拋儲政策臨變,紡織服裝行業(yè)應以安全邊際為上

　　本周行業(yè)動態(tài):增加儲備投放是大概率事件棉價拐點或提前到來;2016年上半年紡織行業(yè)運行基本平穩(wěn)。

　　重要公司公告回顧:南極電商2016年半年度業(yè)績快報業(yè)績增長1.56倍;新野紡織董高監(jiān)增持;夢潔股份轉讓夢金所股權子公司寐家居成立寐管家;潯興股份業(yè)績快報凈利潤為6291.93萬元同比增長38.94%;偉星股份業(yè)績快報,凈利潤同比增長17.86%;孚日股份公布半年度報告投資機會推薦:隨著中報拉開帷幕,紡服近期投資邏輯還是低估值的績優(yōu)股,有著較高的安全邊際。值得關注的是上游棉花價格有可能存變,因為我們之前判斷本輪棉花的上漲就不是供需棉推動的,所以儲備輪要延期一個月(大約新增60萬噸)的消息更多的是帶來心理層面的影響,預計國儲棉的成交量及均價都會有所回落。我們前期判斷在拋儲政策不變的情況下,11月新棉大量上市之前棉價仍有上行空間。目前拋儲若延長一個月,則棉花價格的上漲空間有可能進一步壓縮,現(xiàn)在細則還未具體落地,因此還需等延期一個月的交易細則落地后才有更準確的判斷。但總體來說,現(xiàn)階段國內棉花供應主要來自儲備棉投放,因此受政策的影響最大。我們仍然推薦華孚色紡等龍頭,原材料漲價下市場龍頭馬太效應更加明顯。受到災害天氣影響,中報品牌零售端或有壓力,因此我們本周調整組合為華孚色紡、魯泰A、健盛集團及羅萊生活。其中,健盛集團及羅萊生活從業(yè)績來看都處于調整期,首先我們重申看好處于轉型期的家紡行業(yè),國外成熟模式來看,單獨銷售家紡的不多,而是與家居融為一體銷售,因此我們看到家紡本身的增速放緩后都向居家類謀求轉型,類宜家的線下生活館可以有效提升消費者的進店率和停留時間,進而通過場景化、整體性的營銷,提升消費者的連帶率和復購率,將有效提高客單價和門店的運營效率。此外,健盛集團上半年主要是迪卡儂大單的影響,而今年下半年迪卡儂訂單已經回流,且新開發(fā)的客戶保證了17-18年增速比較明確。

　　風險提示:國家經濟下行風險;匯率波動風險;市場系統(tǒng)性風險。