指導(dǎo)検収は企業(yè)の上場(chǎng)審査手順証監(jiān)會(huì)が制定した新規(guī)統(tǒng)一IPOガイダンス検収規(guī)則ではない。

IPOは検収を指導(dǎo)します。

4月30日、証券監(jiān)督會(huì)は「初公開発行株式及び上場(chǎng)指導(dǎo)監(jiān)督管理規(guī)定（意見募集稿）」（以下「指導(dǎo)監(jiān)督規(guī)定」という）を起草し、社會(huì)に公開して意見を求めた。具體的な內(nèi)容から見ると、今回意見を募集した「ガイダンス規(guī)制規(guī)定」は、指導(dǎo)目的、検収內(nèi)容、検収方法の指導(dǎo)、検収手順の指導(dǎo)、科學(xué)技術(shù)監(jiān)督強(qiáng)化などの內(nèi)容を規(guī)定している。

なお、今回発表された「指導(dǎo)監(jiān)督規(guī)定」は、「指導(dǎo)検収は企業(yè)上場(chǎng)の審査手順ではない」と明確にしている。証監(jiān)會(huì)の高莉報(bào)道官は同日の會(huì)見で、「検収は推薦機(jī)関の指導(dǎo)業(yè)務(wù)の展開狀況と効果を評(píng)価し、指導(dǎo)対象が上場(chǎng)條件に適合しているかどうか判斷しない」と述べた。

各地のIPOガイダンス制度を統(tǒng)一する。

指導(dǎo)に関する仕事を更に規(guī)範(fàn)化させ、派遣機(jī)構(gòu)の所屬地監(jiān)督管理の優(yōu)位性を十分に発揮し、仲介機(jī)構(gòu)の責(zé)任を著実に発揮し、上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)を元から高め、積極的に市場(chǎng)登録制改革を著実に推進(jìn)するために條件を創(chuàng)造する。証券監(jiān)督會(huì)の表現(xiàn)から、今回の「ガイダンス規(guī)制」は特別な意味を與えられました。

これまでのIPOガイダンス検収は、「証券発行上場(chǎng)推薦業(yè)務(wù)管理弁法」に従って行われてきました。推薦機(jī)構(gòu)は発行者が初めて株式を公開し、上場(chǎng)する前に、発行者の指導(dǎo)を行うべきです。推薦機(jī)構(gòu)の指導(dǎo)作業(yè)が完了したら、発行者の所在地の中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)が機(jī)構(gòu)を派遣して指導(dǎo)検収を行うべきです。

実際には各地の証券監(jiān)督局の検収指導(dǎo)の要求も少し違っています。広東証監(jiān)局は2020年初頭に管轄區(qū)內(nèi)の上場(chǎng)予定會(huì)社の指導(dǎo)業(yè)務(wù)に関する問(wèn)題について通報(bào)し、その年8月に新規(guī)規(guī)定を発表し、申請(qǐng)資料の不備を明らかにしたら、資料を補(bǔ)充してから検収を行う。

このため、今回発表された「ガイダンス規(guī)制」は、まず各出先機(jī)関の制度と実踐を整理することに焦點(diǎn)を當(dāng)て、指導(dǎo)目的、指導(dǎo)期間、検収方法、検収期限などの指導(dǎo)制度を主に定め、ルール適用の統(tǒng)一、調(diào)整を?qū)g現(xiàn)し、自由裁量空間を減らす。

具體的には、「指導(dǎo)監(jiān)督管理規(guī)定」において、指導(dǎo)業(yè)務(wù)を展開する5つの方向が明確にされている。第二に、指導(dǎo)機(jī)構(gòu)は指導(dǎo)対象に會(huì)社の管理構(gòu)造、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、內(nèi)部統(tǒng)制制度の狀況を規(guī)範(fàn)化させるよう促し、指導(dǎo)対象に問(wèn)題があることを規(guī)範(fàn)化する狀況を指導(dǎo)する。第三に、指導(dǎo)機(jī)関が指導(dǎo)対象として、資本市場(chǎng)に參加するために必要な畏敬市場(chǎng)、誠(chéng)実と信用を守る、厳格な自律、法律遵守、社會(huì)意識(shí)の狀況を確立することである。四、指導(dǎo)機(jī)構(gòu)は指導(dǎo)対象及び関係者に上場(chǎng)、運(yùn)営規(guī)範(fàn)などの方面の法律法規(guī)と規(guī)則を把握し、情報(bào)の開示と承諾の履行などの方面の責(zé)任、義務(wù)及び法律の結(jié)果狀況を把握するよう促します。五、指導(dǎo)機(jī)構(gòu)の指導(dǎo)対象は多段階資本市場(chǎng)の各プレートの特徴と屬性を十分に理解し、上場(chǎng)予定のプレートの位置付けと関連する監(jiān)督管理要求狀況を把握することである。

