?? ?? ??? ???: ???? ?? ????

3?'??? '? ?? ?? ???? ?? ???? ??? ????, 55? ??

?? ? ??? ??

? ???

???, 1964? ?????? ????.

??? ??? ? ?????, ??? ?? ? ?????.

?? ??? ?????? ???? ????? ??? ?? ? ?????.

2007??? ??? ???? ?????? ???? ????????? ????.

??? ?? ? ??? ?? ??? ??? ???? ????. ?? ??? ? ???? ?? ??? ??? ????.

???? ???? ??????? ??? ???? ????? ?????.

??? ? ???? ?? ?? ? ?? ???? ???.

??? ?????? ???, ???? ???? ??? ????? ??? ??? ?? ???, ?? ?? ?? ??? ??? ????.

?? ??? ??? ?? ??? ? ???.

"?? ??? ??? ?? ? ?? ?? ??? ?? ????, ??? ?? ??? ???, ????? ??? ??? ????? ???? ??? ??? ???? ??? ???."

?? ?? ?? ?? ?? ???? ????.

1980? ???? ?????? ????? ????? ??????.

1989?? ??????? ????.

?????? ?????? ??????? 1957? 10? ???? ???? ?????? 1970? ??????? ????? ??? ?????? ????.

?? ??? ??? ?? ??????? ??? ?? ?? 3? ???.

1984? ?? ? ?? ???????? ???? 16????? ???? ?? ??.

??? ?? ??? ??? ??? ?? ???, ???? ?? ???? ?? ???'? ???'??? ??? ?? ???? ??.

?? ??? 100? ??? ????, ? ??? ???? ?? ??? ???.

1986? ???? ??? ???? ??? ???? ??.

???? ????, ?? ?? ???? ????, ??? ?? ???? ?????, ??? ???? ???? ??? ??? ??? ?? ??.

??? 1988? ????? ?? ? ?? ??? ?? ????, ???? ???'?? ???'? ??? ??? ???.

? ??? ?? ??? ??? ???? ??? ????? ?.

???, ?? ?????

???? ????? ??? ? ?? ???? ???? ???? ??? ????? ????.

??? ??? ??? ??.

?? ??? ?? ??? ??? ??? ????? ?? ???? ??.

???? ?? ??? ?? ???? ????.

?? ??? 1984? ?? ????? ????? ?????, ?? ????? ???? ??? ?? ??? ???? ???, ??? ?? ??? ?? ??? ??? ???? “? ???? ????, ? ??? ? ??? ??? ”? ???.

??? ?? ?? ?? ???? ????? ??? 1993? ???????????? ??? ?? ???? ????.

1994? ???? ???????????? ?? ? ??? ???.

?? ?? 200? ??, ?? 4? ??, ?? ?????, ???????????, ??, ???? ??? ??? ?? 50??? ????.

???? 10? ?? ???? ?? ????? ?? ??? ???? ????.

??? ??? ?? ??? 1000? ???? ????, ? ? ??? ??? 750??, ???? ??? ????? ??? ? ? ?? ????.

??? ???? ????? ???? ???? ??? ???? ??? ???? ??? ??? ??? ??? ??.

1995? ???? ?????????? ????? ?? ????? ????.

??? ??? ??? ????????????195? 6? ??? ??? ??????, ????? 1????? ??? ??????? 55%, ??????????????? 45%? ????.

??? ?? ???? ?? ??? ???? ???? ?? ???? ?? ?? ????.

?? ??? ??????? ??? ??? 2000? ??? ?????????? ????, ? ?? ???? ??????.

{page ubreak}

?? ?

1997? 6? 18? ???? ?????.

??? ???, ???, ?? ??? ??? 2.39?, ????? 8.24? ??????.

?? 4? ???? ??? ??? ? ??? ??? ?? ??? ? ????.

??? ???? ???? ?? ???? ?? ???? ??? ? ? ? ??? ????? ?? ? ????? ??? ?? ??? ?? ???? ?? ….

??? ?? ??? ???? ??? ???? ??? ??? ??? ?? ???.

?? ??? ??? ?????? ????? ????????????? ??? ???.

??????????? ???????? ??????? ??? ???.

? ? ? ??? ?? ???? ?? ??? ????, ??? ????, ??? ??? ????, ?? ??? ??? ? ??.

