ブランド端、製造端の第2四半期の影響は依然として明らかであり、香港株年報管理から見た疫病発生の年間影響

疫病が世界を陥れ、各國の株式市場は下落し続け、世界最大の経済體である米國の株式市場はさらに4回連続の溶斷に見舞われ、各國の経済社會はいずれも停止の試練に直面しているか、すでに停止の試練を受けており、世界の生産チェーン、サプライチェーンもすでに局所的に斷線し、さらに多くの不確定性に直面している。最近、特歩國際、中國利郎および天虹紡績などの香港株紡績服會社が年報を続々と発表し、発表會では今年第1四半期と將來の発展について展望し、疫病の影響幅を垣間見ることができた。

ブランド服裝：

割引販売では、Q 1小売は30%から40%下落し、Q 2の影響はまだ殘っていると予想されている

1-2月の社會消費財小売（社零と略稱）データによると、衣料品の靴?帽子の針?織物小売額は前年同期比31%下落し、予想外の斷崖的な下落を示し、最近の香港株各社の発表狀況と一致した。

で特歩國際例：運動細分化の分野にあり、3年間の改革成果の釈放期を重ね、2019年通年/シングルQ 4小売の成長率はいずれも20%を超え、2020年1月の春節前の販売シーズンも20%以上の小売の成長を維持したが、疫病の影響以來2月と3月現在まで小売はそれぞれ80%/40%下落し、割引率は7-7.5割引から5.5-6.5割引に低下し、チャネル在庫は4-4.5ヶ月から5-5.5ヶ月に上昇した。第1四半期の販売の中で1月の絶対値が最も高かったため、2、3月の下落は明らかだったが、全體的に見ると、同社は第1四半期の小売流水の下落幅は25%から30%の間にあると予想している。同時に、代理店の支持の角度から、會社は代理店の交換を許可する（Q 1商品でQ 3商品を交換し、Q 3商品の生産を減少する）、メーデーや618に対して割引補助金を行い、総代理店の帳簿期間を1ヶ月延長するなどの措置を取って、それによって後続の四半期の収入と利益の表現にも一定の圧力をもたらすだろう。

男性用の蛇口から中國利郎見てみると、2020年の會社の1月の小売業は依然として増加しており、2月は90%下落し、3月は現在も7-8割下落している。これにより、會社はQ 1小売業は40%以上下落し、4月には5-6割の販売を回復することができ、その影響幅は特歩より大きく、電子商取引の販売に占める割合が小さいことと関係があると考えている（特歩電子商取引の報告書の収入は20%＋、利郎は単位數）。

特歩と利郎は2つの代表的なサブ業界のトップとして、そのファンダメンタルズの変化に代表性がある：3月までに多くのブランド會社の8割の店舗が営業を開始したが、客足が緩やかに回復している狀況で、5月までに2019年の同時期の販売水準に回復することは困難であると予想される一方、ほとんどの企業がQ 1製品の返品率を高めることを考慮し、Q 3製品との交換を許可し、Q 3製品の生産を減少させる方式はディーラーや自身の在庫圧力を軽減し、2019年第3四半期のブランド衣料品報告書はいずれも疫病の悪影響を受けると予想されているが、2020 Q 4は2019 Q 4の暖冬+春節の上位による低基數のため、多くの會社が比較的良い成長を実現することが期待されている。

これにより、2020年のアパレル內需小売需要の全體的な判斷は、第1四半期は30%、第2四半期は15%、第3四半期は橫ばい、第4四半期は一定の成長があった。

製造側：

世界的に疫病が蔓延し、輸出需要の影響はQ 2で徐々に現れるだろう

製造側は3月まで主に國內生産能力の遅れによる操業再開の影響を受けており、輸出から見ると1-2月の織物とアパレルの輸出は合わせて298億ドルで、前年同期比21.8%減少した。

3月以降、疫病の世界的発酵に伴い、海外需要市場は1、複數の大型國際試合の延期に直面し、2、Nikeを代表とする多數のブランドは世界重點疫病區の小売店を一時的に閉鎖すると発表し、3、海外の電子商取引の発達程度は國內に及ばない、海外の多くの市場で衣料品小売端のQ 2耐圧幅は國內のQ 1レベルに劣らないと予想され、我が國の紡績服輸出上位國の多くは疫病発生地域であり、これにより3-6月の輸出全體も30%前後の下落危機に直面すると予想され、3-6月の輸出は年間輸出の30%以上を占め、1-2月に20%下落したことに加え、7月から輸出が回復しても、通年の紡績服輸出は依然として15%以上減少する見通しだ。しかし、具體的には各企業によって、影響を受ける狀況は顧客構造、製品カテゴリによって異なる。

著者は東呉証券研究所アナリストマリー陳騰曦林驥川詹陸雨/文