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2019? ?? ??? ???? ????? ??? ?? ??. ??? ?? ?????? ???? ????? ???, ??? ?? ??? ???? ???.

一直以來，市場多頭認為國內棉花供需缺口明顯，國內外多個機構的棉花供需平衡表中均預計中國2018/19年度棉花供需缺口接近300萬噸左右（我國棉花產需缺口基本上每年在200萬噸左右），棉花上漲指日可待；而壓制多方的觀點認為國內本年度棉花需求形勢一般，在2018/19年度棉花產量基本確定約580萬噸，結轉庫存250多萬噸有余，89.4萬噸的1％關稅配額固定按期發放，80萬噸滑準稅配額按需如期發放，國儲庫輪出消息隨未釋放，但仍有少量輪出傳言，各大機構對于2018/19年度國內美棉花消費的預期都保持在800萬噸以上，那么該年度國內棉花供應為當年產量+89.4萬噸1％關稅配額+滑準稅配額+結轉庫存，供應量約1000萬噸，棉花實際供應量與消費量處在一個相對較為寬松的狀態，但對比前幾年去庫存時期的棉花供需情況，市場給出了略顯緊張的信號，促成2019年棉花重心逐步抬

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2018年末商業庫存量達到495.91萬噸，為自2010年以來最高位，而自2015年開始，年末商業庫存量逐年增加，一方面原因是棉花年度產量有增，另一方面是近幾年連續的拋儲掣肘商業庫存消耗進展，但對于2018年度而言，新增加的原因為中美貿易摩擦影響下，國內消費量的下滑，那么假設4月底5月初中美貿易達成協議，紡服對外出口有所起色，中國棉花消費恢復到2018年前原有水平，2019年3月份商業庫存以及工業庫存總計約500萬噸左右，不將進口棉計算在內，國內現有棉花庫存仍可滿足到2019/20年度新棉上市后。

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