??? ??? ????? ??? ????? ? ?? ??? ?? ?? ???? ? ??? ???? ???? ?? ??? ???? ???? ? ??? ??? ?? ? ??.

???? ?? 2010?'????? '??? ? ??? ??? ?? ? ??? ??, ??, ??? ??? ?????.

??? ???? ?? ???? ??? ? ??? ???.

?? ??? ??? ? ???? ???? ?? ?? ????? ?? ??.

???? ??? ? 16? ????, ? ?? ??? ? 23? ????, ????, ????? ? ?? ????? ???? ????.

??, ????, ????, ???, ?? ? ?? ?? ??.

1998?? 2000?, ?? ?1, 2?'??? 10??? ??'?? 1?? ???.

??? ?? "??? ?? ? ?? ????? ??? ??? ? ? ??. ?? ??? 1???????, ??? ? ? ??? ???? ???"? ???.

? ?? ???? ??? ? ?? ? ???, ??? ?? ??.

???? ???? ? ? ???. ???? ?? ?? ? ??? ??. ??? ? ? ??? ?? ???? ??? ??? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ?? ?? ? ??? ?? ??? ? ???? ??? ?? ?? ?? ???? ?? ??? ? ?? ? ??.

??? ??? ????? ??? ????. ??? ??? ?? ??? ?? ??, ???? ??????? ?? ??? ??? ????? ???? ????.

2000? 10? ? ?? ??? ???? ???? ??? ????? ????.

?? ?? ?? ?? ??? ? 14? ????, ? ?? ??? ? 29? ??????.

?? ?? ??? ??? ?? ???? ???? ?? ???, ???? ?? ?? ????? ? ????.

???? ?3?'??? 10??? ??? '?? 1?.

??? ?? ??? ??? ??? ??? ????, ??? ???, ?? ?? ??? ??.

??? ??? ?, 1? ? ? ?? 1683??? ????.

??? ??? ?? ?? ?????.

???? ??? ??? ??, 1999? 7?, ???? ?? 1??? ???? 112.5???? ??? ??? ??? 11.25%? ????.

?? ???? 2003? 10? ??? ??????? ?? ??? 5%? ??? ???? ??? ????.

?? ??? ??? 2000? ??? ??? ?? ? ??. ??? ???? ???? ??? ? ‘???? ’ ???? ??? ? “? ??? ???? ??? ??? ???. ?? ??? ???.

???? ??? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ? ??? ???? ??? ??? ??.

??? ???? ??? ???? ?? ??? ??.

?? ???? ???? ????? ????.

2001? 10? ???? ??? ???? ??? ?? ??? ??? ???? ????.

??? ??? ???? ???????? ??? ????? ? 35? ?????, ??, ??, ??, ??? ??? ?? ?????, ?? 8? ? ?? ? ??? ????.

?????? ?? ???? ?? ?????, UME ?????, ????, ????, BMW Lifestyle ? ???? ????.

???? ???? ‘?? ’?? ???, ???? ?? ??? ?? ? ???. ?, ??, ?????.

???

"???? ?? ????. ?? ??? ???? ??? ?? ???? ? ??."

???? ??? 2009? 3?'?? ?? '????? ?? ?????? ?????? ???.

"???? ???? ???? ??? ? ?. ?? ??? ?? ??? ??? ??."

????? ?? ? ? ?? ??? ??????.

?? ? ?? ??? ??? ??, ?? ?

? 2700?? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ?? ? ???.

???? ? ??? ???? ??? ?? ??? ???? ??? ?????.

?? ????? ? 19? ????, ????? ? 7?9000??????.

??? ??? ???? ???? ????? 1300??? ????.

?? ?? ??? ?? ?? ?? ???? ??, ??? ??? 6??? ?????.

2004?, ????? ?4?'??? 10??? ??? ????.

? ??? ??? ??? ???? ???, 2003? ????? 6.2???? 2005?, ??? ?? ??? ? ?? 20?? ?? ??? ????? ????.

2004? 10? ??? ???? ??? ?? ?? 500?? ???? ????? ??? ????.

"??? ??? ?? ???? ??? ???? ??? ???? ???."

??? ??? ?? ??? ??? ??? “???? ??? ? ?? ???? ?? ???? ???.

?? ???? ???? ?? ??? ????, ??? ??? ???.

??? ?? ??? ??? ?? ??? ? ?? ????.

