として「走馬圏」の段階にあるため、快速運送企業の徳邦株式、「通達系」速達企業などは激しい競爭パターンを構築しています。これは順豊ホールディングスの未來は依然としてスピード運送ネットワークの規模拡大によるコスト圧力に直面することを意味しています。安信証券は、順豊のスピード運送分野でのブランド優勢を見込んでいるが、今回の疫病のスピード需要への影響を考慮して（高い基數を重ね合わせて）、2020年の快速収入の伸び率や減速を見込んでいるという。

実際には、快速などの新事業の高度成長も、順豊ホールディングスの収益力をある程度犠牲にした。同社は年報によると、経済部品、快速運送、同都市などの業務は市場拡大に伴ってネットカバーをさらに拡大し、規模効果は新たな上昇期に入るため、2019年全體の粗利率の下落に影響するという。

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