紡織服裝:關注紡織制造龍頭和品牌男裝、休閑服

　　投資要點：

　　出口預期減速，價格上漲呈現可控跡象

　　出口方面，初級產品的出口數量仍與去年差距較大，但環比下降速度減緩;服裝的出口金額已從頂點下跌，僅略高于去年。訂單減少，未來出口預期持續減弱，但總體來講目前的出口數據仍處于核心區間。

　　產量方面，10月，棉布產量、紗產量、布產量、服裝產量增速保持平穩。紡織業固定資產投資完成額累計同比增速為為29.6%，比前月略微下降。

　　價格方面，在生產環節，10月紡織業PPI為6.05，連續三個月大幅下降，服裝類PPI為3.75，變動不大;消費環節，衣著服裝類CPI繼續創造歷史新高，達到4.0，漲勢迅猛。出廠價格指數下降，可以預期未來終端價格指數也將下降。

　　市場走勢

　　11月上證指數下跌2.26%，滬深300指數下跌3.22%，申萬紡織服裝行業下跌0.72%，申萬紡織制造行業指數下跌1.39%，申萬服裝家紡行業指數下跌0.16%，均超越市場指數。目前，紡織服裝行業估值為23.03倍，紡織制造行業估值為21.95，服裝家紡行業估值為23.63。在23個申萬一級行業中位于第14，長期來看也未超過歷史均值，仍有一定的估值優勢。

　　11月漲幅居前的仍是以紡織類公司為主。漲幅最大的是中銀絨業，公司公告募資建設多組份特種纖維高檔紡織品紡紗技術改造項目，符合紡織工業"十二五"規劃中首要發展高端纖維的方向。漲幅第二的嘉欣絲綢，受益于國家發布的繭絲綢行業"十二五"規劃，行業未來發展得到支持。

　　本月投資策略

　　截至10月的產業數據顯示，紡織服裝行業整體較為平穩，受整體需求減弱和國外制造商尋找新的代工廠的影響，行業出口呈現萎縮勢頭。價格指數呈現可控跡象，但仍需觀察。維持對行業整體的"中性"評級。

　　看好家紡、商務男裝、時尚休閑以及紡織制造業的龍頭企業，推薦富安娜、七匹狼、搜于特、魯泰A和華孚色紡。