6月紡織服裝出口穩(wěn)定增長(zhǎng) 三季度增速或有所放緩

　　2010年7月12日,海關(guān)總署發(fā)布最新出口數(shù)據(jù),1-6月紡織服裝累計(jì)出口888.78億美元,同比增長(zhǎng)22.04%,其中,紡織品出口356.52億美元,同比增長(zhǎng)32.31%,服裝及其附件出口532.26億美元,同比增長(zhǎng)16.02%。

　　6月份單月,紡織紡織品出口65.95億美元,同比增長(zhǎng)31.06%,服裝出口144.67億美元,同比分別增長(zhǎng)71.21%。

　　評(píng)論:

　　1、6月份行業(yè)出口數(shù)據(jù)延續(xù)了前兩個(gè)月的反彈趨勢(shì),保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。該走勢(shì)基本符合我們?cè)谥衅诓呗灾刑岢龅念A(yù)期,具體判斷依據(jù)如下:海外需求回暖是二季度我國(guó)紡織、服裝產(chǎn)品出口增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。從美、歐等主要紡織服裝消費(fèi)市場(chǎng)的情況看,二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的狀態(tài),就業(yè)和消費(fèi)信貸均恢復(fù)到正常水平,消費(fèi)需求的提升已經(jīng)由政府刺激轉(zhuǎn)向內(nèi)生性增長(zhǎng),這為二季度我國(guó)紡織服裝出口提供了強(qiáng)有力的支撐;

　　歐元區(qū)方面雖經(jīng)受債務(wù)危機(jī),但目前對(duì)我國(guó)紡織服裝出口的沖擊不大,負(fù)面影響存在一定的滯后性。

　　從單月數(shù)據(jù)來(lái)看,根據(jù)我們的測(cè)算,6月紡織品出口同比增速有所下滑,增幅較5月份減少約10個(gè)百分點(diǎn),而服裝出口同比增速則自2009年三季度以來(lái)首次超過(guò)紡織品,達(dá)到71.21%。我們認(rèn)為這主要是由于上游紡織等原材料產(chǎn)品的提價(jià)已開(kāi)始逐漸向下游滲透,服裝產(chǎn)品價(jià)格的提升拉動(dòng)服裝出口額大幅增加。

　　2、后期不確定因素增加,行業(yè)出口增速三季度或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。原因如下:1)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)影響存在滯后性,對(duì)我國(guó)紡織服裝出口貿(mào)易的沖擊或?qū)⒃谌⑺募径蕊@現(xiàn)。2)新匯改制度的實(shí)施迫使短期內(nèi)人民幣兌美元呈現(xiàn)升值趨勢(shì)。由于新改制度以參考一籃子貨幣對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié),這意味著近期歐元兌美元的超跌反彈,使人民幣兌美元相應(yīng)出現(xiàn)一定的升值,考慮到我國(guó)紡織服裝出口貿(mào)易80%左右的份額均以美元結(jié)算,故受近期人民幣升值與債務(wù)危機(jī)滯后性的疊加影響,行業(yè)出口增速在三、四季度或?qū)⒂兴啪彙?)發(fā)達(dá)國(guó)家高失業(yè)率的壓力雖有所緩解,但仍在高位運(yùn)行,對(duì)消費(fèi)全面恢復(fù)仍有一定的制約。4)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊、原材料價(jià)格和用工成本的不斷攀升,導(dǎo)致海外客戶(hù)對(duì)出口價(jià)格的波動(dòng)敏感,一旦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高,行業(yè)出口將面臨訂單轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn);5)后期金融危機(jī)的放大效應(yīng)減弱,高增速將會(huì)有所放緩。

　　3、綜合考慮上述原因,維持對(duì)行業(yè)“中性”的評(píng)級(jí),后期我們建議投資議價(jià)能力強(qiáng)、訂單情況穩(wěn)定的大型出口企業(yè),如魯泰A、華孚色紡、瑞貝卡等,維持對(duì)上述公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。