注目：落ちぶれているラザベルは、名前を変えて「命」を変えることができますか？

2017年9月にA株が発売され、シャベル（0616-HK、603157-CSN）の***となった。

市の価値が160億を超えてから、今まで星のST、H株は仙株にまで成り果てて、夏のベルを引き延ばして3年だけ使いました。

A株が発売された時、ラザベルはA株の上場資金で3年以內に3000の小売店を新設する計畫を立てていました。今から3年が経ちました。ラシャベルのオフラインは発売時の9,066店から2020年6月30日の3,667店に縮小されました。3000個の小売店の拡張が夢のようになっています。

なぜここまで落ちぶれたのですか？命か？それとも運ですか？

シャベルの過去

1998年に設立されたラシャベルは、大衆消費市場に定著した多ブランドの直営ファーストファッション企業です。

キーワードは「多ブランド」、「直営」、「快」です。

多ブランド、つまり、複數のブランドの位置付けを利用して、異なる消費者層の需要に合致します。これもずっと中國版の「ZARA」と見なされています。

直営とは、この會社が直接にすべての販売ネットワークをコントロールし、経営することを意味しています。利點は統一基準ですべての拠點を管理し、販売サービスの品質を向上させることです。2017年A株が発売された時、ラシャベルは2016年に新しく発売されたSiastellaを除いて、6つの加盟店を持っています。他は全部直営モードです。

速いファッション、在庫の周期が短いことを表して、在庫の値下がりの準備は高くて、流量で販売を促して、薄利は多く売ります。しかし、ZARAのピーク時から二週間未満の在庫サイクルに対して、ラシャベルは優秀な業績A株を持って上場した時の2016年の在庫回転率は1.77で、つまり回転期間は203日間に達しています。

2015年以前には百貨店の専門売り場は同社の最も主要なライン下販売ルートであり、次にショッピングセンターまたは通りに面した専門店を開設する。下の図から分かるように、専門店と専門店はずっとその主な収入源です。

どのように沼に深くはまりますか？

この10年は電気商に屬した10年で、オンラインファッションがファッションになった時、デパートのオフラインに頼って服のブランドが立ちました。

その線の下の店は主にデパートに位置しています。百貨店の小売業が日増しに縮小してオンライン販売のモデルになった時、主にルートの下で販売するブランドに頼ってどれぐらい支えられますか？この傾向は今年の疫病の間に急速に拡大し、ZARAの実體店はまだ閉店の悪運を免れられない。ましてやラシャベル？下の図を見て、実體店の商品小売額の伸びは下向きになっています。

あなたはラザベルもオンライン販売があると言うかもしれません。はい、ラザベルは天貓、唯品會、京東などの主流の電気商のプラットフォームを通じて販売していますが、上の図から見れば、オンライン販売の比率はそれほど高くないです。當時の會社の野心は線の下の店舗を広げて、線の下の店で引率しています。前期の支出はどれぐらいあるか想像できます。

インターネット経済が小売販売全體の構造を全面的に変えた時、これらの資本支出は永久的な損失になりました。これはあるいは「命」のせいにすることができます。しかし、電気事業者の発展はまだ始まったばかりではなく、実際に2017年の業績の****の時には、電気事業者もすでに成熟期に入っています。

そのA株の募集書から見れば、資金調達の用途はほとんど小売ネットワークの拡張建設プロジェクト（8割近くを占める）に用いられ、3年間で3000の小売店を新設し、殘りは新しい小売情報システムプロジェクトに用いる。どちらが大事かは一目でわかる。

Naf Naf SASの取引は雪上に霜を加える。

1973年にフランスで創立されたNaf Naf SASは、主に婦人服製品及び販売を行っています。

2018年4月、シャベルは2080萬ユーロ（1.68億円相當）の出資を発表し、その40%の株式を取得した。理由は會社のマルチブランド戦略を実行し、國際化発展を実現するためである。Naf Naf SASは2016年9月1日から2017年8月31日までの稅引き後純利益は10萬ユーロで、前の會計年度に比べて純損失は7.7百萬ユーロである。この取引は2018年6月29日に受け渡しします。

