美指難現(xiàn)趨勢性強勁走勢 搞事情的到底是誰？

　　上周以來人民幣匯率CFETS指數(shù)進入新一輪跌勢，至本周二首次跌破93關(guān)口，創(chuàng)該指數(shù)公布以來新低，而在此期間人民幣兌美元雙邊匯率卻穩(wěn)定在狹小區(qū)間內(nèi)波動，兩者呈現(xiàn)出蹺蹺板的關(guān)系，即美元指數(shù)出現(xiàn)一定的單邊走勢時，將由匯率指數(shù)來承擔其他貨幣波動的影響。

　　從全年角度看，畢竟美聯(lián)儲還有兩次左右的加息操作，美指當前走勢更多被視為是調(diào)整，而不是轉(zhuǎn)勢，雖然各方對美指調(diào)整幅度看法不一;而對人民幣兌美元雙邊匯率而言，全年角度看料仍有一定貶值空間，但這部分調(diào)整很可能在下半年實現(xiàn)。

　　另外人民幣資產(chǎn)的國際化配置需求仍在，資本外流始終存在一定壓力，這也是人民幣貶值預期在一定時間內(nèi)沒法消退的重要因素。此前中國央行公布的2月央行口徑外匯占款以及外管局公布的結(jié)售匯數(shù)據(jù)雖然明顯好轉(zhuǎn)，但仍表明資金有流出的壓力。

　　若從相對較短期限看，內(nèi)外部環(huán)境均要求人民幣兌美元雙邊匯率維持大體穩(wěn)定。另外在實操層面，8.11匯改來監(jiān)管層加強對購匯端真實性審查，購匯需求出清放緩所致，從對交易員的反饋情況看，不少客盤仍選擇逢低購匯，客盤對美指調(diào)整反應不夠敏感。

　　當然中國央行仍在積極引導市場預期，在公開市場操作上采取穩(wěn)健中性政策，另外離岸CNH匯率持續(xù)強于在岸，內(nèi)購外結(jié)投機操作無法成行，少了投機操作，實需的壓力并不大。

　　從外部看，在六月美聯(lián)儲加息前，市場料將焦點轉(zhuǎn)向美國總統(tǒng)特朗普的新政策實施細節(jié)，加息因素將退居二線;還有法國大選、歐洲央行是否進入緊縮周期等，都會影響美元表現(xiàn)，但更多的是相對負面的影響，料美指難現(xiàn)趨勢性強勁走勢。

　　美聯(lián)儲五月繼續(xù)加息概率僅為6.4%，而六月加息的概率也不足五成，因此六月之前市場更多的會關(guān)注特朗普推行的政策是否會得到市場的認可，至少從目前看，質(zhì)疑的聲音在不斷的上升。

　　對于美指本輪調(diào)整，一方面市場開始質(zhì)疑美國總統(tǒng)特朗普推行政策是否會提振增長和通脹，“特朗普行情”逐漸回歸理性;另外本月美聯(lián)儲加息之后，市場對美聯(lián)儲后續(xù)加息步伐感到失望，也促成美元多頭了結(jié)頭寸，美指自月初的102.20高點快速回落并跌破100關(guān)口。

　　人民幣兌美元雙邊匯率有穩(wěn)定的“要求”，而美指反而相對偏弱，兩者不能同步，加上人民幣兌美元雙邊匯率的整體波動率明顯不及主流貨幣，最終主要貨幣的調(diào)整大部分由CFETS匯率指數(shù)來承擔，這和該指數(shù)運行一年多來的表現(xiàn)基本相符。

　　今年以來離在岸的美元/人民幣期權(quán)波動率也是跌跌不休，本周二一年期的在岸美元/人民幣期權(quán)隱含波動率下探至3.55%的近一年半低點，同期限離岸美元/人民幣期權(quán)波動率亦下探5.4%的一年半低點。當然主流貨幣日圓、澳元、英鎊和歐元的一年期期權(quán)隱含波動率也不例外，從年初的10%-12%左右下跌至當前的8.5%-9.6%附近。

　　更多相關(guān)的資訊敬請關(guān)注世界服裝鞋帽網(wǎng)吧。