十張圖了解服裝行業巨頭森馬服飾 多品牌+多領域戰略助推業務全面開花

　　森馬服飾通過在成人休閑裝和童裝領域進行深入的業務布局，取得了非常優異的業績表現，在服裝行業長期保持領先地位，成為其他服裝公司紛紛學習和借鑒的對象。2010年以后，森馬服飾通過投資收購以及其他多種方式，實現了多品牌和多領域的業務布局，未來將進一步推動公司向前發展。

　　2017年營收行業排名第三，營收和凈利潤增速在2018上半年創下歷史新高

　　在營業收入方面。2015-2017年，森馬服飾營收增速始終保持在12%以上，在2017年實現營業收入120.26億元，僅次于搜于特和海瀾之家，在業內排名第三。2018年上半年，公司營收規模擴張明顯，營業收入同比增長率達到24.8%，遠高于前3年的營收增速。

　　在凈利潤方面。2017年，由于公司進一步加強對加盟商的支持力度以及擴大線上電商業務的發展，導致公司毛利率有所下降而各項費用支出大幅增加，促使其凈利潤出現下滑，僅為11.3億元，同比下滑了19.38%。而經過一年調整以后，2018年上半年森馬服飾凈利潤表現明顯好轉，同比增加了24.46%，創下公司歷史新高。

　　多品牌布局兒童和成人領域，高中低端產品全覆蓋

　　根據公司官網顯示，目前，森馬服飾旗下一共擁有17個品牌，包括8個成人休閑品牌、3個兒童服裝品牌以及由這兩大品牌延伸出的其他6個品牌。其中，公司旗下童裝品牌“巴拉巴拉”在我國童裝行業的市占率長期保持在第一位;而成人休閑裝品牌“森馬”的市占率排名也在休閑服行業位居前列。

　　在成人品牌方面，公司以成人休閑品牌為主，并細分出多個主打的男、女裝品牌，在品牌定位上也覆蓋了高、中、低端多個層次。此外，還在女裝方面進行延伸，推出特別的少女裝品牌和內衣品牌。

　　在兒童品牌方面，森馬服飾的兒童服裝對兒童各年齡層次、各品牌檔次進行了全覆蓋，并在兒童服裝的基礎上，延伸出了兒童配飾與校服品牌。此外，公司還在與兒童相關的其他領域進行了業務布局，包括兒童游樂園以及兒童教育等等。

　　總體而言，森馬服飾業務布局領域非常廣泛，以業務多元化、多領域、多品牌作為公司的發展戰略，為公司建立起多個盈利點，也極大地縮小了公司業務過于集中的風險。特別是在兒童領域，公司已經開始開展全面生態鏈業務布局，試圖以兒童服裝作為切入點，在其他兒童相關領域實現擴領域業務拓展和布局，為公司打造更多的新的盈利增長點。

　　業務發展逐步向兒童服飾傾斜

　　從公司營收結構來看，從公司過去三年的營業收入結構來看，兒童服飾和休閑服飾的營收占比基本保持在1：1左右;但兒童服飾的營收占比有逐年增加的趨勢，并在2017年超過休閑服飾營業收入，成為公司第一收入來源。這主要是因為兒童服飾的銷售毛利率遠高于休閑服飾，所以公司試圖通過擴張兒童服飾業務，提高公司產品整體的盈利空間，使其成為公司未來業務發展和營收增長重點。

　　從公司利潤來源看，兒童服飾利潤占比整體呈增加態勢，并在2016年成功趕超休閑服飾，成為公司最主要的利潤來源。考慮到我國休閑服行業目前已經進入緩慢發展的成熟期，而兒童還處在快速增長的成長期，預計公司未來還將繼續進一步擴大兒童服飾業務發展，以實現更大的利潤規模。

　　森馬服飾未來將繼續豐富服裝品牌，并推進在兒童相關領域的業務布局

　　在服裝品牌擴張方面，近年來，森馬服飾通過投資收購其他品牌或者與其他服裝企業合作成立合資公司取得品牌代理權等多種形式，實現了多品牌布局。一是在產品檔次定位上，實現了高中低端全層次覆蓋;二是在年齡結構上，童裝業務已經全面覆蓋了0-14歲所有年齡段，目前正在積極進行少年裝布局，進一步向上拓展業務，而成年裝業務則同時向上和向下雙方向進行業務布局，進入少女裝和輕熟女裝業務;三是積極在兒童服裝上拓寬相關業務線，例如，校服定制和兒童飾品業務等。未來，預計公司在服裝行業將繼續實施多品牌策略，實現成人裝和童裝業務不斷壯大。

　　在其他行業的業務布局方面，公司前幾年主要以兒童服裝為切入點，強勢進入與兒童相關的教育行業、兒童娛樂(電影和游樂園)以及兒童服務(攝影)行業等，并取得一定成效。在我國服裝各細分行業相繼步入成熟期的大背景下，預計森馬服飾將進一步推進在其他行業的業務布局，打造新的利潤增長點，以實現公司長期、穩定、可持續的發展。

　　以上數據及分析均來自于前瞻產業研究院《2018-2023年中國休閑服行業消費市場需求與投資預測分析報告》。