2018年11月27日、シャベルはまた、Naf Naf SASの殘りの60%の権益を3534萬ユーロ（2.86億円相當）で取得し、2019年6月4日に取引を完了すると発表した。

4月に4割の株価とその後の6割の株価の買収を発表したのに対し、前の取引が完了して5ヶ月後、Naf Naf SASの価格は890萬ユーロ（7195萬円相當）高いことが分かりました。しかし、後の取引で開示された情報によると、このフランスの會社の業績は好転しておらず、12月末の2017年度の純損失は650萬ユーロに達し、6月末の2018年上半期の純損失は342.2萬ユーロであった。12月末までの2019年の純損失は530.76萬ユーロに達した。

二回の取引は合わせて5614萬ユーロで、4.54億円の****に相當します。これはほんの始まりです。

2019年にNaf Naf SASの買収を完了したばかりで、まだヨーロッパで活躍していません。ラシャベルはフランスの政治環境の変化に直面して消費と市場に対する挑戦に直面しています。2020年第1四半期までは、新型肺炎の流行がフランスで持続的に広がっており、Naf Naf SASの経営狀況はさらに悪化し、最終的には地元裁判所は2020年5月15日にNaf Naf SASに対して司法の立て直しを開始した。

2019年にNaf Naf SASの巨額の損失のため、ラシャベルはすでに長期資産と商譽減損損失を計上しており、帰母純損失は4.43億元増加した。

2020年にはNaf Naf SASの司法更生手続きにかんがみ、サマベルの帰母純利益に悪影響を及ぼす。2020年3月31日までに、ラシャベルがNaf Naf SASに提供した経営支援資金の殘高は9613.56萬元に達した。

つまり、お金はまだ稼げていません。投入された資金は全部水切りされました。これは2019年に22億の純損失の一部を構築しました。2020年には司法の立て直しの結果、再び赤字を記録するかもしれません。

取引は現地の政治事件と疫病に會って、運が悪いと思うかもしれませんが、リスクコントロール、取引のデューデリジェンスを調査する上で、最も重要なのはもっとマクロな業務配置（つまりラインの下での小売に専念すること）です。

自分で助けても間に合いますか？

ここ數年、ラザベルも確かに自力救助に努めています。2017年に専門店にモデルチェンジ調整を行い、2018年下半期から既存の直営を主とするルートレイアウトに基づいて共同経営、加盟などの業務モデルを推進し、2019年にライン下店を大幅に縮小し、新たな投資を停止した。これらはすべてその探求、試みと変化である。

業界の変化は目まぐるしく変化しています。2017年から今までの三年間で、電商の環境も急変しました。模様もだんだん多くなりました。例えば、純粋な電気商は競爭が激しい女裝小売にとってはもう足りなくなりました。販売ルートはもちろん、販売方式の流れだけで、もう何シーズンも変わりました。

線の下に執著するラクベルは、もう一つや二つの電気商時代ではない。

9月初め、ラシャベルはオンライン業務を「企畫設計-自主購買-プラットフォーム運営-オンライン販売」という従來モデルから「ブランド授権＋運営サービス」の新モデルに調整すると発表しました。前者はデザインから販売までをコントロールしています。利點は品質と販売を監視することです。劣勢は出費が大きいです。後者はブランドを獨立第三者に授権し、ブランド使用料を徴収する。この運営パターンの転換の直接的な影響は収入の大幅な下落であるが、オンラインチャネルの在庫リスクを負擔する必要はない。

この一線での販売戦略の調整に合わせて、ラシャベルは経営範囲を変更し、モノのインターネット技術サービス、開発、ITの運行維持サービス、ソフトウェア開発、インターネットデータサービス、ブランド管理、企業管理情報コンサルティング、文化蕓術交流活動の企畫展示などの業務を増やしたのかもしれません。有限會社は、「新グループ株式會社」に変更されました。

ラザベルのつきあいを見てみると、オフラインの小売業者出身で、オンライン小売時代に正身が置かれていることを発見しました。フランスの企業を買収したが、その國の経済環境の変化と疫病に遭遇したのは、運が悪いせいか、それとも投資の目が足りないのか？

このすべては、「命」「運」の二文字で逃げられるものではないかもしれません。改名した戦略の「依新」は「面目一新」できますか？時間の解答を任せる。