運動行業遭遇高庫存難題 探路者轉型升級有難度

　　根據半年報顯示，2013年上半年，探路者(300005.SZ)營業收入5.14億元，同比增長35.29%，凈利潤0.97億元，同比增長63.12%。但公司同時也出現了運動品牌高庫存的苗頭。2013年一季報顯示，探路者存貨為2.54億元，相比年初庫存大增55.8%;到了2013年6月底，探路者存貨下降至2.07億元，但較年初仍增長26.25%。

　　而在高庫存的夾擊下，探路者開始了轉型之路。

　　運動行業遭遇高庫存難題

　　由于大量庫存，從2012年開始直至2013年上半年，中國六大運動品牌的主要任務就是消化庫存。

　　由于庫存過高，各大運動品牌頻頻打折，也間接導致業績大幅下降。2013年上半年，安踏、李寧、特步、361度、匹克、中國動向營業收入、凈利潤全部雙雙同比下降。同時，國內各大運動品牌也開始大規模關店。

　　除了打折降低庫存的“被動”方式外，各大體育品牌也在主動自救，開始向戶外領域拓展。傳統的體育品牌如阿迪達斯、李寧、Kappa等陸續推出了戶外產品系列，體育用品向戶外產品的轉型趨勢越發明顯。記者在一些賣場發現，部分運動品牌的部分服裝和鞋款上還標明了“防水”、“透氣”等戶外用品的特有標簽。而據記者觀察，一般打上戶外標簽的鞋子、服裝售價也要比普通類似產品的價錢高出近一倍。

　　終端消費持續不振以及國內外著名運動品牌在不景氣的背景下紛紛轉戰戶外用品市場等因素的影響，直接導致了戶外行業競爭的加劇。根據COCA提供的《中國戶外用品市場2012年度調查報告》數據顯示，2012年中國戶外用品年度品牌數量已經達到823個，較2011年同比增長14.78%，戶外用品行業面臨著更加激烈的市場競爭。

　　而作為國內戶外行業的龍頭之一，探路者盡管業績依舊保持兩位數的增長，但增幅已有所減緩。與此同時，探路者也悄然出現了高庫存的端倪。2013年半年報顯示，探路者存貨達2.07億元，較年初增長26.25%。

　　不僅如此，探路者的其他一些財務數據也令人關注。2013年上半年，探路者的應收票據余額大增2031.94%，其他應收款余額也增長了116.98%。而應收款項的大幅增加，也使得2013年上半年公司經營性活動凈現金流出1.42億元，較去年同期增加1.12億元，現金流情況有惡化的趨勢。

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　　有分析稱，目前受制于戶外配套場所、設施及消費能力有限，我國戶外用品消費目前主要集中在徒步、登山、攝影及垂釣等基礎戶外運動穿著類消費，而露營、房車野營等戶外裝備類消費占比較低。目前部分戶外品牌只是單純跑馬圈地，品牌定位雷同、產品款式相似。我國目前戶外的潛在市場大但高端購買力不足，產能過剩也成為行業隱憂。

　　線上業績未達預期

　　事實上，探路者也意識到庫存所帶來的問題，今年，探路者將過季貨品主要通過折扣店來銷售。

　　不僅如此，探路者開始新的嘗試，電商也成為探路者消化庫存的主力，對于過季產品會以折扣促銷。

　　根據探路者半年報顯示，其2013年上半年在電子商務方面增長迅速，電商業務收入達到0.71億元，較上年同期大幅增長了205.62%。

　　但對于習慣了傳統銷售模式的企業，互聯網的布局并不僅僅是開個網店那么簡單。而被探路者寄予厚望的線上品牌阿肯諾也并不成功，未取得預期的業績。2013年上半年，阿肯諾虧損103.56萬元。

　　探路者的首次“觸電”經營暫時受挫，于是公司開展了其他嘗試——將把公司打造成戶外行業的綜合運營服務平臺。

　　8月14日，探路者發布公告稱，擬以自有資金認購Asiatravel發行的4000萬股新增股份。認購完成后，探路者將持有Asiatravel公司14.15%的股權，將成為該公司單一持股最大股東。而這也或許意味著探路者邁出了其轉型的重要一步。

　　Asiatravel公司成立于1999年，總部位于新加坡。公司經營實體主要分布在亞太及中東地區的17個國家，主營業務為以線上和線下相結合的方式提供機票預訂、酒店預訂和景點預訂等其他綜合旅行管理服務，是集酒店、機票和旅游景點即時預訂確認于一體的三合一在線旅游平臺。

　　不過，據公開資料顯示，Asiatravel近些年的經營業績似乎每況愈下，2008年至2012年凈利潤分別為550萬新元、550萬新元、160萬新元、-160萬新元和-380萬新元。而據預計，Asiatravel將在2014年以后扭虧為盈。

　　有分析人士表示，此番收購的意圖很明顯，但傳統行業轉型并不是開個網店或者收購一家線上公司就可以的，這需要整個后臺的技術與人員支持，尤其是必須要有互聯網的思維模式，而這正是傳統行業轉型中普遍遇到的難題。