創(chuàng)投委員會胡芳日：客観的に投資業(yè)界の現(xiàn)狀と趨勢を認(rèn)識する時

過去1年間、特別な記憶をたくさん積んでいます。株式投資業(yè)界は、資本の冬に疫病を重ねた二重の試練にも耐えられた。イチイ中國、高所から見下ろす資本などを代表とする頭部機構(gòu)は、數(shù)回の経済サイクルを経て、今は業(yè)界をリードして苦境を脫しています。

募金先では、資本管理の新規(guī)定の影響が持続し、新冠肺炎の発生狀況を重ね合わせ、機構(gòu)の募金分化がより深刻である。頭の機構(gòu)はもっと大きい基金を募集して、年內(nèi)に數(shù)軒の機構(gòu)は10億ドル以上の基金の募集を完成します。小さいのに美しい基金も最も専門的なお金を集めることができます。これは間違いなくLPの作業(yè)効率を向上させました。

各タイプのLPでは、銀行などの金融機関からの資金が大幅に減少し、ファンドの意欲が低下し、貯蓄に転じるよう誘導(dǎo)します。喜ばしいことに、保険料政策の組み合わせは業(yè)界にすばらしい予想を送りました。収益の甘さを味わった多くの機関が、株式投資の分野で大きな一歩を踏み出した。

2020年上半期には、人民元の募金総額は前年同期比30%前後減少しましたが、國資の比率は75%以上に達(dá)しました。新しい地政學(xué)の影響で、機関はドルと人民元のバランスを反省しています。

投資先では、募金がなかなか下向きにならないため、機構(gòu)投資のケース數(shù)、金額が大幅に減少しました。産業(yè)面では、資金偏愛が移転し、半導(dǎo)體、ハードテクノロジーの投資例と金額データが暴騰し、醫(yī)薬健康分野への投資も放量されたが、インターネットモードの革新は明らかに冷え込んでいる。過程の中で、機構(gòu)はポンドの貯蓄量のプロジェクトの動力をプラスしてより強いです。

この一年、多くの頭の機関が境界を越える可能性を考え、模索しています。成長期投資、Pre-PO投資からPIPE、合併、財産管理などに拡大し、PE投資から初期投資に入る場合、投資者の好みに合うか、それとも資産の安全を考慮するかに関わらず、頭部機構(gòu)の全資産管理意欲が強く、彼らを試してみます。

私達(dá)は同時に一つの明確な現(xiàn)象を観察しました。國有背景資金、産業(yè)資本はこの一年でより活発になり、財務(wù)型投資機構(gòu)は気が狂っているように抑圧されました。一方、前者はより十分な弾薬資本を持っています。設(shè)置する。

終端には、この年、株式投資機関が豊年を迎えた。2020年前の第3四半期には、株式市場の撤退例は前年同期比約26%増加した。政策の好さを受けて、IPO方式の退出比率は大幅に向上した。多くの機関がこの一年間で十?dāng)?shù)個のIPOを収穫して脫退しました。

世界的な金融緩和及び多くの利潤政策に刺激されて、例えば港交所の新政、A株の科學(xué)技術(shù)革新板の発売、創(chuàng)業(yè)板の試行登録制などの影響で、香港に行き、A株の看板は「競速」現(xiàn)象が現(xiàn)れます。また、米國での上場も年初の個別企業(yè)の財務(wù)事件の影響から徐々に修復(fù)されています。

しかし、DPIにもっと関心を持っている投資機構(gòu)も心配事を見ました。一二級市場の利潤機會はますます小さくなり、ますます多くなるIPOは全體の見返りの減少をもたらし、投資機構(gòu)は自主的に管理から退出することを重視し始めました。同時に、投資ポートフォリオは資金に対しても予想値を上げており、これも機関の直面する課題である。

2021年が來ると市場はどうなりますか？多くの不確実性に直面して、投資機構(gòu)はどのように前倒しで判決を下しますか？これらは投資機関の策略と知恵を試します。私達(dá)はずっと強調(diào)しています。どんなに悲観的であろうと、私達(dá)は楽観的に行動します。

胡芳日は各部門の各機関が創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界の立法を加速し、投資業(yè)界の正名を制定するよう提案した。

「今年の年次総會のテーマは、ここ2年の中國の株式投資と創(chuàng)業(yè)投資の新しい常態(tài)をよくまとめました。私はこのように思います。まだ長い時間があるかもしれません。」中國投資協(xié)會の株式と創(chuàng)業(yè)投資専門委員會の胡芳日専任副會長は、第10回中國イノベーションキャピタル年次総會で述べた。

今回の中國イノベーション資本年會のテーマは「再構(gòu)築とバランス：時代の価値投資」であり、胡芳日は「中國創(chuàng)造投資業(yè)界の発展現(xiàn)狀と趨勢を客観的に認(rèn)識する」というテーマで講演した。

胡芳日は中國投資協(xié)會の株式と創(chuàng)業(yè)投資専門委員會で10年余り働いています。この創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界の証人から見れば、本土の創(chuàng)業(yè)投資市場の伸びは鈍化していますが、貯蓄量はまだ増加しています。彼は、業(yè)界従事者は中國の投資産業(yè)の発展現(xiàn)狀と趨勢を客観的に認(rèn)識しなければならないと考えています。

