3? ?? ??? A ??? ? ??? ??? ???

??? ???? ???? ????? ? ??? ? ???? ??? ? ??? ???.

? ???? ????? ? ??? 2600? ??? ??? ? ??? ??? 2012? A ?? 2009? ??? ??? ??? ? ??? ??? ??.

?? ?? ?? ? ? ?? ? ? ? ?? ?? ? ?? ? ??

?? ? ?????????? ???? ??? ??? ???? ??? ?? "?? ???? ??? ??? ???? ??, ??, ???? ?? ??? ????? ???? ????? ?? ????? ?? ??? ???? ??? ??"? ???.

? ???? ???? ???? “ ???? ?? ??? ?? ??? ??? ?, ???? ??? ????? ?? ??? ???? ???, ?? A ????? ?? ??? ??? ??. ” ? ???.

? ???? ???? ????? ???? ??????? ??? ??? ??? ????? ? ??? ?? ???? ????.

???????? ?? ??? ??????? ?? ?? ??, ?? ? ?? ??? ??? ?? ??? ????, ??? ??? ???? ???.

??? ?? ??? ?? ??? ????? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ????, ?? ????? ??? ??, ?? ??, ?? ??, ?? ?? ? ???? ?? ??? ?? ??? ?? ???? ???.

? ??? ? ??????, ?? ??, ??? ? ???????? ???? ?? ??? ??? ??? ?? ??????, ????? ? ?? ??? ?? ???? ??.

???? (?????), ????, ???? ? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ????.

???? ???? ?? ????? ??? ?? ??? ? ??? ?? ?? ?? ??? ??? ??? ? ??? ??? ???? ?? ???? ?? ??.

?? ??? ??? ? ???? ??? ??? ????, ??? ?? ??? 2350?? ? ??? ????? ?????? ?? ??? ???? ??? ???? ??.

????, ?? ?? (60028) ? ?? ???? ??? ??, ???? ??.

? ??? ??? ?? ??? ?? ???.

2008? ?? ???? ?? ????? ?? ???? ??? ??? ????.

2008? ???? ??? ???? ???? ??? ??? ????? ????? ???? ????? ????? ??.

?? ????? 4? ??? ?? ??, ?? ??? ????? ?? 10?? ??? ???? ? ??? ?? ????? ????.

???? ??? ?? ?? A ?? 2008? 10? ??? ??? ???? 1? ?? ?? ????? ??? ????.

????? ??? ??? ???? ????? ?? ????? ????.

???? ??? ???? ???? ??? ??? A ????? ?? ??? ??? ???.

??? ??? ??? ??? ????? 2009? ?? ? ??? ??? ?? ??? ???.

?? ?? ???? ???? ??? ?? ?????, ?? ?? ??? ??? ??? ??, 2012? ????? 2009? ???? ??? ??? ?? ??.

? ?????? 2012? ?? ????? ????? ????, 2008? ??? ?? ?? ??????? ????? ?? ????? ??? ?? ??? ??, ?? ?? ??? ??? 1??, ?? ??? ?? ??.

2012? 1?? GDP ? ??? ???? ?? ?? ??? ??? ?? ???? ??? ?? ??? ??? ??? ??? ????.

? ?? ?? 2012? ????? 2009? ???? ??? ????.

??? ????.

???? ??: ??

?? ?? ? ?? ???? 2132.63??? 2008? ?? 1664.93??? ??? 3? ?? ??? ?? ??? ?? A ?? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ???.

???? ???? 2008? A ????? ???? ?? 12.4?, ?????? 1?? ?? 12.3?? ???? ???? ???? ?? 15.18?? ????.

?? ??? 11? ?? 3? ?? ?? ???? ?? 10.56?, 10.54?, 24.3?? ????.

??? ?? ?? A ?? ???????? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ????.

1? 6? ?????? ??? ??? ??? ??? 1.7?? ????, ??? 300??? ??? 1.7?? ??? ??? ??? ????.

???? ???? "MSCI ??? ??? ?? ???? ??? ???? ???? ?? ??? 2011? ? ?? ? ???? ?? 5?? ?? ????"? ???.

?? ??? ? ?? ? ?? ?? ? 10.6 ? ?, ?? MSCI ??? ?? ? ????

“ 2012? ?? ???? ???? ?? ???? ???? ??, ?? ??, ??, ??, ??, ?? ? ?? ?? ??? ???? ???, 2012? PEG ???? ??, PEG ? ??? ?? ??? ??, ??, ???, ??, ??, ??, ?? ???.

???? ?? ?? ??? ???? "?? ?? ???? ?? ??? ???? ?? ???? ??"? ???.

2011? 1??? 12??? ????? ?? ?? ??? ?? ?????? ?? ??, ?? ??, ?????? ?? ??? ???? ??.

??? ? 4? ??? ?? ??? ???? ?????? ???? ???? ?? ??? ??? ??? ????? ?? ??? ? ??.

