??? ??'?'? ????? ???? ?? ?? ??? ????

? ?? A + H ?? ?? '??? (603157.H. SH) ? 2018? ??? ??? ????. 4? 10? ?? ??? ?? 2018? ??? ?? ?? ?? ???? ???, ?? 20? ?? ??? ?? ?? ?? ?? ?? ??? ?? ????.

??? ???? ?? ?? ??? 2017? 9? ?? ? ?? ?? ??? ??? ????? 2018? 12? 31??? ?? ?? 9269?? ??? ??? ??? ???? ??? ??? ??? ???? ????.

?? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ???? ?? ??? ???. 2018??? ??? ???? 2.45?????.

?? ??? ?????, ?? ?? ??? ?????, ???? ??? ??? ?? ?? ??? ??? ?? ?f Naf SAS, ??? ????? ?? ?? ??? ?? ????

?? ?? ??.

??? ??? ??? 2018? ???? (???) 101.76??, ??? 2?58%, ??? -1.60??, ???? 132.00% ????. ? ?? ?????? 2.45???? ??? 164.43%, ??? ??? 1.58???? ?? ?? ? 7% ????.

　　對于下滑的營收，公司解釋稱，主要女裝品牌La Chapelle、Puella營業收入分別同比下降11.94%、13.35%，同比減少營業收入3.09億元、2.84億元，而女裝品牌Candie's及童裝、男裝品牌等銷售的增長尚無法彌補La Chapelle和Puella的下降幅度；同時，受到消費增速放緩、實體店客流下降影響，2018年下半年公司直營門店銷售低于預期，三、四季度收入同比下降幅度分別為12.90%和3.74%；另外，百貨專柜收入持續下降，2018年公司百貨專柜收入48.93億元，同比減少3.69億元，下降幅度7.02%，占總收入的比重由50.38%降至 48.08%；最后，公司于下半年加快終端渠道調整進度，關閉虧損、低效門店。

??? ??? 2013? 3? ??? ?? ???? ???, ? ? ??? (??? ??)? 60?3200???? ?? ?? 2.3?? ???? 4%, ??? 5.04???? ?? ?? 1?15?5000??, ??? 0.52??, ?? ?? 0.52?? ?? 0.36??, 2116.4%? ????.

?? ???? ?? ? ? ?? ? ?? ?? ??? ???, 2018? ?? ??? ??? ?? ??? 1? 2600? ??? 2016? 2017??? 0.8? ?, 1.29? ????.?? ??? ??? ??? ??? ? ???? ???.

??? ?? ??? ???? ???? ??? ??? ??? ??.

2018? 4? 10? ??? ??? 2080???? ??? Naf Naf SAS 40% ??? ???? 2018? 6? 29? (??? ??)? ?? 40%? ???.2018? 11? 26?, ??? ??? ?f Naf SAS 60% ??? ??, ?? ?? ?, ?f Naf SA? ??? ????? ? ????.2018? ??? ?? ?? ?? ?? ???? ???.

Naf Naf Sas? ??? ??? ???????? ??? ??? ???.

??? ???, ??f Naf SA? 1973?? ????? ??? ?? ?? ?? ? ???? ??? ????? ??.2018? 9? 30??? Naf Naf SA? ?? ?? ???? ? 488? ?? ???? ???? ???, ??? 2118?, ?? ?? ?? 270?.??? ??? ???, ?f Naf SAS ? 2017? 650???, ???? - 1001?7000??, 2018? ??? ?? 342? ???.

??? ????? ??? ???? ??? ?? ?? ?? ???? ???? A + H ?? ??? ??? ????, ???? ??? ?? ??? ???? ??? ???. ? ??? ?? ??? ??? ?? ??? ???.?? ??? ??? ?? ?? ??? ??? ??? ??? ??.

? ???? ?? ???? ??? ???? 100??, ?? ???? ?? 9? ?? ???? ?? ?? ??? ?? ?? ????? ?? ??.?? ?? ??? ????, ?? ???? ??? ???.? ??? ???? ???? ??? ?? ???, ?? ?? ?? ??? ???? ?? ???, ??? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ? ???? 25%? ??? ???? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ??? ???.

‘ ? ’? ???? ??? ??? ???.

???? ?? ???? ??? ?? ? ???? ??.

