361度：閉店、リストラは在庫(kù)のストレスが空前に高まっているからですか？

2019年は361度（01361）のブランド再生計(jì)畫を開始した翌年ですが、市場(chǎng)は明らかにこの年のパフォーマンスにあまり満足していません。17日晝、361度は2019年度の業(yè)績(jī)を発表し、午後からの株価は一気に7%近く下落し、當(dāng)日は4.65%を下げ、18日も株価は下げ続けた。

財(cái)務(wù)諸表によると、361度2019年に56.32億元の人民元（単位以下同）を?qū)g現(xiàn)し、同8.6%増となり、明らかに過去2年間の伸びが速い。株主は4.32億元を占め、同42.4%伸び、成長(zhǎng)率はここ5年で最高となる。一方、粗利率は40.3%で、前年同期より0.3ポイント減少した。経営あふれ利率は15.8%で、同0.7ポイント増加した。

期間內(nèi)に、経営活動(dòng)の現(xiàn)金純流れは6.3億元に達(dá)し、前年比で倍以上増加した。2019年末に會(huì)社の現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物は34.22億元で、2018年末の純増加より17.66億元増えました。資産負(fù)債率は21.3%で、2018年より2.3%減少した。

この見劣りしないような財(cái)政報(bào)告は、なぜ361度が資金放棄につながったのですか？

業(yè)界の政策はずっと利潤(rùn)で、しかし361度の在庫(kù)の圧力は大いに増加します。

在庫(kù)回転日數(shù)は消費(fèi)類會(huì)社の重要な指標(biāo)であり、2019年の361度の在庫(kù)回転日數(shù)は120日間で、2018年より10日間増加しました。これはすでに4年連続の増加となり、過去最高を記録し、在庫(kù)圧力はかつてない増加となりました。

在庫(kù)品の中には約96.1%が完成品で、主に2019年冬と2020年春の製品です。原材料在庫(kù)は同63.1%減少し、在庫(kù)総額の2%前後を占めている。在庫(kù)回転期間が延長(zhǎng)されているにもかかわらず、年內(nèi)に在庫(kù)の滯貨が確認(rèn)されておらず、2018年に1210萬(wàn)元の売れ殘り在庫(kù)が確認(rèn)された。

広告宣伝では361度がむしろ慎重になっているようです。年內(nèi)の広告および宣伝支出は5.08億元で、収益の約9%を占め、この割合は2012年以來(lái)最も低い。361度によると、過去1年間、會(huì)社は慎重に一部の年間広告契約を停止し、代わりにいくつかの海外選手と契約し、マラソン大會(huì)を支援しています。

2019年、國(guó)家が密集して関連政策を打ち出し、スポーツ業(yè)界の発展を大いに支援した。國(guó)務(wù)院は「スポーツ消費(fèi)をさらに促進(jìn)するための行動(dòng)計(jì)畫（2019～2020年）」、「スポーツ強(qiáng)國(guó)建設(shè)要綱」、「全國(guó)民健康維持とスポーツ消費(fèi)の促進(jìn)に関するスポーツ産業(yè)の高品質(zhì)発展に関する意見」などを相次いで発行し、全國(guó)民健康維持行動(dòng)を?qū)g施することを15項(xiàng)目の特別運(yùn)動(dòng)の一つとするだけでなく、スポーツ産業(yè)を國(guó)民経済の柱産業(yè)に発展させることを提案した。

一連の政策支援の背景には、スポーツ用品市場(chǎng)も確かに熱いです。安踏（0202）、李寧（02331）、特歩（01368）などのスポーツブランドの収入と純利益が大幅に増加し、海外の合併も活発になりました。第二級(jí)市場(chǎng)上では、安踏、李寧の2019年の株価も不動(dòng)の上昇幅を獲得しました。各種の兆しは、スポーツ産業(yè)が新たな黃金発展期を迎えていることを示しています。

スポーツシューズ用品市場(chǎng)は中國(guó)のスポーツ産業(yè)の8割を占めています。しかも収益力が最も強(qiáng)く、依然として産業(yè)基本盤の地位を維持しています。しかし、この2000億を超える市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)の中で、361度はずっと安踏、李寧に後れをとっています。さらに特歩に追い抜かれて、本土の先導(dǎo)ブランドとの差もだんだん大きくなります。

閉店、人員削減、三線と以下の都市に焦點(diǎn)を合わせる。

発表したばかりの業(yè)績(jī)によると、特別措置の2019年の収入は81.83億元で、361度より25.5億元多く、前年の特別措置の売上は361度より約12億元を超えた。収益力の観點(diǎn)から、特歩の粗利益率も361度をリードしています。

