生産能力の投入期リスク管理需要が増加し、先物助力ポリエステル企業の安定経営

エチレングリコールの生産能力の投入期リスク管理需要が増加した。

7月15日、江蘇証監局連合大商所が主催し、創設元先物が主催する「先物市場サービス『強富美高』新江蘇オンラインフォーラム週間——乙二アルコール産業リスク管理フォーラム（蘇州駅）」が順調に開催されました。現在、エチレングリコール産業は生産能力の投入周期にあり、疫病の影響を受けて、全世界の不確定要素が増加し、企業のリスク管理の需要が日増しに増加し、市場競爭もさらに激しくなります。會議では、企業のリスク意識をさらに高め、リスク管理を強化し、新機軸を打ち出すモデルが參加者の共通認識となっている。

過剰周期における在庫圧力が顕在化する

先物日報の記者によると、今年の初め、恒力石化、浙江石化の2つの裝置の生産開始に伴い、國內のエチレングリコール大精製集中生産の開始が始まった。

今年はエチレングリコールの生産能力として大年夜に投入され、業界の圧力が大幅に増加しました。初歩的な試算によると、今年のエチレングリコールの生産能力は50%伸びた。それと同時に、海外でも2019年に生産能力が増加し、昨年の四半期からすでにわが國に対して新たな供給が形成されました。

6月30日までに、産業チェーンの上流と下流の生産能力を組み合わせて見ると、國內のエチレングリコールの生産過剰量は300萬トン以上で、後期には300萬トン以上の生産能力が生産されます。浙江敦と実業有限公司の液體化工部の責任者である黃衛廷は會議で、現在は生産サイクルの観點から言えば、エチレングリコールは生産能力過剰周期にあり、市場狀況が厳しいと述べました。

黃衛廷から見ると、生産能力の過剰周期の中でもう一つのよくある問題は在庫が大きいことです。エチレングリコールの日常取引では主に港の現物在庫を參照します。

データを見ると、今年の港はずっと高在庫狀態にあり、在庫レベルはすでに去年の高値に近くなりました。そして、現在の港のタンク容量はほぼ飽和しています。港の在庫狀況は依然として厳しいです。黃衛廷によると、バランスシートの推演から見ると、現在のポリエステル産業チェーンの中下流の在庫レベルは昨年をはるかに超えている。

「エチレングリコール市場にとって、その核心的な矛盾はやはり供給側が圧縮したままで、大量の前期在庫を蓄積しました。同時に、原油価格が棚卸期間に入った後、コスト端は上流利益の圧迫作用に対して弱くなり、點検期間の終了及び新規生産能力の投入に伴って、供給は再度二重の圧力に直面する。下流の需要は依然として前期の疫病の影響を受けて、回復が遅れています。供給面の中で長期にわたり依然として疲れています。」創元先物研究員姜梓涵氏は言う。

コスト端のだるさを考慮して、同時に下流の服裝貿易はもう伝統的な閑散期に入りました。そしてポリエステルは7月の第一週から生産販売が弱くなりました。ポリエステル企業はマイナスの期待があります。直接にエチレングリコールの倉庫に影響します。

これに対して、黃衛廷も、ポリエステルがエチレングリコールの需給に與える影響から、エチレングリコールの需給圧力は比較的大きいと考えています。「現在のところ、ここ一、二年の間に、エチレングリコール市場は比較的難しい周期にあるだろう」

企業は先物道具を積極的に運用して危険を避ける。

生産能力の投入周期において、通常の生産と経営を保証するために、ポリエステル企業は先物道具を使ってカバーを保護する必要があります。この點については、現在産業チェーン企業は一般的に高い認知度を持っています。參加した狀況から見ると、特に國內の上流の油からエチレングリコールを作るメーカーは先物工具に対してかなり熟練しています。

調査によると、國內のある大型石化メーカーは100萬トンのエチレングリコールの生産能力を持っています。一體化裝置のために、エチレングリコールの原料を生産するのは主に石脳油です。5月末、同社は海外貿易市場を通じて、石脳油を7月の実商品30000トンを購入し、単価は293ドル/トンである。同社は、石脳油の購入を完了した後、大商所のエチレングリコール先物2009契約を通じてヘッジ操作を行い、2430手（24300トンに換算）を販売し、平均価格は3706元/トンである。

