市場動態：綿入れ価格が年間最低を更新將來の相場が反発するかどうかを予想

7月以來、國內の供給端の現実と予想される供給量はいずれも余裕があり、需要端は明らかに好転していない、世界の綿花増産の予想は相対的に強く、下半期には2週間連続で米綿の契約量が大幅に下落し、年間最低を記録した。需給緩和の枠組みがさらに検証され、國內外の綿花価格は再び年內の安値を模索している。商社商品相場分析システムによると、7月31日の3128 B級コットン現物価格は15399元/トンで、前月比2.65下落した%。

先物では、7月の米綿価格の下落幅が鄭綿より大きく、內外連動の下で、國內外の綿価格は共に年間最低を記録し、重要な支持位を破った。7月の鄭綿主力契約の下落幅は拡大し、萬4大関を割り込み、最低13990元/トンまで下落し、15カ月ぶりの安値を記録した。30日現在、鄭綿主力契約の決済価格は14115で、月初めより3.75%下落した。ICE期綿の12月契約が70セントを割り込んだ後も同価格以下で稼働を続け、2020年10月以來の低さを記録した。30日現在、ICE期綿主力契約の決済価格は69.55で、月初めより4.86%下落した。

相場下落の原因：

國內需給不均衡：國家綿花市場モニタリングシステムによる2024/25年度の綿花消費量は810萬トン、今年10月の新綿発売前の消費量は135萬トンと予測されているが、統計によると7月26日現在、綿花商業の総在庫は246.02萬トンで、既存の在庫は消費量をカバーするのに十分で、余裕がある。綿花の輸入が拡大し、上半期の我が國の綿花の輸入量は180萬トンで、前年同期比210%増加した。新年度の綿花の豊作予想は比較的楽観的で、市場は將來の相場に対する悲観的な気持ちが主導している。

7月以來、國內外の綿紡績市場は依然として閑散期にあり、新規注文は限られており、紡績企業が綿花を購入する際に引き続き使用するモデルが続いている。國家綿花市場モニタリングシステムの最近の調査によると、少數品種の糸の注文量が回復したほか、下流紡績市場全體の注文狀況は依然として明らかな好転が見られず、7月25日現在、全國の綿花の累計販売率は87.5%で、過去4年間の平均値より1.8ポイント低下した。下流の需要は綿価格と紡績価格の下落に伴い、一部の紡績企業の損失生産と販売の難しさが増し、持続的に実施されている圧力、高溫高濕天気の加持の下で、長江流域の紡績企業が高溫休暇を選択する狀況が増え、全體の生産販売は依然として収縮狀態にある。

端末では貿易保護が頻繁に行われ、織物衣料の輸出見通しが懸念されている。米國、マレーシア、タイ、ブラジルなどが続々と「小口免除」政策を引き締めているのに続き、歐州委員會も150ユーロ以下の小口商品免稅の敷居を撤廃する計畫だ。紡績服裝の越境電子商取引プラットフォームの輸出注文は必ず影響を受け、上流の綿、綿糸（20235、-80.00,-0.39%)消費が萎縮している。

國際面：新年度の供給端の豊作、需要端の短期的な困難が明らかに始まった産業ファンダメンタルズの利空の影響の下で、米國総選挙によるマクロ感情の加持の下で、綿入れ価格は急速に下落した。7月後半には米綿の一部の生産區で雨が降り、干ばつが緩和され、綿花の成長に有利になり、米綿の供給増加が予想される。同時に、ブラジル綿の輸出量は前年同期比で大幅に増加し、米綿と國際市場を爭っている。稅関のデータによると、2023/24年度のブラジル綿の平均販売価格は89.48セント/ポンドで、米綿の平均価格より3%低く、価格差は昨年より2%拡大し、価格優位性がさらに現れた。

8月相場は利益を迎えることができますか。

國內市場の狀況を見ると、産業面では、現在の領土內の綿花の成長狀況は良好で、豊作の予想は相対的に強く、新年度の買収価格の予想は弱く、価格に対する支持を形成しにくい。しかし、綿花の重要生の長期的なリスクは依然として殘っており、気象部門の予測によると、7-8月の新疆大部地區の気溫は平年より高く、降水量は平年より少なく、綿花の成長は依然として干ばつのリスクに直面している。黃河流域と長江流域は増水期に入り、一部の綿區は洪水のリスクに直面している。また、今年の割當額の発給の有無や備蓄綿の輪出の有無は現在明確な政策が公表されていないため、將來の綿花価格に大きな不確実性の影響を與えるだろう。

需要面：閑散期の特徴は明らかだが、河南省などの紡績企業からのフィードバックによると、最近、秋の中低紡績糸の受注が増加し、企業は8月に入って下流の在庫補充が発生する可能性があると考えているため、電源投入率を小幅に引き上げて在庫生産を行う狀況も続々と現れている。

國內市場全體を見ると、綿花の成長が重要期に入り、紡績市場の閑散期が徐々に終わりに近づいていることに伴い、天気リスクの増大に下流の備品の緩慢な起動などの要素に支えられて、綿花の価格は徐々に安定する見込みがある。

國際市場の狀況を見ると、7月の綿入れ価格は急速に下落し、一部の産業端の利空を消化した。情緒が解放された後、米綿が下落を続ける可能性は低いが、短期的には明らかに反発したい難度が高く、市場は低位の揺れ運転狀態にあると予想される。主要生産國の天候や世界消費の回復狀況に注目しなければならない。