前三季度化纖子行業進口數據整合

　　根據海關的統計數據，1~9月，我國進口滌綸短纖9.64萬噸，出口滌綸短纖72.58萬噸;進口滌綸長絲8.45萬噸，出口滌綸長絲124.48萬噸。

　　進口腈綸纖維11.55萬噸，出口腈綸纖維1.58萬噸，其中腈綸短纖進口7.21萬噸，出口0.70萬噸;腈綸絲束進口4.22萬噸，出口0.82萬噸;腈綸毛條進口0.12萬噸，出口0.057萬噸。進口粘膠短纖10.29萬噸，出口17.58萬噸;進口粘膠長絲0.15萬噸，出口4.88萬噸.

　　同期，我國進口純氨綸纖維1.48萬噸，出口純氨綸纖維3.57萬噸;進口氨綸包覆紗0.30萬噸，出口氨綸包覆紗0.20萬噸。

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　　產業鏈虧損主要體現在PTA生產環節和下游聚酯行業。按照PX進口價格800美元/噸估算，PTA生產生本在5000元/噸之上，目前現貨價格在4700—4820元/噸之間，每噸虧損幅度至少200元。聚酯方面，按照PTA現貨價格4750元/噸計算，聚酯切片價格勉強維持盈虧平衡，滌綸短纖每噸虧損幅度在100元左右，滌綸長絲DTY每噸虧損幅度在50—100元，而滌綸長絲POY每噸虧損幅度高達近400元。

　　由于長期虧損，PTA生產企業檢修增多，進而促使PTA價格出現階段性上漲，這也是近期PTA表現強于其他化工品的主要原因。但是進入11中下旬，PTA裝置檢修減少，這種階段性利好影響會逐漸消退。

　　此外，PTA和聚酯工廠低庫存以及期貨倉單偏少是資金拉升PTA的原因之一，但是，現貨企業低庫存并不是消費帶來的，而是企業以銷定產和按需采購的結果，因此并不能作為支撐期價的理由。期貨倉單偏少則是由于期貨貼水，按照11月10日主力合約收盤價計算，PTA期貨價格對現貨價格貼水50—100元/噸。更為重要的是，下游聚酯從年中開始出現虧損一定程度上反映了需求不足。

　　綜上所述，原油受到美元指數階段性飆升和供應充裕的壓制，價格反彈高度有限，預計年內低位偏弱運行格局難改，因此PTA難以出現自上而下的成本推動型行情。此外，PTA生產虧損帶來的成本支撐和裝置檢修利多難以改變偏空基本面對價格的長期壓制。操作上，建議在PTA主力1601合約4700—4800元/噸間輕倉試空，止損4800—4820元/噸，目標位4500—4550元/噸。