?? ?? ?? ? ??? ????? ?? ??? ???? ??? ??? ?? ???? ??.

???? ?? ??? ?? ???? ???? ?? ??? ??? ????.

???? ?? ????? ?? ???? ???? ??? ?? ?? ??? ???? ?????? ??? ???? ?? ???? ??? ??? ??? ???.

?? ????? ??? ?? ??? ?????? ??? ??? ??? ?? ??. ??? ??? ???? ?? ??? ??? ??? ???? ?? ??? ???.

?? ? ?? ?? ????? ??? ??? ?? ?? ???? ?? ???? ??? ?? ???? ??.

{page ubreak}

??: ???? ??? ?? ??

?? ????? ??? 2008? 9? 1??? 2009? 8? ??? 259? ????? ??? A ? ??? ?? 16.0574? ?? ?? 1? 381? ???.

?? ??? 11? ?? 164? ???? ???? ??? ??? ?? ??, ?? ??? 6?6019???, ??? ?? ??? 2?6408??? ????.

???? ??? ???? ?? ???? ???? ??? ??? ???? ?? ???? ??? ????.

???? ???? ?? ??? ???? ???? ???? ??? ???.

???? ??? ??? ?? 2011? 10? 10? 4??? ?? ??? ?? 200?? ??? ??????.

??? ????? ?????? ???? 1,2? ??? ??? ???? ?? ???? 3??'? ??'? ??? ????.

??? ??? ? ?? ??? ??, ???? 2200? ?? ?? ?? ??? ????.

???? ???? “ ?????? ????? ??? ?? ??? ??? ???? ???? ?? ??? ????, ??? A ?? ??? ?? ???? ? ?????? ??? ??? ?? ????? ??? ??? ?? ? ???? ?? ??? ???? ” ? ????.

??? ??? ????? ?????? ??? ???? 2? ??? ????? ?? ?? ????? ????? ?? ????? ??? ?? ??? ??.

2005? ??????? 6? ?? ???, ????? ???? ??? ???? 8? ?? ?? ???? ??? 9?, 10?? ????.

??? ???? 2? ??? ? ??? ??? ???, ??? ????? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ??? ? ? ?? ???? ??, ??? 10? ?? ??.

??? 2005? ?? ?? ???? ??? ???? ??? ?? ??? ?, ?? 7? ?? A?? ?? ?? ??? ????.

2008? ?? ?? ??.

????? ??? ??? 8, 9??? ????? ??? ??? ????? ?????, A ????? ???? ??? ?? ?? 2008? 10? ??? 2009? ?? A ?? ? ??? ??? ????.

?? ???? ????? ???? ???? ?? ??, ?? ?? ??? ?? ? ??? ??? ???? ?? ?? ???? ?? ??? ???.

???? ???? ??? ?? ?? ? ?? ??? ??? ??? ????? ?? ??? ?? ????? ?? ??? ????.

?? ?? ???? ??? ?? ????? ????? ????? ?? ??? ? ?? ??? ?? ???? ??? ??.

??? (600489), ?? ??, ?? ?? (60050), ?? ?? (601088)? ? ? ?? ???? ?? ??? ????? ??? ????? ?? ??? ??? ????? ????.

?????? ????? ???? ???? ??? ?? ???? ???, 2008? ? ??? ??? ???.

?? ???? ? ??? ????? ???? ??? ??? ?? ??? ?? ????.

?? ?? ?? ? ?? ?? ? ??? ? ?? ???, ?? ???

???? ????? ?? ??? ????? ?? ????.

"2011? 12? ?? ????? ?? ????, ??? ???? ??? 2? ??? ?? ??? ???? ????? ??? 12? ??? 11??? 3? ???? 50? ??? ???"? ???.

??? ? ????? ??? ??? ???? ???? ??? ?? ???? ?? ?? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ?? ????? ???? ?? ???? ??? ?? ????.

??? ???? ??? ???? ?? A ? ???? ?? ???? ?? ????.

??? ?? 1??? ?? ??? ?? 4 ??? ???? ??? ??? ????.

(??? 12? ???? ??? ???? ?? 2)

??: ?? ???? ?? ?? ??

? ?? ? ?? ?? ?? ?? ?? ??? ???? ??? ??? ? ??? ??? ?? ? ?? ??? ?? ??: ??, ?? ??? ??? ??? ???? ??, ?? ??? ??? ??? ?? ????

???? "? ??? ??? ?? ?? ??? ?? ?? ???? ??? ????.

??? PMI ? ?????? ??? ?? ? ??. ??? ??? ??? ????.

??? ?????, ??? ?? ???? ??? ???? ???? ??? ??? ??? ??.

??? ??? ????

?? ?? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ??? ???? ??? ??? ???? A ? 1??? ??? ? ? ? ??? ???.