「7月末に同社が購入した石脳油船荷は入港後、エチレングリコールを生産するために使用され、生産が完了した後、船で華東地區のエチレングリコールの受け渡し倉庫に運送し、適時にエチレングリコールの倉票を作成する。」黃衛廷は9月に入ったら、大商所の乙二醇先物を通じて、商品を買い手に渡し、代金を回収して、その生産の利益を現金に換えることができると述べました。見積もりによると、雑費を差し引いた後、當該企業の理論利益は146元/トンである。

エチレングリコールの下流ポリエステル市場では、ほとんどが本物ですが、一部は遠先物を販売しています。多くは一ヶ月です。ポリエステルのボトルの特殊性のため、多くのメーカーは長期的な注文を受けています。一部は2021年1月の注文を受けています。どのように長期注文のコストを計算しますか？この時、先物のツールを借りて、カバーを通じて(通って)下流の注文書の生産コストをロックして、瓶の切れの企業にとって1つの悪くない選択です。

調査によると、江蘇省のある一本の錠剤メーカーは今年6月4日に國內貿易の一本の注文を受けました。納期は10月で、數量は5000トンで、単価は5800元/トンです。同工場は受注を確認した後、先物操作でエチレングリコール先物2009契約168手（1680トンに相當）を購入し、平均価格3690元/トンを購入し、PTA先物2009契約855手（4275トンに換算）を購入し、平均価格3706元/トンを購入し、當該注文に対応する原材料価格をヘッジした。9月に受け渡しする時、取引所の先物受け渡しを通じて相応の原料を獲得して生産に用いることができます。黃衛廷によると、この操作によって、企業が原料価格の変動によるリスクを回避することができ、この注文書の生産利益を約595.22元/トンにロックした。

出席者から見ると、先物は金融ツールとして、企業の運用が適切であり、経営キャッシュフローの圧力を緩和し、利潤をロックし、ヘッジ経営のリスクにも対応できる。

「オイル製造エチレングリコール企業の生産利益は良い時も悪い時もあります。変動性が大きいので、先物ツールは企業の生産経営に保障を提供できます。輸入者にとっては、先物ヘッジで安定した利益が得られます。黃衛廷は、生産能力の投入周期において、乙二アルコール先物は産業企業の長期安定経営に大きな助けを提供すると考えています。

産融結合を推進して正確な力を求める點

今年は疫病の影響を受けて、全世界の経済運営の不確実性が増大し、企業が直面する外部リスクが増加した。これは企業のリスク管理、競爭策略及び伝統的なビジネスモデルに挑戦をもたらしました。蘇州創元と勝資本管理有限公司期現業務マネージャーの徐明さんは言います。

この背景において、リスク管理能力は実體企業の核心競爭力の一つである。産業企業のリスクポイントに対して、多くの先物會社及びリスク管理會社は現地訪問を通じて、企業にリスクの認識、管理リスクを助ける。

徐明から見ると、リスク管理の応用は主に固有の価格差関係と動きの法則に基づいて、価格差投資を構築し、現金ヘッジの組み合わせを選択します。

企業にとって、構築された取引戦略は論理駆動力が必要であり、この駆動は先物と現物の矛盾點から來なければならない。そして具體的な実施経路を設計し、出現可能ないくつかのリスク點に対して、いくつかの方案を採用して対応する。徐明は言った。

「現在投資を構築するときは、パッケージの資産取引であり、資産の思考を運用して管理するべきである。企業の多種のヘッジが並行している場合、低相関の組み合わせを構築しなければならない」彼にしてみれば、初期の投資パターンは簡単であるべきで、後期には徐々に複雑なパターンを導入していく。例えば蝶式の定利など。

徐明は、先物はサービス実體経済のツールであり、このツールは産業企業に流動性をもたらし、また価格差投資を構築することができると考えています。これも企業の未來発展の方向です。

現物企業にとっては、より多くのモデルを理解し、より多くの革新的なモデルがあり、先物派生品ツールを活用するべきです。サービス機関として、創元先物も積極的に先物市場サービス産業の新たなルートを模索し、さらに先物市場の機能の発揮を促進し、産融結合を推進し、エチレングリコール産業の健全な発展を促進します。創元先物総経理の呉文勝氏は述べた。