深圳資本活力圖譜：上市公司九成民企，擬IPO數并列第一，偏愛創業板

21世紀資本研究院研究員周瑩實習研究員陳利

       2020年8月26日，深圳特區成立40周年。背靠“珠三角”，坐擁深交所，深圳是中國資本市場的發源地之一，在得天獨厚的地理優勢和政策環境下孕育了中國第一批上市公司。

      本報告是21世紀資本研究院《IPO幕后百強城市新動能榜單》第四期，聚焦“鵬城”深圳。

改革開放以來，民營經濟為深圳注入了強勁的資本活力。7月3日上海交通大學安泰經濟與管理學院等編制發布的《中國城市資本活力指數報告》(2019)顯示，深圳在資本活力綜合排名當中獨占鰲頭，人均排名上市公司數量和人均上市公司市值都穩居第一。

     上市公司是一個城市最具活力的微觀經濟主體，其數量和質量在一定程度上反映出了城市的綜合實力。近40年里，深圳抓住波瀾壯闊的改革開放機遇，上市公司數量從最早的1990年深圳“老五股”發展至截至2020年8月底的317家，A股上市公司數量僅次于北京的371家，和上海并列全國第二。

       21世紀資本研究院根據Wind數據統計，截至8月31日，深圳317家A股上市公司總市值為9.74萬億元，僅次于北京的13.31萬億元，高于上海的7.64萬億元。

      截至8月31日，剔除已終止和進入發行階段企業，A股全部IPO排隊企業數量達到750家，深圳和上海以70家的數量并列第一，超過北京的60家。

注冊制改革對深圳資本新動能的助力明顯。21世紀資本研究院注意到，深圳的70家IPO排隊企業中，45家擬在創業板上市，20家擬在科創板上市。駛入注冊制快車道的高達65家，僅有5家仍在核準制通道。

而無論是已上市還是排隊企業，在得以與北京、上海角逐的資本力上，得益于良好的營商環境，“民營”“電子產業”是深圳資本市場繞不開的兩個關鍵詞。

信息技術行業領頭創業板備受青睞

信息技術行業是國民經濟中的支柱產業，根據中國電子信息產業統計年鑒數據測算，2019年電子信息產業對GDP增速的貢獻率為4.63%。《深圳市工業互聯網發展白皮書》顯示，深圳電子信息產業規模約占全國1/6，全球1/10。

深圳是中國電子行業的硅谷，信息技術的聚集，產業鏈的聚集和完整，使深圳擁有一大批知名信息技術及電子企業，比如華為、富士康等等。據不完全統計，有著“中國電子第一街”之稱的華強北歷史上曾誕生過50個億萬富翁和無數的百萬富豪，他們的業務都從電子零部件制造、集成電路、電子元件、柔性屏幕領域發軔。

截至8月31日，深圳70家IPO排隊企業中，來自計算機、通信和其他電子設備制造業的共計28家，占比高達40%。前三批獲受理的50家IPO企業中，特發服務、崧盛股份、英諾激光、歐陸通電子、博碩科技、穩健醫療、信濠光電等7家為深圳企業，其中5家為計算機通信和電子設備行業。

值得注意的是，深圳擬上市企業偏愛創業板。70家中有45家選擇創業板，20家選擇科創板，4家中小板，1家主板。

這也意味著，深圳70家擬上市企業中有65家位于注冊制通道，僅有5家仍位列核準制通道。

計算機、通信和其他電子設備制造業的28家IPO排隊企業中，19家都選擇了創業板。

“電子產品功能性器件生產企業既要在前期投入較大的資金用于建設高標準的生產經營場所、購置先進的生產與檢測設備，又要保證充足的流動資金以獲取高端客戶的大額、長期訂單，對企業資金要求較高。”博碩科技介紹。

南極光電子則坦言，“光電子器件行業既是技術密集型行業，也是資本密集型行業，截至2019年12月31日，公司合并口徑的資產負債率為 53.97%，目前資金實力不足以滿足公司在前沿技術研發、先進生產線引入以及市場開發等方面的需求，這一定程度上束縛了公司的快速發展。”

