愛馬仕完勝：LVMH-Hermes的收購與反收購之戰(zhàn)

　　資產(chǎn)重整：法國市場管理局批準Hermes豁免權(quán)

　　之前有家族成員小股東試圖出售手中小額股份，法國證券市場監(jiān)管機構(gòu)AMF表示，將授予Hermes有權(quán)力保護自己資本出售。

　　該評審團由16人組成，AMF表示將在規(guī)定日期前發(fā)布正式結(jié)果。Hermes稱對該結(jié)果非常滿意，LVMH避開發(fā)表評論，小股東舉行活動誓稱將再次上訴。

　　LVMH稱上個月又再次現(xiàn)金購入Hermes股份，加上之前購入的17.1%的股份，現(xiàn)在已占有公司20.2%的股份。AMF單獨審查了LVMH在通過證券機構(gòu)購入股份過程中是否有違反市場規(guī)則的事件發(fā)生。

　　雖然LVMH集團董事長兼首席執(zhí)行官Bernard Arnault表示，LVMH并不打算完全控制Hermes，但是Hermes堅決保護自己公司拒絕這些不受歡迎的收購人。

　　Dumas、Puech以及Guerrand家族擁有Hermes國際超過70%的股份，公司的有限制結(jié)構(gòu)保證這三個家族能夠共同管理控制。但是這三個家族還希望能夠進一步加強控制，他們提出的方法是抽出50%的股份再組建一家不上市的控股公司。

　　如果三方中有一方不知道或者不同意，那么正常來說公司就無法出售剩余股份。Hermes以為了更好的管理控制公司的股份為由，請求AMF給予其豁免權(quán)，而這些股份也僅僅將被重整。在一份聲明中，Hermes稱AMF的裁決將幫助公司推進股份重組項目，既反映了家族成員的一直意愿，而且也保護了Hermes文化。

　　但是法國小股東協(xié)會ADAM主席Colette Neuville認為，AMF的裁決有失公正，應(yīng)該再次上訴。她覺得資本不到10%的小股東擁有自由買賣股份的權(quán)力。2005年時，Carrefour SA曾發(fā)生相似的案例，最后是由小股東勝出。

　　家族內(nèi)反LVMH呼聲依然高漲

　　LVMH購入了Hermes所有公眾持有股的剩余股份，估計這將耗費LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton大約38億歐元。盡管有強大的現(xiàn)金流和低負債表現(xiàn)，但是這位奢侈品王國內(nèi)的金融巨頭如此激進的態(tài)度和舉動引發(fā)了許多癥狀。

　　近日，Bernstein研究公司的分析師Luca Solca提出一份報告中提出假設(shè)。根據(jù)Solca的觀點，不進入股票交易市場將限制Hermes家族中的股東們轉(zhuǎn)售股份變現(xiàn)，但是這也將導(dǎo)致他們更傾向于被LVMH接管或者合并。

　　但是，如果LVMH的股份超過了33%，那么LVMH也許會發(fā)動全面收購，這時Hermes家族成員是不會接受的，他們會要求LVMH擁有較高的股份占有率，但不能控股。

　　去年十月，LVMH集團通過現(xiàn)金結(jié)算的方式收購Hermes17.1%的股份，上個月該比例上升為20.2%。

　　上周AMF通過決議，允許Hermes重新分配家族股份，而無需購入小股東的股份，這樣也便于Hermes應(yīng)對不請自來的收購人。報告還詳細說明了并非所有的家族成員都原意參股。

　　法國小股東協(xié)會(ADAM)的主席Colette Neuville稱將對AMF的決議上訴，因為該決議剝奪了股東自有買賣股份的權(quán)力。LVMH還沒有對AMF的決定以及是否要繼續(xù)上訴發(fā)表自己的意見。

　　AMF將單獨審查LVMH在通過金融衍生工具購買Hermes股份時是否違反了市場規(guī)則。

　　與此同時，業(yè)內(nèi)人士稱Hermes如果重新建立股東協(xié)議將會面臨內(nèi)部障礙，不過目前家族內(nèi)反LVMH的呼聲依然高漲。

　　Hermes表示，在上訴結(jié)束之前公司不會重構(gòu)家族控股，這也意味著家族成員可以有時間去反思這20年來巨大財富背后的東西。