'?? ?'? ?? ?? ???, ??? ????, ??? ??? ? 78?????, ?? ?? ??? ? 176????, ???, ?? ??, ?? ??? ?? ????.

????? ?? ???? ??? ??? ???? ??? ??? ???.

?? ??? ??? ??? ???? ???, ? ??? ???? ?? ??? ????? ???.

?? ?? ?? ??? 4.7m, 4.9m, ?? ??? ????? 4.1????.

?? ?? ??? ?? 2.7??? ???.

??? ??? ???? ??? ??? ?? 2006? 3? ? ??? ?? ?? ??? ?????.

??? ???? ???? ???? ?? ??? ??? ? ?? ??? ? 20? ??????.

???, ??? ???, ????, ?? ?? ????.

?? ?? ????? 2004??? ‘ ?? ??, ??? ’ ??? ????, ??? ??? ?? ??? ???, ?????, ?????? ?? ??? ??, ??? ??? ?? ??? ???? ???? ??? ??? ? ??.

???? ??? ?? ??, ??? ?? ??? ??? ?? ??.

2005? 11? ? ?? ??? ????? ???? ?? ??? ???? ? ??? ??????.

?? 2002? 12? ?? ??? ?????.

??? ????? ?? ??? ???? ??.

??? ? ??? ? ?? ? ???? ?? ? ?? ?? ?? ? ??.

??? ??? ??? 364?, ? 16? ????, ? ?? ??? ? 20????, ??? ? 430??.

???? ? ??? ?? ???, ?????, ???, ???? ? ?? ??.

?? ?? ?? ???? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? 16.9? ????, ?? ????, ??? ?? ???, ??? ????, ?????????, ??? ?? ????, ?? ????? ?? ???? ??.

2007? 9? ?? ? ??? ??? ??? ?? ?? ???? ??: ?? ?? ?? ???? ?? 95% ? 100% ??

?? ??? ??? ?? ?? ????? 2007? 11?? ?????.

??? ???? ?? ????. “2003?, ?? ?????? ??, ???? ??? ?? ??? ??? ??? ? ??? ”? ???. ????????? ??? ??? ?? ? ‘IT ??? ?? ’ ??? ?? ?????.

???? ???? ?? ??? ???? ??? ??? ??? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ??? ??? ?? ?? ??? ??? ???.

????? 78?? ??? ?? ? ?? ??? ?? “ ? ?? ??? ??? ??? ???? ” ? ???.

???? ? ?? ??? ??? ? ???. "???? ?? ???? ?? ?? ? ??? ?? ????, ?? ??? ???? 6?? ??? ??? ???? ????"? ???.

2008? 3? ??? ?? ???? ??? ?? ???.

??? ??? ???? ??, 2008? ??? ???? ??? ???? ??, ??? ????? ????? ????, ???? ?? ??? ??? ??? ???? ???.

??? ??? ???? ???, ?? ?? ???, ??? ???? ???, ???? ?? ??? ??.

?? ???? ????? ???? ??? ??? ?? ???? ?? ????? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ????? ??? ? ?? ??? ?? ? ??? ???.

{page ubreak}

??

2005? ?? ??? ??? Churchouse ? ? ?? ??.

Churchouse ?? LIM Advisors Limited ?? ? Limia Altemative Real Estate Fund ?? ?? ?? ???? ???.

??? ????? ????? 15?? ?? ?????, ?? ?? ? ?? ??? ??? ????? ????.

2009? 11? Churchouse ?? ?? ?? ?????? ????.

2006? ??? ??? 4? ??? ??? ???.

? ??? ???? ?? ??? ???.

2006? 7?, ??? ????? ???? ?? ??.

???? ??? ???? ???? ?? ?????? ???.

???? ??? 《 ????? 》 ???? ???? ??? ??? ??? ????? ?? ? ??? ????? ??? ???, ??? ??? ???, ??? ?? ? ?? ? ?? ??, ??? ?? ? ??? ?? ?? ??.

"? ??? ???? ?? ???? ???? …."

??? ??? ???? ???? ??? ????? 2006? 11? ?? ??? ????? ???? ???? ? ? ???? 10? ?? ????? 20? ??? ????.

2007? ??? ??? ?? ??? ??? ? 2? ?? ?? ???? 20? ??? ?? ??? ????? ?? ??? ?? ? ????? ??, ????? 2007? ?? 10? ??? ?? 40? ??? ?? ????.