可見，雄厚的資金對于信息技術產業重要性可見一斑。

“深圳本土高科技企業土壤肥沃，深圳的先進制造業體量和規模都排在全國首位。上交所科創板已經實施注冊制，創業板注冊制改革落地后，深圳將有更多的高科技企業上市。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

8月24日，創業板注冊制開市儀式在深交所舉行。首批18家上市交易的企業就有三家廣東企業，其中杰美特、歐陸通兩家企業為深圳本地企業，均屬于計算機、通信和其他電子設備制造業。

迫切上市的南極光電子在招股書中表示，“與同行業上市公司相比，公司的融資能力相對不足，公司主要靠自有資金和銀行借款支持公司的發展。未來上市將充分利用資本市場有效拓寬融資渠道，持續改善資本結構”。

上市深企民企占比九成

深圳40年的發展史是一部民營經濟發展史。

深圳市工業信息化局局長賈興東介紹，目前深圳擁有民營企業197萬戶，創業密度全國第一，深圳本土上市公司中，民企占比90%。民營經濟貢獻了全市GDP的四成，納稅六成，就業七成，專利九成。

“民營經濟已經成為深圳經濟發展中最具活力，最具競爭力的中堅力量，并在全國范圍內形成了顯著的引領態勢和名片效應。”他強調。

今年上半年，新冠肺炎疫情在全球的蔓延對國內外經濟都造成了較大沖擊。

深圳華強表示，公司所處的電子行業的供給端和需求端均受到了一定的影響，盡管電子產業鏈整體表現出較強的抗沖擊能力，但電子行業新舊創新周期的交替進程被迫放緩，整體景氣度的恢復周期被拉長，行業整體處于蓄勢待發狀態。

此次沖擊IPO的利和興同樣也稱，“若全球范圍內新型冠狀病毒肺炎疫情持續蔓延，進而對全球產業鏈和供應鏈等造成進一步影響，將可能對公司未來經營業績產生不利影響。”

另一方面，自2019年以來，中美貿易摩擦不確定性增加，美國對中國企業頻頻制裁。多家華為供應商預計將受影響，如利和興、賽意信息和杰美特等，三家企業第一大客戶都是華為。

利和興在招股書中表明了其擔憂，“報告期各期，發行人對華為公司的銷售收入占營業收入的比例分別為69.22%、61.38%、75.47%和47.49%。如果外國政府持續或進一步采取限制華為公司的正常經營活動的管制措施，其市場份額可能面臨下滑，進而減少對公司產品的需求，導致公司面臨經營業績大幅下降的情況”。

據21世紀資本研究院多方了解，民營企業表示還存在資本實力較小、融資渠道單一和高端專業人才引進不足等壓力。

多重壓力下，深圳也做出了積極反應。

疫情以來，深圳及時出臺了“惠企16條”為代表的一系列含金量高的政策舉措，為61家上市企業提供了資金支持200億元，為194家中小企業提供短期流動性資金支持27億元，有效減輕企業負擔，得到了企業的廣泛好評。

4月14日，深圳市在全國率先啟動“金融方舟”項目，創新開展金融支持企業抗疫專項行動，目前已舉辦8場政策宣講會暨銀企對接會，服務中小企業2.5萬家，累計放款超過1500億元。

深圳市地方金融局數據顯示，截至6月底，今年深圳市84家重點企業獲得優惠利率貸款合計44.7億元，轄區金融機構辦理企業復工復產再貼現業務近4000筆，合計125.7億元。

回顧過往，資本市場的發展與深企上市數量變化密不可分。1990年，隨著深交所正式開張，深圳“老五股”登場；1991年至2000年，深圳上市公司數量增加至76家；2000年9月起，受政策調整的影響，深交所暫停新股發行，其后5年深圳上市公司數量基本沒有增加；2006年至今，深圳資本市場恢復，中小板快速發展和創業板開板，深圳每年新增A股上市公司多達兩位數，僅2017年就增加了40家。如今，創業板注冊制的起航有望給深圳帶來更多的資本新動能。

“深圳A股上市公司量多質好，得益于深圳有支持創新的環境。政府鼓勵和支持創新，對科技型企業有孵化政策，在人才引進、戶口管理、人才落戶等方面都走在全國前列。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對此指出。