2019年12月31日までに、361度は5519のコアブランドの店舗があり、同20店舗減少しました。これは同社が5年連続で店舗數(shù)を縮小し、海外販売拠點(diǎn)も667店舗減少しました。これに対して、昨年特歩は國(guó)內(nèi)外で149の小売店を増加しました。特歩の店舗は主にショッピングセンターにあり、できるだけショッピングセンターの客數(shù)を発掘し、361度以上は7度を超えて獨(dú)立ストリートストアになりました。

地域分布から見ると、361度75.3%のコアブランドの店舗は中國(guó)の三線と三線以下の都市にあり、6.6%と18.1%の店舗はそれぞれ中國(guó)の一線と二線都市に位置しています。2018年と比較すると、361度は第二線都市から戦線を縮小し、さらに第三線及び以下の都市に焦點(diǎn)を合わせていることが分かります。

將來(lái)的には、販売代理店や小売業(yè)者により小さな店舗を閉鎖するよう奨勵(lì)するとともに、デパートや百貨店などでより大きな規(guī)模の店舗を開く予定です。

店舗を減らすほか、361度で大規(guī)模な人員削減が行われました。2019年12月31日、グループのフルタイム従業(yè)員數(shù)は7353名で、2018年末より639名減少しました。智通財(cái)経APPによると、2015年から361度のリストラが始まり、昨年は2018年よりも人員削減の力が強(qiáng)かったが、行政報(bào)酬は著しく上昇した。

子供服の成長(zhǎng)が速く、靴類とアパレルの販売量が落ち込んでいます。

361度の収入構(gòu)造において、子供服業(yè)務(wù)及び分類は他の（即ち靴底販売）の業(yè)務(wù)にそれぞれ総収益の17.7%と1.5%に貢獻(xiàn)し、殘りの80.8%の収益は主に361°コアブランド製品、361°國(guó)際及び電気商取引業(yè)務(wù)によって貢獻(xiàn)される。

製品別に見ると、361°子供服の成長(zhǎng)率は22.4%で、成長(zhǎng)率は2018年より明らかに上昇しています。主に販売量が22%増加し、平均卸売価格が0.3%微増したが、粗利率は0.7ポイント低下しました。2010年以來(lái)、361°子供服は獨(dú)立業(yè)務(wù)部門として運(yùn)営されています。その製品は主に3-12歳の子供向けです。2019年、361°子供服ブランドは製品の年齢カバーの幅をさらに広げ、下に3歳以下の子供向けの靴服製品を発売しました。

2018年の財(cái)報(bào)によると、子供服の316度の業(yè)務(wù)は中低価格に位置付けられていますが、2019年の財(cái)報(bào)はすでにこのような説明がありません。低価格のラベルから361度意図的に脫卻し、製品のグレードアップのための下地を作っていますが、これは研究開発、消費(fèi)グループの新たな位置づけなどの面から検証する必要があります。

靴の種類の製品は依然として361度の最も主要な収入源で、2019年に記録した収益は23.87億元で、同7.9%伸びて、成人の服裝の製品の収入は20.59億元で、同3%伸びて、特に靴類と服裝の収益の増加は主に値上げによって牽引されて、これらの2種類の製品の販売量は去年皆下落しました。

靴類の商品の粗利率は40.4%で、同1%減の主な原因は年內(nèi)に新シリーズの製品を発売して會(huì)社の定価能力に影響するためで、會(huì)社はまだ完全にコストを取引先に転嫁していません。服裝の粗利益率はわずかに1.3%から41.3%まで上昇して、下半期に標(biāo)識(shí)性と乗合製品を発売したおかげで、高利益の製品を販売しました。

361°國(guó)際は成長(zhǎng)の一番早い分野で、成長(zhǎng)率は41.4%で、會(huì)社に貢獻(xiàn)した収益は約2.3%です。年內(nèi)に、會(huì)社はモロッコ、キルギス、フィリピン、オーストラリアなどの新市場(chǎng)に入ります。2019年12月31日に、會(huì)社はブラジル、米國(guó)、ヨーロッパ及び臺(tái)灣に1549個(gè)、225個(gè)、827個(gè)及び75個(gè)の361°國(guó)際線製品の販売拠點(diǎn)があります。2018年と比べて、ブラジルとヨーロッパの販売拠點(diǎn)はそれぞれ103箇所、208箇所増加し、米國(guó)と中國(guó)臺(tái)灣の販売拠點(diǎn)はそれぞれ906箇所と72箇所減少しました。

2018年下半期、361度はブランド再生計(jì)畫を開始し、バスケットボールシリーズの製品からブランドイメージを向上させる。會(huì)社の高級(jí)副総裁兼首席市場(chǎng)官の朱敏捷氏は、理想的な狀態(tài)では2020年に業(yè)績(jī)の伸びが回復(fù)し、2021年は検査段階の成果であると述べました。しかし、今年の公共衛(wèi)生事件は多くの業(yè)界のリズム計(jì)畫を混亂させました。スポーツ用品業(yè)界も大きな衝撃を受けました。361度のブランド再生の効果はもっと遅くなるかもしれません。

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