操控匯率：瑞士才是“老手”

　　盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普一再聲稱中國(guó)是外匯操縱國(guó)，但是實(shí)際上日本才是眾所周知全球最大的貨幣操縱國(guó)。如今，日本政府已經(jīng)買入日本國(guó)債發(fā)行總量的40%以壓低日元匯率。相比之下，過去兩年中中國(guó)一直在支撐人民幣升值而不是貶值。在與特朗普總統(tǒng)會(huì)面的時(shí)候，日本首先安倍就非常擔(dān)心特朗普總統(tǒng)會(huì)要求日本政府停止操縱日元外匯市場(chǎng)。

　　除此之外，分析師指出，盡管大部分人認(rèn)為瑞士是一個(gè)外匯政策中性的國(guó)家，但是根據(jù)近期瑞士國(guó)家銀行披露的數(shù)據(jù)來看，瑞士政府也在不停介入外匯市場(chǎng)以操縱匯率走向。

　　本周四，瑞士國(guó)家銀行在年度報(bào)告中披露，2016年中銀行在外匯市場(chǎng)中共計(jì)投入671億瑞士法郎(約為677億美元)來壓低瑞士法郎的匯率。這個(gè)數(shù)字比2015年瑞士國(guó)家銀行在操縱外匯市場(chǎng)方面投入的資金861億瑞士法郎要少200億瑞士法郎，也低于2012年創(chuàng)下的歷史記錄1880億瑞士法郎。同時(shí)，在2015年中，瑞士國(guó)家銀行宣布廢除歐元與瑞士法郎1.20的固定匯率聯(lián)系，這一政策決議導(dǎo)致瑞士國(guó)家銀行在外匯市場(chǎng)中虧損數(shù)百億瑞士法郎。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，過去五年中瑞士國(guó)家銀行一直在外匯市場(chǎng)中投入大筆資金來試圖操縱瑞士法郎的匯率走向。所以，瑞士國(guó)家銀行希望通過人為打壓瑞士法郎匯率來避免瑞士經(jīng)濟(jì)陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　特別是在2015年年初瑞士國(guó)家銀行宣布放棄歐元與瑞士法郎之間一直維持的固定匯率聯(lián)系，過去兩年內(nèi)中瑞士國(guó)家銀行一直通過依賴負(fù)利率貨幣政策來應(yīng)對(duì)不斷積累的瑞士法郎升值壓力。上周，瑞士國(guó)家銀行又重申了堅(jiān)持這兩個(gè)貨幣政策的立場(chǎng)。

　　此外，在剛剛披露的年報(bào)中，瑞士國(guó)家銀行還透露，截至2016年年底瑞士國(guó)家銀行的資產(chǎn)總額創(chuàng)下歷史新高7470億瑞士法郎，高于去年同期水平6410億瑞士法郎，甚至高于瑞士全國(guó)的GDP經(jīng)濟(jì)總量。目前，瑞士國(guó)家銀行的資產(chǎn)幾乎主要由外匯儲(chǔ)備組成，包括黃金儲(chǔ)備和外匯投資資產(chǎn)。瑞士國(guó)家銀行的外匯儲(chǔ)備比去年同期水平上升890億瑞士法郎，總額達(dá)到6920億瑞士法郎。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)主要是由于資產(chǎn)價(jià)值重估以及買入他國(guó)外匯資產(chǎn)。

　　同時(shí)，瑞士國(guó)家銀行也是唯一一家承認(rèn)自己是一個(gè)“風(fēng)格激進(jìn)的對(duì)沖基金”的中央銀行。因此，瑞士國(guó)家銀行還在年度報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表的具體組成部分以及資產(chǎn)的投資回報(bào)率。2016年中，瑞士國(guó)家銀行手中資產(chǎn)的投資收益率達(dá)到3.8%，與此同時(shí)，瑞士國(guó)家銀行旗下黃金資產(chǎn)和外匯儲(chǔ)備的投資收益率分別為11.1%和3.3%。

　　但是，令人不解的是，盡管黃金儲(chǔ)備是瑞士國(guó)家銀行旗下掌管各類資產(chǎn)中回報(bào)最高的資產(chǎn)類別，2016年創(chuàng)造了11.1%的投資收益，而2002年至2016年累計(jì)年化投資收益率也高達(dá)6.5%，但是瑞士國(guó)家銀行在過去7年中一直在大幅度減少黃金計(jì)價(jià)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例。這些出售黃金資產(chǎn)所得的資金主要由于購(gòu)買美元計(jì)價(jià)的股票和債券資產(chǎn)。

　　2016年中，固定收益類資產(chǎn)和股票投資都為瑞士國(guó)家銀行貢獻(xiàn)了可觀的投資回報(bào)。但是，瑞士法郎小幅升值拖累瑞士國(guó)家銀行總資產(chǎn)投資回報(bào)率小幅縮水。

　　同時(shí)，瑞士國(guó)家銀行也透露，2016年中銀行持有的20%外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)都投資于權(quán)益類資產(chǎn)。如果以瑞士法郎計(jì)價(jià)，從2005年瑞士國(guó)家銀行首次披露此類數(shù)據(jù)以來，這些權(quán)益類資產(chǎn)的平均年化收益率約為2.8%，相比之下債券類資產(chǎn)的年化投資收益率僅為0.7%。

　　不過，也有一些人會(huì)對(duì)瑞士國(guó)家銀行如此公開透露自己大量買入并持有美國(guó)股票的行為感到不解，對(duì)此瑞士國(guó)家銀行也對(duì)自己的主動(dòng)股票投資策略做出了正面回應(yīng)。瑞士國(guó)家銀行表示，在過去一段時(shí)間內(nèi)，投資權(quán)益類資產(chǎn)在幫助瑞士國(guó)家銀行外匯儲(chǔ)備保值增值方面做出了較大貢獻(xiàn)，瑞士國(guó)家銀行也在積極提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。

　　更多相關(guān)的資訊敬請(qǐng)關(guān)注世界服裝鞋帽網(wǎng)吧。