“?? ?? ??? ? ??, ??? ??? ??? ??? ???.”

???? ??? ??? ??? ?? ??? ??? ????.

?? ??? ?? ?? ?? ?? ??, ?? ?? ??, ?? ?? ?? ? ???? ???? ???? ???? ???? ???? ??? ???? ??.

?? ??? ???? ‘?? ?? ’? ???? ?? ???? ??? ???? ??.

"?? ?? ??? ?? ? ?? ????? ?? ?? ??? ??? ??? ???."

??? ??? ??, M1 ?? ??? ???? ??? ?????, ??? ???? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ???? ????.

???? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ?? ???? ?? ??? ???? ??? ?? ??? ???? ???? ???? ??? ????.

??? ?? ??? ??? ?????, ?? ????? ??????? ?? ????? ????.

??? ?? ??? ?? ????? ??? ?? ??.

???? ?? ?? ?? ??? ???? ?? ???? ?? ??? ???? ?? ??? ?????? ?? ? ??.

2010? ? ??? EVA ?? ??? ?? ? ? ???? ??? ????? ???? ??? ?? ????.

?? ?? ?? ???? ??? ??? ???? ???? ??? ??? ??? ??.

???? "?? 2? ?? ???? ????? ???? ?? ??? ?? ? ?? ??? ???? ??? ? ? ??"? ???.

?? A ????? ?? ??? 20? ??? ??? ??? ??? ??? ??? ???, ????? ??? ???? ??? ??? ??? ??? ‘ ? ’ ? ‘ ? ’ ? ??? ??? ???? ????.

???? ???? ??? ??? ??? ? ??.

??? ??? ???? ??? ????? ???? ??? ????, ????? ?? ???? ??? ?? ???? ??? ??? ???.

???? ???? ??? 12? 6405? ??? ??? ?? 7?47? ?? ??? ???? ???? ?? ??? ??? ??? ??? ????.

??? ??? 12? ??? 3? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ???? 11??? ?? ??? ????.

????? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ???? ?????.

"2012? ?? ??? ??? ??? ??? ???, ??? ???? ???? ??? ?? ??? ??? ????."

??? ?? ?? ??? ??? ???? ?? ??? ??? ???? ?? ??? ??? ?? ??? ??? ?? ??? ????? ???? ?? ??? ???, ??????? 1?? ???? ??? ???? ?? ????? ???.

????? ????? ?? ? ????? ?? ?? ??? ?? ????? ????: ????? ????? ??? ????? ????? ?????, ??? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ????.

?? ??? ???? ??? ?? ??? ??? ??? ??

?? ????? ??? ?? ??? ??? ???? ? ??? ??? ? ?? ??? ??? ? ??? ?? ??.

????? ??? 2012? 1?? A ?? ?? ??? 1291? ??? ?? ?? ??? ????.

??? ??? ? ??? 2009? 3?? ?? ?? ???? 2011? 4?? ?? ???? ?? ??.

???? ???? ????? ??, ???? ????? ??? ??? ? ??? ??? ??? ???.

?? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ????, ? ??? ?? ??? ????, ?? ?? 2? ??? ??? ?? A ? ??? ??? ?? ??? ?? ???.

2? ??? ???? ?????.

?? ?? ??? 2? ??? ?? ?? ???? ??? ? ??? ??? ??? ???.

? ?? ??? ??? ??? ??? ??, ??? ?? ???, ??? ?? ??? ?????, ?? ??? ?? ??? ??? ???? ????.

????????? ???? ??? ?? ????? ??? ?, ??? 2008??? ??? ???? ????? ??? ? ??.

????? ???? ? ?? ??: ??? ???? ????. ??? ?? ??? ????.

??? ??? ?? ???, ??? ?? ???? ??? ?? ??? ??? ?? ?? ??? ???? ????.

?????.

????? ??? ???? ??? ????.

?? “ ??? ???? ??? ?? ??? ????.

??? ??? ??? 2001? ?? ? 3? ?? (??) 5% ?? ??? ? 31?, ?? 15.4%, ?? 19.6? ???.

???? 1? 6??? ??? ? ???? ?? ???? 7.3% ? ????? 3?? ?????? ????.

???? ?? 2011? 10?? ?? ??? ?? ??? ??? 10%? ?? ???? ?? ? ??. ???? ??????? 2345?, 60?? 2.6%? ???? ??? ??? ??? ?? ??.

"??? 15% ??? ???? ??? ??? 24450? ??? ??? ???, 165?? 7.3% ??? ???? ???? ???? ??? ?????."

???? ?? ??? ??? ? 15% ??? ??? ????? ??? ?? ??? ????, ?? ?? ????? ?? ??? ?? ??? ???? ??? ???? ?? ??? ?? ???? ??? ??.

?? ???? ????? ??? ? ???? ????. ?? ???? ??, ?? ????? 8?5000?? ?? ?? ? ?? ?? ???.