??? ??? ??? ???? 2012? ??? IPO ? ??? ?? IPO ?8?'???'? ?? 2013? 5? ?'?? ??'?? ??? ?????.

A ?? ??? ? ???? ???????? ??? ??? 2013? 11? ??? IPO ? ???? 2014? 10? ???? ?????.??? ??? IPO ? ???? ??? ???? ?? ?? ??? ????.

??? ???? ??? ?? ?? ??? ??? ?? ?? ???? 1155.56? ?? ??? ?? ?? ??? ? 95%? ????? ???? ???, ?? ??? 13.98 ?? (13.98 ?? -18.2 ???)? ???? ????.????? ???? ??? ??? 16? 06? ????? ??? ?? ??? ??? (17? ?? ～ 22? 1? ????) ? ???.

?????? ??? ???? ?? ???? ?? ??? 1? ??, 2015? 10? ?? A ?? ???? ????? ????? ?? ??? ??.?? ???? ?? ??? 2017? A ?IPO ? ???? ??? ?? ????? 2015? ???? ??? ?? 2017? 9? 25? ??? ?? ???? ?? ?? ??? 4? 61? ?, ???? 4.05? ?.

???? 2018? 12? 31??? ??? ??? ??? 10.74??, A ??? 247.09???? ?? ???.

?? ? ??? ???? ?? ??? ??? ?? ???.2018? 9? 22? ??? ??? ?? ?? ?? 15? 3000? ?? ????? ??.??? ??? 11? 7? 7? ??? ?? ??? ??? ?????, ? ??? ?? 1? 16? ????? ??? 4? ??? ?? ?? ?? ???? ??? ???? ????.??? ?? ??? ????? ?? ??? ?? ??? ???? ??.

?? ??? ??? ?? ???? ?? ?? ??, ?? ????? ????, ?? ?? ?? ????, ?? ?? ?? ????, ?? ?? ???? ?? ?? ???? ??? 6.61?61???? 4.06????, ?? ??? 5.2???? 3?3000???? ???.IPO ?? ???? ?? ??? ?? ?? ??? ????.

??? ??? ?? ?? ?? ??? ?? ?????

?? ??, ??? ??, ? ??, ??? ???, ?? ??? ??? ??? ???? ??? ?? ?? ??? ???? ????.2018? ??? ???? 9269? ???? ?? ?? 1.89% ????. ? ? ?? ?? ??? La Chapelelle ?? ?? ?? ????, 2018? 189?, ?? 1989?, Puela ??? 2018?? ?? ???, ?338?, ??? 129?? ????.? ? ??? ???? ??? (Rahaball) ? ??? ?????, ???? 20? ?? ????, ??? ???? ??, ??? (Rahaball) ? ?? ???? ??? ??????

?? ???? 2015?? ??? ?? ?? ??? ??????? ???? ?? ???? ??.??? ??? 2018? Ulifestyle (Ulifestyle)? ?? ?? ?? 3.65???? ?? ?? 30.17%, ? ??? 53.19%, ?? ?? 7.92% ????.2018? ??? Ulifestyle ? 105?? ???, ?? 6?, ?? ?? 53?, ? ??? ?? ?? ?? ???? ?? ??? ??? ??? ???.??? ??? ?? ?? ??? ???? ?? ????? ???? ????

"??? ????? ??, ??? ???? ?????. ??? ????, HM, ? ??, ZAA? ????. ?? ?? ???? ??, UR, ?? ? ??? ? ???? ?? ?????. ??? La Chapele? ?? ?????."??? ? ?????? ?? ???? ???? ???? ???.

?? ??? ?? ? ??? ??? ? US (Ulifestyle) ??? ?? ??? ?? ?? ???? ???? ???.

?? ?? ‘?? ’? ? ??? ??? ??? ????, ?? ? ??? ???? ?? ??? ????? ????? ?? ??? ??? ? ??? ?????.

?? ???? ???? ?? ? ?? HM ?? ???? ?? ?? ??.??? ???? ?? ??, ?? ?? ????? ??? ??? ??? ??? ??, ??? ? QR??? ?? ??? ? ???? ?? ???????? ?? ? ? ??.??? Ulifestyle ? ? ? ??, ?? ?? ??, ??, ???? ?? ???? ??? ?? ???? ?? ?????.??? ??? ???? ???.