ラッパと警鐘：「深水區」における株式投資市場

【新春特別企畫】ラッパと警鐘：「深水區」における株式投資市場

2月5日、快手科技は160%を超えるIPO初日の上昇幅で、これまで9ラウンドの私募株式融資に參加した投資機関を潤し、2021年のIPO市場にも良いスタートを切った。

清科研究センターのデータによると、2020年の中國株式投資市場の資金調達難の傾向は続き、新規募集総規模は前年同期比3.8%減の11971.14億元だった。四半期のデータを見ると、下半期は國內の疫病の効果的な制御のおかげで、募金活動は徐々に正常なレベルに戻り、募金のリズムは明らかに加速した。

投資面では、2020年の中國株式投資市場で7559件の投資が発生し、前年同期比7.9%減少し、下落幅が縮小した。投資額は前年同期比14.0%増の8871.49億元。2020年下半期の投資活性度は回復した。

脫退については、2020年の中國株式投資市場の撤退が3842件発生し、前年同期比30.3%上昇した。そのうち、被投資企業のIPOは2434件発生し、前年同期比54.7%上昇した。國內登録制改革が相次いで定著したおかげで、2020年の國內被投資企業のIPOケース數は急速に増加した。

過去1年間のデータは、株式投資業界の深刻な変化を反映している。2021年、業界はどうなるのか。新しい年の投資機會について、多くの主流投資機関のデカカレはどう見ているのだろうか。

保険資金の制限が緩み、銀行の財テク資金が戻ってきた。多くの政策の利益はPE/VC業界に新年の贈り物を送る。

先の2020年には、人民元基金の募金難が続き、政府が基金と國資投資家を誘導することは依然として株式投資業界の重要な力である。

盛世投資CEO、盛世金財董事長兼総経理の張洋氏は、投資主體の変化により、LPたちの産業チェーン配置に対する要求、地域屬性の要求と実體化、産業化の要求も徐々に高まっていることを観察した。

張洋は2010年に姜明、秦暁娟と共同で盛世投資を設立し、民営市場化人民元母基金の早期探索者の一人となった。

過去10年余りの間、盛世投資は母基金、政府誘導基金管理、PE二級市場などの分野で探索を続け、カバーエンジェル、VC、PE、M&Aなどの全段階、全産業のファンドチェーン。

今回の「投資展望」シリーズでは、株式投資市場の変化、私募監督管理の新規、市場機會とリスクなどの問題について分析した。

『21世紀』：LPとして株式投資市場に顕著な変化が見られますか？

張洋：標的の配置の面では、資本市場の撤退ルートのさらなる円滑化により、科學イノベーションボードがもたらした富の効果は大きな模範的な役割を果たし、現在、長期資本配置の中でハードテクノロジーの配置は明らかに向上している。

投資主體の角度から見ると、財産管理や個人投資家などのLPは株式投資市場に占める割合が低下し、政府誘導基金と國資投資家の割合が年々増加している。同時に、投資家グループはますます成熟し、基金に対する考察はますます全面的で長期的になっている。

投資要求において、投資主體の変化による産業チェーン配置に対する要求、地域屬性の要求と実體化、産業化の要求も徐々に高まっている。

『21世紀』：二級市場の個別株表現の分化は、PE/VC投資にどのような影響を與えているのか？LPとしてのアドバイスは？

張洋：本當の株式投資業界の従事者はすべてファンダメンタルズ法の擁護者だと信じています。一級市場と二級市場はいずれも権益系投資であり、異なる點は一級市場が周期を通り抜けることができることである。LPとして、私たちは心を落ち著けてチーム建設と業界の深耕を行う基金をもっと鑑賞します。細分化市場が十分に大きく、成長が十分に速い限り、最終的には必ず資本市場投資家の愛顧を得て、長期資本の付加価値を得ることができる。

『21世紀』：証券監督管理委員會は年初に私募監督管理の新規則を発表したが、これはPE/VC業界の発展にどのような影響を與えるのだろうか。

張洋：私募監督管理の新しい規則は、金融がレバレッジに行って以來の厳格な監督管理の継続であるべきだ。業界內の正規機関は、適切な規制を擁護し、歓迎すると信じています。同時に、私募株式基金業界の上位法が早期に適度な監督管理の原則と執業境界を明確にすることを期待している。提案は『法治中國建設計畫（2020-2025年）』の要求に基づき、新興分野の立法を強化し、革新駆動発展を促進し、業界上位法の欠落した空白をできるだけ早く埋めることを提案した。

『21世紀』：業界展望をすると、2021年の一級市場の投資機會はどこにあるのか。また、警戒すべきリスクは何ですか。

張洋：2021年の一級市場は引き続き高成長とハイテク業界への偏愛を維持する。しかし、2級市場で比較的高い評価を受けている業界は、流動性の引き締めの影響を受けると、評価中樞全體が下に移動し、1級市場の伝導タイムラグはさらに価格逆さまになりやすいことに注意しなければならない。

『21世紀』：盛世投資は千億を超える政府誘導基金を受託管理しており、新年度はPE/VC業界の持続的かつ健全な発展をどのように推進するのか。

張洋：盛世投資は引き続き母基金と政府の誘導基金の日常的な仕事をしっかりと行い、実際の行動で業界の専門化と産業化の発展を促進するほか、次のいくつかの革新の面で、株式投資業界の持続可能な発展を推進する：第一に、持続的な戦略で株式投資中古シェア基金市場を深く耕す。第二に、株式投資業界におけるESGの応用と発展を推進する。第三に、中國式母基金の理論的基礎を探る。

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