創(chuàng)投委胡芳日資料図

中國の現(xiàn)狀と趨勢

今年の創(chuàng)業(yè)投資は市場上で、募金や投資のデータが大幅に減少し、従業(yè)員の數(shù)も著しく減少しています。そのため、業(yè)界の將來についてよくない人が少なくないです。

胡芳日は業(yè)界の発展の見通しに対して楽観的な態(tài)度を持っています。彼の見たところ、市場は投資産業(yè)のいくつかの観點に対して客観的かつ厳格ではないです。これはある程度政府の政策の制定に影響しています。

その後、胡芳日は政策體系、投資運営、理論研究の三次元から中國の投資産業(yè)の発展現(xiàn)狀と趨勢を分析した。

第一に、中國の投資政策制度の體系が基本的に形成され、中國の投資発展にいい制度保障を提供しました。

第二に、中國の投資の全體的な発展規(guī)模はすでに世界第二位に位置しており、一定の構(gòu)造的なバブルが存在し、量調(diào)整を始めました。

第三に、中國の投資理論の研究が遅れ、概念が混亂し、諸説が飛び交っています。學(xué)術(shù)界でも実技界でも、政策立案者でも、統(tǒng)一的な認(rèn)識が形成されていません。これは一定の程度で中國の投資政策、法規(guī)、法律の制定と実施に影響して、更に中國の投資業(yè)の健康な発展に影響します。

投資業(yè)界は依然として頼りにならない。

業(yè)界政策の分析において、中國のプライベートエクイティと創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界の管理制度體系は、主に四つの方面の政策を含みます。一つは継続的に稅金優(yōu)遇政策を充実させること、もう一つは基金の募金ルートを開拓すること、三つは積極的に投資ガイド基金を発展させること、四つは多方面の資本市場を改善することです。

胡芳日氏は、毎年創(chuàng)設(shè)投資に関する政策文書が登場しているが、これまでのところ、本格的な法律性の文書はまだなく、投資産業(yè)は依然として頼りない狀態(tài)にあると指摘した。

この投資協(xié)會の労働者から見れば、中國の創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界は現(xiàn)在の段階まで発展し、創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)條例や創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)法などの法律を制定し、公布し、創(chuàng)業(yè)投資に法律の身分を持って、目前に迫っている。

投資ファンドの投資運営について、胡芳日は募金、投資、撤退の角度から業(yè)界の現(xiàn)狀を観察し共有します。

資本構(gòu)成から見ると、投資分野の國有機構(gòu)は40%前後を占め、その後25%から30%を占める非國有機構(gòu)で、15%から20%を占める財政予算資金と10.20%を占める個人投資家である。

投資運用に対応して、単獨の創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)の年間平均投資事例は全體として4つぐらいに維持され、平均投資額は6000萬元ぐらいで、単一の判例の投資金額は1500-2000萬元の間にあります。

退出方式については、上場譲渡方式を採用して株式元本の退出を?qū)g現(xiàn)するケースが20%前後を占め、協(xié)議譲渡方式で退出したケースの數(shù)は基本的に40%から50%の間に占め、買い戻し方式で退出した比率は20%から30%の間にあり、清算終了した比率は5%から8%の間にあり、全體的な買収とその他の方式で退出した比率は全體の5%以下を占める。

業(yè)界立法の加速を提案する

胡芳日は講演の中で特に創(chuàng)投理論研究の問題を討論しました。創(chuàng)投概念のはっきりしないところは業(yè)界政策の制定と実施に直接影響を與え、創(chuàng)投業(yè)の健康発展に影響を與えます。

「わが國は発展方式を転換し、経済構(gòu)造を最適化し、成長力を転換するための挑戦期間にあります。革新を第一の動力として堅持しなければならない。世界の科學(xué)技術(shù)革命と産業(yè)変革の中で主導(dǎo)権を獲得することができます。」彼は、創(chuàng)投力が強くてこそ、革新力が強くて、國家が強くて、「十四五」の時期の創(chuàng)業(yè)投資をしっかりと行う意味が大きいと思っています。

創(chuàng)設(shè)委員會が今年7月に発表した「中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界発展調(diào)査報告」は、半數(shù)を超える機関が2020年に中國の創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界の発展速度が低下する可能性があると考えていますが、中期（今後3年間）は安定した発展を遂げると考えています。調(diào)査対象者は、登録登録を放し、登録管理を免除し、資金調(diào)達(dá)ルートを広げ、投資融資プラットフォームを構(gòu)築するなど、創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界の発展をサポートする有効な手段だと考えています。

「中國の投資は20年以上の自由な発展を経て、発展規(guī)模においても、革新創(chuàng)業(yè)と社會経済発展に対する影響は、もはや無視できない獨立業(yè)界になっている」講演の最後に、胡芳日は各部門の各機関が創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界の立法を加速し、投資業(yè)界の正名を制定することを提案しました。

彼は、名前だけが正しいと思っています。創(chuàng)業(yè)投資業(yè)界が直面する痛み、難點の問題に対して、更に創(chuàng)業(yè)投資発展制度の環(huán)境、市場環(huán)境と生態(tài)環(huán)境を充実させ、起業(yè)家投資の発展の弱さを補うことができます。産業(yè)投資は新局面を発展させる。

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