2007? ?? ??? ??? 100? ??? ?????, ???, ?? ?? ?? ??? 100? ??? ??? ??? ??? ? ???.

???? ??? ? ??: ??????? ??? ??, ??? ??? ??? ??? ????, ??? ?? ? ??? ??? ??? ???? ?? ?? ???.

???? ???, ???, ?? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ????.

“ ???? ??? ??? ? ???? ??? ??? ????, ???? ???? ??? ?? ? ?? ??? ??? ??? ???? ???? ????? ??? ? ????” ???? ? ?????? ??: 1?? ????? ????? ??? ????? ???? ????, ????? ???? ??? ??? ??? ???? ??.

??? ????? ?? ??? ?? ?? ???? 2008? ?? ??? ??? ? ?? ???? ??? ??? ?? ??? ??? ???, ?? ??? ??? ????, ???? ??? ??? ???? ?? ? ? ?? ?? ?? ??.

?? ??? ????? ?? ????.

?? ???? ?? ??? ?? ????? ???? ? ??.

?? ??? ?? ?? ??? ??? ??? ??.

??? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ???? ??.

2008? 11? ???? ?? ????'?? ?? '????? ???? ????.

2008? 11? ????? ? ?? ‘?? ??? ’? ??? ???? ?? ??? 2?2? ???.

"?????? ?? ??? ??? ?? 1.6? ??? ? ??."

《 ???? 》 ? 2007? 11? 8? ??? ??? ?? ???? 1542414? ???? ?? ??? ?? ?? ?? 8??, ?? ?? ??? 10672??? 1????? ???? ????.

?? ??? ? ??? ??, ?? ??? ??? ????.

2009? 5? ??????? ????? ???? ??? ??????? 14? ??? ????? ????, ? ??? 7???, ??? ?? ?? ? 5?? ?????? 6.7%? ????.

??? ???? ?? ??? ???.

2009? 10? ??? ?? ?? IPO ? ?? ???.

???? ?? 3?? ?????, ??? ??, ????.

??? ??? ??? ???, ???? ??? ???? ??? ???? ? ?? ?? (??) ? ???? ??? ??????.

?? ??? ??? 10??? ?????? 10%?, ??? 9??? ??? ???? ????, ?? ?? ?? ?? ?? ???? ??? ?? ? ? ??? 25%?? 20%? ?????.

???? "??? ????? ????? ??? ?? ???? ???? ? ???? ??? ??? ? 10? ??? ????? ? ?? ?? ???? ??? ?? ??? ?? ??? ?? ???? ?? ???"? ????.

????? 5?, ???? ?? ????, ???? (601988, ??) ?? ????????, ????? (601318, ??) ?? ??? (???) ????, ??, ??? ???.

?? ??? ??? ????.

????? ???? ??? ?????. "??? ?? ????, ??? ??? ??, ??? ? ??? ???, ??? ??? ??? ??? ?? ???? ???.

????? ????.

《????? (???)》 ??? ??? ? ??? ?? ????.

??? ?? ??? 50? ?? ?? ??? ??? ??? ??? ?? ????? ???? ??? ?? ?? ??? ??? ? ?? ? ??? 4??? ???? ??? ???? 40% ? ????.

11?19? ???? (0960.HK) ?? ?? 7.20????, ??? 8.19?? ??, ?? 8.01???? ????.

??? ??? ??? 32.39? ?????, ??? ??? ???? ? 293? ????? ????.

? 24? ?? ??? ?? ??, ?? ?? ?? ??, ?? 7.07 ?? ??? ?? 1.5? ?? ????.

?? ?? ??? ?? ?? ???? ??? ?? ?? 11? 5000? ?? ????? ?? ??? ? ?? ??? ???? ?? ???? ? 77? 15? ???.

??? ?? ?? ???? ???? ???? ??, ???? ???? ??? ?? ???? ??? ???? ?? ?? ?? ????? ?? ??? ??? ??.

???? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ???? ??, ?? ? ????? ?? ??.

"?? ?? ?? ???."

???? ?? ??.

?? ???

2010? 11? ????? ?? ?? 248? ??? ???? ??? ??? ?????? ???.

‘ ?? ?? ’ ??? ?? ??? ??? ??? ???, ?, ??? ???? ?? ??? ?? ??, ???? ???? ?? ??? ?? ?? ? ??? ???? ?? ????? ??.

? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ??, ?? ??, ?? ??, ?? ??, ??, ?? ??, ?? ??, ?? ??? ????.

??? ??? ????? ?? ?? ??? ??? ? ??? ???? ??? ??. ????? ?? ??? ?? ?? ??, 2??, ????? ??? ??? ?? ??? ??, 3??, ????? ?? ??? ?? ? ???.

???? ?? ? ?? ??? ?? ??? ??? 《 ???? 》 ????? ?2? ????? ??? ???? ?? ??? ??? ????, 3??, ??? ??? ????, ? ?? ???, ??, ??, ??, ??, ?? ??? ….

??? ??? ??, ???? ???? ???? ???, M6 ?? ???? 46?? ?? ???? ???, ??? 26???? ?? ???, IMAX ???, ?? ????, ??? ????? ?? ???? ??.

'Family Malll'? ??? ???? ??, ??, ??, ??????, ?? ? ??? ??? ????? ?? ? ???? ????? ????'? ??? ?? ???'? ????.

?? ????? ? ?? ??? ????? ??? ?? ??? ?? ??? ???? ??? ???? ‘??? ?? ’? ????.

2011? ??, ?? ???? ??? ???? ??? ????.

??? ??? ?? ??? ??? ?? ??? ????? ??? ? ?? ?? ??? ??? ???.

??? ?????????? ????? ??? ??? ?? ??.

???? ??? ?? ??? ? ????.

?? ?? ???, ??? ?? ??? ??? ????.

??? ?? ???? ???? ??? ?? ??? ??? ??? ??? 70 ~80%? ????? ??? ?? ???? ?????? ??? ?? ?? ????? ???.

2015? ? ??? ???? ?? ????? 18?, 200? ????, ?? ??? ? ??? ?? ??? 10 ~15%? ?? ??? ????.

2010? ??? ??? ?? ?? ??? ???, ?? ???? ??? 100? 2000? ??, ??? ???? 2?, ???? ?? ??? 90? ??? ????, 7? ?? ???? 1?? ????.

2010? ?? ?? ???? 333.2? ??, ?? ?? 81.5% ??, ??? 33.9%? ???.

??? ??, ???? ???? ?? ??? 80?, ??? ???? ??? 70????? ???? ??? 30?? ????? ???.

?? ??? ??? ???? ??? ?? ???? ??? 30? ?? ?? ??? ???? ???. ?? ???? ???? ??? ?? ?? ???? ???.

????? ???: ??? ?? ???? ??? ??? ?? ??? ????? ???? ????.

? ?? ?? ?? ???? ?? ????? ?? ???? ??? ? ? ??.

???? ???? ???? ????.

?? ????? ???? ??, ??, ??, ??? ?? ???? ???? ?? ????.

??? ? ???? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ????.

??? ?? ??? ?? ?? ????. ? ????? ??? ???? ?? ???, ??? ??? ????? ???? ??? ??, ??? ??? ??? ????.

??? ???? ??? ??? 2010? 7? ???? ??? ? ??? ?? ??.

???? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ??, ?? ?? ?? ??, ?? 106? 3? ?? ??? ?? ?? ? ?.

?? ? ??: ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ??, ?? ?? ??, ???? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ?? ? ?.

? ?? ???? ? ??? ??. ?? ?? 2010? ??? ????? ???? "?? ??? ???? ??? ??? ??? ?? ???? ? ??. ? ?? ?? ??, ? ??? ?????"? ???.

???? ???? ??? ???, ??? ????, ?? ??? ?? ???? ???.

?? ?? ??? ? ?? ?? ???? “ ?? ??? ??? ? ???? ??? ????? ? ??? ??? ” ? ???.

??? ???? ??? 2010? ??? 100? ??? ????? 6?? ????, ????? 2010?? ?? ??? ?? ?? ? ??? 1?? ????.

2011? 3? 2? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ? ?? ? ??.

????? BB + ??? ?? ??? B2??? ??, ??? ?? ????? ?? ?? ?? ??? ?? ????.

??

???, ??? ? ?? ??? ???? “??? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ???? ?????? ?????.

??? ????, ??? ?? ???? ?? ?? ?? ?? ????.

??? ?? ?? ? ??? ?? ?? ???, ?? ???? ?? ???? ???, ?? ????? ??? ??? ????? ?? ????.