このほか、検収の仕方、指導(dǎo)作業(yè)、時(shí)間制限も今回発表された新規(guī)定で新たに明らかになりました。

補(bǔ)導(dǎo)検収方式において、「指導(dǎo)監(jiān)督管理規(guī)定」は機(jī)構(gòu)の補(bǔ)導(dǎo)検収書を明確に派遣し、検収指導(dǎo)書類、現(xiàn)場(chǎng)訪問(wèn)、関係者と面談し、書面資料検査、指導(dǎo)対象を組織する関係者が証券市場(chǎng)知識(shí)テストまたは抜き取り検査工に參加して、仕事の下書きなどを推薦する方式を採(cǎi)用しなければならない。

指導(dǎo)の仕事の時(shí)間と時(shí)間の制限については、新しい規(guī)定も改めて指導(dǎo)期間が原則として3ヶ月未満で、検収作業(yè)の完了書の有効期限は12ヶ月で、出先機(jī)関による検収作業(yè)の時(shí)間は20営業(yè)日を超えてはいけません。

ベテランの投資家である王駿躍氏は、審査時(shí)に登録することができ、カーネル後に検収を申請(qǐng)することができるという規(guī)則を明確にし、指導(dǎo)業(yè)務(wù)の自由性を防ぐことができると指摘した。もちろんこれも多くの地方証監(jiān)局の要求があります。」

「多くは現(xiàn)在各地の証券監(jiān)督局が実施している內(nèi)容で、以前は3ヶ月未満の指導(dǎo)期間がありましたが、いずれも個(gè)別のケースです。今は関連の內(nèi)容を改めて細(xì)かくし、明確にして、検収を指導(dǎo)するためにルールを作ります。國(guó)內(nèi)の頭の証券會(huì)社の投資に関する責(zé)任者が述べています。

企業(yè)が上場(chǎng)條件に適合しているかどうかを?qū)g質(zhì)的に判斷しない

各種の指導(dǎo)検収作業(yè)の詳細(xì)以外に、今回の証券監(jiān)督會(huì)も「指導(dǎo)監(jiān)督規(guī)定」の発表を借りて、指導(dǎo)検収作業(yè)を定性的に実施しました。

「指導(dǎo)の仕事は主に上場(chǎng)企業(yè)の規(guī)範(fàn)性向上を促進(jìn)し、関係者に正しい理念を確立し、ルールと関連狀況を熟知するよう促します。補(bǔ)導(dǎo)検収は推薦機(jī)構(gòu)の指導(dǎo)業(yè)務(wù)の展開狀況と効果を評(píng)価し、指導(dǎo)対象が上場(chǎng)條件に適合しているかどうか判斷しない。そのため、検収指導(dǎo)は企業(yè)の上場(chǎng)審査手順ではありません。」SFCの広報(bào)擔(dān)當(dāng)の高莉氏は述べた。

「指導(dǎo)監(jiān)督管理規(guī)定」の具體的な內(nèi)容に反映して、新規(guī)の指導(dǎo)検収は指導(dǎo)機(jī)構(gòu)の指導(dǎo)業(yè)務(wù)の展開狀況と効果を評(píng)価しなければならないが、指導(dǎo)対象が上場(chǎng)條件の発行に合致しているかどうかは実質(zhì)的に判斷しない。

個(gè)人的にはこの言葉が今回の新規(guī)定の起草の核心であることを理解しています。明確な指導(dǎo)検収は主に指導(dǎo)機(jī)関の仕事が適切ではなく、企業(yè)が上場(chǎng)資格を持っているかどうかを見ることです。ベテランの投資家が言っています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、2021年にIPO審査が緊縮された背景において、各地の証券監(jiān)督局は各種の指導(dǎo)検収環(huán)節(jié)の要求を提出し、上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)を向上させ、その中には企業(yè)の上場(chǎng)に対して実質(zhì)的な審査を行う內(nèi)容がかなりある。

例えば、地方証監(jiān)局は、指導(dǎo)機(jī)関が実際の支配者、董監(jiān)高、財(cái)務(wù)及びその他の関係者のすべての銀行カードを取得して、流れを調(diào)べて、検収時(shí)に銀行カードの不備を発見したら、検収中止の決定をすると要求しています。また、地方証監(jiān)局が指導(dǎo)業(yè)務(wù)資料リストの記入を要求し、職責(zé)を盡くして調(diào)査した原稿が十分に完備していることを保証し、多かれ少なかれ企業(yè)の上場(chǎng)に対して実質(zhì)的な審査を行った。

「今後の『指導(dǎo)監(jiān)督管理規(guī)定』が正式に発表されたら、『指導(dǎo)検収は企業(yè)が上場(chǎng)する審査手順ではない』という理念を?qū)g行してほしい」上記のシニア投資家はまた、今後の証券監(jiān)督會(huì)が指導(dǎo)検収の具體的な內(nèi)容、特に検収基準(zhǔn)を明確にし、現(xiàn)行規(guī)則を補(bǔ)足して各地の証券監(jiān)督局に殘した自主的な空間を與えることができることを希望しています。

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